[Ежедневный обзор вычислительных мощностей SMM] Годовая аренда 5090 — 14 800; H200 на три года с закрытым контрактом — 135 000

[5090: краткосрочная аренда за 14 500 юаней, годовая аренда за 14 800 юаней, два объявления в один день]

Цифровая технологическая компания опубликовала три ресурса краткосрочной аренды полных систем 5090. Каждая единица оснащена восемью картами 5090 32G turbo, двумя процессорами Xeon 6530, памятью 512G DDR5 5600 и блоком питания 4U 2700W с двойным резервированием, цена — 14 500 юаней за единицу в месяц. Дата-центр расположен в провинции Хубэй, пропускная способность — 12 юаней за Мбит/с, IP — 50 юаней за единицу, оплачиваются отдельно. Ресурсы будут доступны 8 октября, передача после тестирования. Условия аренды — только помесячная оплата или закрытый срок не более шести месяцев, при аренде всех трёх единиц возможна дополнительная скидка. В тот же день поставщик вычислительных мощностей предложил партию полных систем 5090: 128 единиц в наличии, 2 ТБ памяти на единицу, дата-центр расположен в провинции Цинхай, цена — 14 800 юаней за единицу в месяц, минимальный срок — годовая аренда, предпочтение отдаётся трёхлетним закрытым контрактам, возможно разделение по запросу. Количество карт на единицу в исходном заявлении не указано. По сравнению с годовым закрытым долгосрочным контрактом по цене 13 000–13 300 юаней за единицу в месяц в конце августа, эти два предложения выше примерно на 9% и 14% соответственно. Однако эти три варианта неоднородны: предложение из Хубэя — помесячная аренда или шестимесячный закрытый срок с отдельной оплатой пропускной способности и IP, а предложение из Цинхая — годовая аренда всей партии с конфигурацией памяти 2 ТБ. Цена годовой аренды из Цинхая фактически выше, чем цена краткосрочной аренды из Хубэя, что в основном объясняется различиями в конфигурации, и эти два предложения напрямую несопоставимы. Оба являются одноканальными котировками без подтверждённых сделок.

[H200: трёхлетний закрытый контракт на 135 000 юаней, самый высокий в серии долгосрочных контрактов]

Поставщик вычислительных мощностей закрыл сделку по партии полных систем H200 в дата-центре в провинции Гуандун. Каждая единица оснащена восемью картами SXM5 (141 ГБ × 8, NVLink4), трёхлетний закрытый срок, цена сделки — 135 000 юаней в месяц за единицу, залог за два месяца и оплата за один месяц, срок поставки — 45 дней (примерно 30 дней на доставку, включая 15-дневный льготный период), электроэнергия включена, сеть IB и хранилище включены. Хранилище — 330 юаней за ТБ, публичный IP — 50 юаней за единицу, общая пропускная способность — 15 юаней за Мбит/с, оплачиваются отдельно. Вся партия из 64 единиц была приобретена крупным интернет-предприятием. По сравнению с основными котировками долгосрочных контрактов за тот же период на уровне 116 000–117 000 юаней в месяц, краткосрочной арендой выше 120 000 юаней и посредническими котировками на уровне 137 000 юаней в месяц, эта сделка примерно на 15% выше основных долгосрочных контрактов и близка к диапазону посреднических котировок. В сочетании с серией сделок на этой неделе: 28 сентября 30 единиц фьючерсов в Цзянсу были реализованы по 128 000 юаней; в тот же день одна единица спотового товара в Хубэе была выставлена по 140 000 юаней (включая выделенный канал 100M и один IPv4); данная сделка была заключена по 135 000 юаней с трёхлетним закрытым сроком, включая электричество и подключение к сети. Эти три сделки имеют разные условия — партийная реализация фьючерсов, трёхлетний закрытый срок с отдельной оплатой хранения и пропускной способности, а также спотовое размещение с включённой пропускной способностью — вместе они формируют ценовой диапазон от 128 000 до 140 000 юаней. Для сравнения между разными условиями необходимо сначала привести к единому знаменателю, включены ли пропускная способность, хранение и IP.

[Другие события на рынке]

DDR5 64G 5600 с учётом налогов: 29 сентября были собраны три котировки: Samsung — 18 250 юаней, Hynix — 18 200 юаней и Kingston — 17 100 юаней, медиана составила 18 200 юаней, что на 800 юаней выше уровня 17 400 юаней от 28 сентября. За последние десять дней ценообразования медиана по этой спецификации колебалась в диапазоне от 17 400 до 18 200 юаней, при этом ежедневная выборка составляла лишь от 1 до 4 записей, чего недостаточно для оценки тренда. В тот же день спецификация 64G 4800 котировалась по 16 900 юаней как у Samsung, так и у Hynix. Расслоение брендов сохраняется: Samsung и Hynix котировались на уровне 18 200–18 250 юаней, тогда как Kingston примерно на 1 100 юаней ниже. Со стороны закупок гонконгский канал предложил полные системы H200 по 760 000 долларов за единицу на ресурсах той же платформы, что относится к сфере трансграничных закупок и представляет собой иную систему, чем внутренние месячные ставки аренды, поэтому в ценовую статистику это не включается. Другой канал сообщил, что контракты, связанные с H100, сложно оформить до праздников, и темп сделок смещается на более поздний срок.

[Изменения в политике]

Комитет по контролю и управлению государственным имуществом при Госсовете на пресс-конференции «Запуск 15-й пятилетки» ясно заявил, что центральные государственные предприятия продолжат наращивать инвестиции в сети вычислительных мощностей в период 15-й пятилетки, будут упорядоченно строить экологичные центры интеллектуальных вычислений, углублять координацию вычислительных мощностей и интеграцию вычислений и сетей, а также ускорять внедрение прямых подключений к зелёной электроэнергии. На пресс-конференции было объявлено, что система совместной работы «электричество — углерод — вычисления» позволила снизить затраты на электроэнергию для вычислительных мощностей на 30%, а такие платформы диспетчеризации, как «Сижан» и «Мозг вычислительной сети», предоставляют населению инклюзивные услуги на основе токенов. Управление данных провинции Хубэй и шесть других ведомств опубликовали «План действий по содействию высококачественному развитию интернета и смежных сервисных отраслей (2026–2028)», предусматривающий внедрение ваучеров на вычислительные мощности, выпуск ваучеров на данные и первое в стране введение «сценарных ваучеров»: субсидии до 500 000 юаней для организаций, открывающих реальные сценарии применения, и вознаграждения до 1 млн юаней за инновационные примеры применения. На 5-й Глобальной выставке цифровой торговли впервые была организована тематическая зона, посвящённая токенам, создан Чжэцзянский центр операций с токенами и запущена платформа «Шуюань Чжицзян», преобразующая вычислительные ресурсы в стандартизированные токенизированные сервисные продукты. В других сообщениях отмечалось, что высокопроизводительные интеллектуальные вычислительные ресурсы находятся в дефиците, тогда как низкопроизводительные мощности простаивают, а новый этап строительства вычислительных сетей использует модель «утверждение проекта с заказами + сторонняя профессиональная эксплуатация», чтобы сдерживать появление новых простаивающих мощностей уже на этапе утверждения.

[Анализ SMM]

Во-первых, уровень котировок 5090 повысился, при этом сопоставимость снизилась. Два объявления в один день составили 14 500 и 14 800 юаней, с разной структурой сроков аренды, конфигурацией памяти и разными условиями включения пропускной способности и IP-адресов. Годовая арендная котировка фактически выше краткосрочной. Для сравнения цен необходимо сначала согласовать четыре пункта: включена ли пропускная способность, полная система или отдельная карта, срок аренды и порядок оплаты, а также распределение расходов на IP, электроэнергию и обслуживание. В противном случае разницу в ценах нельзя исключать как простое различие в объёме услуг. Во-вторых, премия H200 обусловлена «фиксацией», а не характеристиками. Закрытый трёхлетний контракт на 135 000 юаней примерно на 15% выше основных долгосрочных контрактов, образуя вместе с фьючерсной ликвидацией на 128 000 юаней и спотовым листингом на 140 000 юаней ценовой диапазон от 128 000 до 140 000 юаней. Различия определяются сроком аренды, включением электроэнергии и сетевого подключения, а также тем, выделены ли пропускная способность и хранение отдельной строкой, — это различия в комбинации условий, а не изменения в рамках одного и того же объёма услуг. В-третьих, медианная цена спотовой памяти вернулась к 18 200 юаней, но остаётся в пределах диапазона, отскочив на 800 юаней с 28 сентября. За последние десять дней ценообразования она колебалась между 17 400 и 18 200 юаней. Объём выборки невелик, и стратификация брендов определяет разброс цен, чего недостаточно для подтверждения разворота тренда. В-четвёртых, инструменты политики смещаются от субсидий на стороне предложения к субсидиям на стороне спроса. Сценарные ваучеры, ваучеры на вычислительные мощности и ваучеры на данные образуют комбинацию субсидий на стороне спроса. Токен-зона и провинциальные операционные центры токенов способствуют превращению вычислительных мощностей в товар. На уровне центральных государственных предприятий ясно, что инвестиции в сети вычислительных мощностей продолжат расти в период 15-й пятилетки, что позитивно для арендного спроса. Если RTX PRO 5500 будет одобрена, это повлияет на структуру предложения в Китае, но официального подтверждения этому нет, и данный вопрос отслеживается лишь как контрольный пункт, не включаемый в оценку.