Высокие цены на медь и высокие премии: как медеперерабатывающая промышленность проведёт праздник Национального дня?

Приближаются национальные праздники 2026 года. SMM провела опрос некоторых предприятий по переработке меди об организации производства в период национальных праздников. Всего было опрошено 98 downstream предприятий по переработке меди с общей годовой мощностью 16,7348 млн тонн. Графики праздничных дней downstream предприятий на этот раз существенно различались, продолжительность праздников варьировалась в разных секторах, что подчеркивает дифференцированные производственные стратегии предприятий. Из-за консолидации цен на медь на высоком уровне перед праздниками, ограниченного предложения на спотовом рынке и высоких спотовых премий, а также неравномерного конечного спроса в различных downstream сегментах, downstream предприятия в целом проявляли осторожность при создании запасов перед праздниками и закупались по мере необходимости. Отрасль в целом демонстрировала явные признаки работы при низком уровне запасов. Детали опроса по секторам следующие:

Медная катанка: отечественные предприятия по производству медной катанки имели среднюю продолжительность национальных праздников 4,4 дня, что немного больше на 0,35 дня по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Ранее сохранение высоких цен на медь сдерживало закупки downstream потребителей. По мере приближения праздников откат цен на медь вызвал кратковременный рост заказов, но с приближением праздников спотовое предложение медной катанки сократилось, а спотовые премии выросли, что усложнило закупку сырья. Downstream предприятия по производству проводов и кабелей, а также эмалированных проводов отметили заметное ослабление настроений по созданию запасов, а новые заказы перед праздниками снова оказались относительно скудными. При высоких ценах на медь и отсутствии явного восстановления downstream спроса SMM ожидает, что коэффициент загрузки отрасли по производству медной катанки в октябре снизится по сравнению с предыдущим месяцем и опустится ниже уровня аналогичного периода прошлого года.

Вторичная медная катанка: масштабы остановок производства на предприятиях по выпуску вторичной медной катанки расширились, национальные праздники в целом продлены до 7 дней. В отрасли наблюдался резкий раскол: почти половина опрошенных мощностей находилась в состоянии остановки производства. Под тройным давлением политики обратного выставления счетов, финансовых ограничений и слабых новых конечных заказов предприятия в целом проявляли осторожность при создании запасов перед праздниками. У большинства предприятий запасы сырья были нулевыми, запасы готовой продукции в целом низкими, и большинство применяло стратегии производства на основе продаж и работы при низком уровне запасов. В перспективе на октябрь ожидается, что коэффициент загрузки отрасли останется примерно на уровне предыдущего месяца и будет под давлением по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, при этом лишь предприятия в нескольких регионах ожидают рост в годовом выражении. В будущем внимание следует уделить деталям реализации политики и восстановлению поставок медного лома.

Медные трубы: праздничные графики на предприятиях по производству медных труб стали более сжатыми по сравнению с прошлым годом. Средняя продолжительность праздников на обследованных предприятиях составила около 3,3 дня, что на 0,6 дня меньше, чем в прошлом году. Некоторые предприятия на востоке Китая продолжали работу в период Национального праздника, не останавливая печи, но сокращая производственные линии. Перед праздником цены на медь находились на исторических максимумах, что увеличивало капитальные затраты на создание запасов. Предприятия в целом проявляли осторожность при формировании запасов, ориентируясь главным образом на жёсткий спрос по заказам. Крупные предприятия пополняли запасы за счёт долгосрочных контрактов и импортных поставок, тогда как малые и средние предприятия пополняли запасы небольшими объёмами по мере необходимости. По мере того как снижение производственных графиков бытовой техники сузилось, а октябрьские производственные графики стали положительными в годовом исчислении, загрузка в отрасли стабилизировалась по сравнению с предыдущим месяцем, а годовое снижение значительно сократилось. Однако заказы пока не демонстрируют существенного улучшения, и сила восстановления «октябрьского пикового сезона», как ожидается, будет умеренной. Отрасль ближе к слабой стабилизации, чем к сильному отскоку.

Медные листы и полосы: продолжительность Национального праздника на предприятиях по производству медных листов и полос в целом была короче, чем в прошлом году. Большинство крупных и средних предприятий сохраняли непрерывное производство, лишь некоторые малые и средние предприятия устраивали короткие праздники продолжительностью 2–4 дня в зависимости от заказов. Длительных остановок производства не было. Предприятия в основном формировали предпраздничные запасы исходя из имеющихся заказов, большинство придерживалось обычного темпа пополнения запасов. Однако под влиянием капитальных рисков, вызванных высокими ценами на медь и высокими премиями, некоторые предприятия применяли более осторожные стратегии формирования запасов и активно контролировали объёмы сырьевых запасов. Октябрь является традиционным пиковым сезоном для отрасли медных листов и полос, и рынок ожидает продолжения восстановления конечного спроса. Хотя дорогое сырьё по-прежнему будет ограничивать реализацию спроса, достаточный объём имеющихся заказов обеспечивает прочную поддержку, и отрасль сохраняет осторожно оптимистичную оценку реализации пикового сезона.

Латунные заготовки: рабочие на обследованных предприятиях в целом имели Национальный праздник продолжительностью 4–5 дней, средняя продолжительность праздников практически не изменилась по сравнению с прошлым годом, увеличившись на 0,08 дня. Под двойным давлением сохраняющихся высоких цен на медь и сокращения поставок вторичного латунного сырья заинтересованность downstream-потребителей в закупках медной заготовки была слабой, а масштабы предпраздничного накопления запасов оказались значительно ниже, чем за аналогичный период прошлого года. SMM ожидает, что фактическое производство на предприятиях по выпуску медной заготовки в сентябре будет ниже, чем в августе. При сохранении высоких цен на медь предприятия сохраняли осторожность в оценке рыночных перспектив и не ожидают заметного улучшения спроса в октябре.

Провода и кабели: у обследованных отечественных предприятий по выпуску проводов и кабелей средняя продолжительность праздничных выходных составила 2,07 дня, что соответствует уровню прошлого года. Однако в прошлом году праздничный период объединял Национальный день и Праздник середины осени и длился 8 дней подряд, тогда как в этом году выходные по случаю Национального дня составляют 7 дней, то есть база расчёта сократилась на 1 день. Это означает, что фактическая относительная продолжительность остановок производства увеличилась. Из-за высоких цен на медь и высоких премий, а также слабого конечного спроса предприятия проявляли низкую готовность к накоплению запасов перед праздниками, в основном закупая по мере необходимости и сокращая авансовые закупки, чтобы избежать рисков обесценения запасов. Ведущие предприятия по выпуску проводов и кабелей в основном сохраняли производство или незначительно его сокращали для обеспечения поставок, тогда как малые и средние заводы гибко корректировали производство в зависимости от портфеля заказов. Хотя в энергетическом секторе сохраняются жёсткие заказы со стороны электросетевых компаний, а в секторе новой энергетики спрос остаётся относительно устойчивым, в традиционный пиковый сезон существенного восстановления конечных заказов не произошло. На рынке существуют опасения относительно темпов размещения закупок со стороны State Grid и China Southern Power Grid в октябре, и неполное соответствие ожиданиям в пиковый сезон может стать преобладающей оценкой. В случае отката цен на медь ожидается маржинальное восстановление заказов.

Эмалированная проволока: общий график выходных на Национальный день на предприятиях по выпуску эмалированной проволоки изменился незначительно по сравнению с прошлым годом, однако производственные планы у разных предприятий существенно различались. Большинство предприятий не останавливали цеха, применяя сменный график и работу с пониженной загрузкой для обеспечения поставок по текущим заказам. На предприятиях, связанных с бытовой техникой, из-за слабого спроса продолжительность выходных и масштабы сокращения производства превысили ожидания, а некоторые предприятия, испытывающие давление со стороны заказов, уходили на централизованные выходные продолжительностью 2–5 дней. Под влиянием высоких цен на медь и высоких премий перед праздниками, а также ограниченного предложения медной катанки в регионах, предприятия в целом сохраняли осторожность при формировании запасов сырья и активно управляли рисками, связанными с запасами. Восстановление спроса на бытовую технику оставалось вялым, и отрасль с осторожностью оценивала перспективы спроса в октябре, сосредоточив внимание на динамике цен на медь после праздников и восстановлении конечного спроса.

Во время праздничных каникул по случаю Дня образования КНР 2026 года графики работы в различных подотраслях переработки меди существенно различались. Масштабы остановки производства на предприятиях по выпуску вторичной медной катанки заметно расширились, а продолжительность каникул увеличилась, тогда как каникулы на предприятиях по производству медной катанки из катодной меди и латунных заготовок продлились незначительно. В отличие от этого, предприятия по производству медных труб, медных листов и полос, проводов и кабелей, а также эмалированных проводов в основном продолжали работу либо применяли сменный график и работу с пониженной нагрузкой, при этом фактические сроки остановки производства были относительно короче. Перед праздниками высокие цены на медь и высокие премии в сочетании со слабым конечным спросом в некоторых секторах, ограниченным предложением сырья, а также давлением со стороны политики и финансов сдерживали стремление предприятий к накоплению запасов. Большинство предприятий избегали рисков, связанных с запасами, и поддерживали пополнение запасов лишь в объёме текущих потребностей. В целом сила восстановления медеперерабатывающей отрасли в октябрьский пиковый сезон ограничена. Уровень загрузки мощностей в большинстве секторов находится под давлением в годовом выражении и слаб по сравнению с предыдущим месяцем, лишь жёсткий спрос со стороны электросетей и новой энергетики, а также некоторые сектора с сезонным пиком оказывают незначительную поддержку. Отрасль в целом сохраняет осторожную выжидательную позицию и демонстрирует слабую динамику восстановления.