[SMM анализ] Цены на LCO продолжали падать в III квартале; в IV квартале снижение замедлится, достижение дна и восстановление ожидаются в 2027 году

Цены на литий-кобальтовый оксид (LCO) в третьем квартале 2026 года сохранили понижательную тенденцию под двойным давлением снижения стоимости исходного сырья и слабого спроса на конечных рынках. Структурные проблемы с запасами дополнительно усилили падение цен. Что касается сырья, карбонат лития и тетраоксид кобальта — два основных компонента для производства LCO — продолжили дешеветь в третьем квартале, создавая достаточное пространство для снижения цен на LCO. Плавильные предприятия несли постоянные убытки из-за вялых закупок со стороны переработчиков и продолжали сдерживать закупочные цены на исходное сырьё, такое как смешанный гидроксидный осадок (MHP) и порошок отработанных аккумуляторов, формируя негативный цикл в производственной цепочке: снижение цен на сырьё → снижение себестоимости готовой продукции → снижение цен на готовую продукцию.

Слабый спрос является ключевым фактором, оказывающим давление на рынок LCO. Рынок потребительской электроники оставался вялым, объёмы выпуска и поставок основных продуктов 3C, включая смартфоны, планшеты и ПК, были низкими. Производители аккумуляторов столкнулись с недостаточным спросом на установку конечной продукции, что привело к резкому сокращению объёмов закупок LCO. В то же время отрасль испытывала серьёзное давление избыточных запасов. Большинство производителей LCO заранее накопили крупные запасы сырья и готовой продукции для защиты от рисков в цепочке поставок. На фоне сохраняющегося ослабления конечного спроса в третьем квартале несоответствие высоких запасов и низкого спроса усилилось по всему сектору. Производители аккумуляторов активно сокращали запасы и уменьшали заказы на закупку. Производители LCO снижали загрузку мощностей и цены для распродажи запасов и возврата средств, что совместно способствовало снижению цен на LCO в третьем квартале.

В четвёртом квартале 2026 года цены на LCO, по прогнозам, останутся слабыми, но темпы снижения замедлятся. В краткосрочной перспективе сохраняются риски дальнейшего падения: явных признаков восстановления потребительской электроники нет, и традиционный сезон потребления в четвёртом квартале окажет ограниченный стимулирующий эффект. Переработчики аккумуляторов сохраняют осторожность в пополнении запасов, что затрудняет быстрое восстановление спроса на закупку LCO. Накопленные ранее высокие запасы ещё не полностью переработаны, и цикл сокращения запасов продлится весь четвёртый квартал, из-за чего предприятия будут вынуждены продавать со скидкой. Цены на карбонат лития и тетраоксид кобальта пока не показывают признаков стабилизации, стоимость сырья продолжает снижаться, и негативный цикл в производственной цепочке не завершён.

Тем не менее появляются позитивные факторы, поддерживающие сужение темпов падения цен. Жёсткий спрос со стороны таких сегментов, как бюджетные устройства и умные носимые гаджеты, может частично компенсировать общий спад спроса. Пространство для дальнейшего снижения цен на исходное сырьё постепенно сжимается, плавильные предприятия достигли критического порога убыточности, что ограничивает возможности для дальнейшего глубокого снижения цен и формирует нижнюю поддержку для цен на LCO.

В перспективе на 2027 год ожидается, что цены на LCO прекратят продолжительное снижение и будут следовать траектории достижения дна с последующим умеренным колебательным восстановлением, при этом среднегодовой уровень цен умеренно повысится. С позитивной стороны, после полного года сокращения запасов и работы на низкой загрузке мощностей в 2026 году запасы сырья и готовой продукции в отрасли LCO вернутся к разумным уровням, баланс спроса и предложения постепенно улучшится, а пассивное давление на производителей, вынуждающее продавать по сниженным ценам, будет в значительной степени устранено. Ожидается улучшение ситуации со спросом и предложением на рынках карбоната лития и тетраоксида кобальта, цены на них стабилизируются и восстановятся, что восстановит систему поддержки себестоимости LCO. Устойчивое обновление потребительской электроники и дополнительный спрос со стороны новых носимых устройств, таких как умные очки с искусственным интеллектом, придадут новый импульс росту спроса на LCO.

Сохраняются заметные ограничения: основные устройства 3C обновляются медленно, общие колебания спроса умеренны, и предпосылок для взрывного роста нет. Планшеты и ПК среднего и нижнего ценового сегмента продолжают заменять LCO тройными материалами, что будет постоянно ограничивать рост спроса на LCO. Отрасль располагает значительными производственными мощностями, и избыточное предложение не может быть полностью устранено. В целом цены на LCO в 2027 году продемонстрируют структурное восстановление с умеренными колебаниями и ограниченной волатильностью.