Ночная сессия SHFE по олову закрылась на отметке 410 090, рост 0,39%, уровень 410 000 ожидает подтверждения быков и медведей [SMM: утренний обзор рынка олова]

Утренний брифинг SMM по олову | Ночная сессия SHFE: олово закрылось на отметке 410 090, рост ещё на 0,39%; олово на LME — 53 944 долл./т; запасы олова на LME снизились ещё на 75 т до 4 780 т; уровень 410 000 ожидает подтверждения от быков и медведей — вторник, 22 сентября 2026 г.

[Фьючерсы] Трёхмесячное олово на LME закрылось на отметке 53 944 долл./т 21 сентября (+239/+0,44%); запасы составили 4 780 т (-75); спотовая скидка 0-3 — -210,54 долл./т. Наиболее торгуемый контракт на олово SHFE SN2610 закрылся на отметке 409 000 юаней/т в дневную сессию 21 сентября (+3 640/+0,90%), открытие — 407 490 / максимум — 410 460 / минимум — 406 400, объём торгов — 79 600 лотов, открытый интерес — 25 200 лотов (-2 671); ночная сессия закрылась на отметке 410 090 (+1 590/+0,39%), открытие — 412 000 / максимум — 412 660 / минимум — 408 900, объём торгов — 37 400 лотов.

[Спот] Премии (к октябрьскому контракту): малые бренды — 500–900, бренд Yunzi — 900–1 200, Yunnan Tin — 1 200–1 500 юаней/т; переработчики осторожно относятся к высоким ценам и закупаются по мере необходимости.

[Трёхмерные запасы] Запасы олова на LME — 4 780 т (21 сентября, -75); складские свидетельства SHFE по олову — 4 792 т (21 сентября, -187); социальные запасы оловянных слитков в Китае по данным SMM — 8 968 т (недельные данные на 18 сентября, снижение на 1 177 т по сравнению с прошлой пятницей, -11,6%), накопление запасов завершилось.

[Макроэкономика] ФРС США повысила ставку на 25 б.п. до 3,75–4,00% на сентябрьском заседании FOMC единогласным решением 12-0 (первое повышение с июля 2023 г.); CME FedWatch показывает вероятность сохранения ставки в октябре на уровне 43,5% и вероятность повышения на 25 б.п. — 56,5%. Доходность 10-летних казначейских облигаций США 21 сентября составила 4,957% (-3 б.п.), 30-летних — 5,294% (-8 б.п.); WTI — 93,17 долл./барр. (-3,03%), Brent — 96,77 долл./барр. (-2,54%), ремонт трубопроводов в Саудовской Аравии и ожидания дипломатических контактов между США и Ираном совместно давят на цены на нефть. Индекс доллара США составил 100,29, все три основных американских фондовых индекса восстановились.

[Фундаментальные факторы] Рудная сторона: возобновление добычи в Ман-Мау в штате Ва в Мьянме восстановилось лишь до 40–50% от уровня до запрета, при этом сезон дождей, глубокий дренаж и поставки гражданской взрывчатки ограничивают объёмы производства; две биржи Индонезии в августе продали 3 610 т (+3% м/м/+30% г/г); запуск ICOMEX запланирован на 4 января 2027 г. Альфамин в ДРК в сентябре не приостанавливал производство.

Выплавка: в августе производство рафинированного олова составило 15 888 т (-1,63% м/м/+6,20% г/г); ТС на 40%-ный концентрат в Юньнани — 18 000 юаней/т (без изменений), на 60%-ный концентрат в Гуанси/Цзянси/Хунани — 14 000 юаней/т; загрузка мощностей в провинциях Юньнань и Цзянси — 64,94% (-0,94 п.п.). Импорт рафинированного олова в августе составил 2 746,85 т (+111,88% г/г), в том числе 2 170,81 т из Индонезии.

Спрос: в августе загрузка мощностей по припою SMM составила 72,8% (без изменений), объём производства — около 6 900 т; интегральные схемы +20,6%, новые энергетические автомобили +21,9%, сохраняется устойчивость в сегментах ИИ-серверов/современной упаковки/высококачественного припоя полупроводникового класса (олово для ИИ: 19 300 т в 2026 году до 41 100 т в 2030 году, CAGR 16%); смартфоны -22,3%, солнечные элементы -12,9%, а сварочные ленты для фотоэлектрики/потребительская электроника ещё не полностью окрепли.

[Спотовый рынок] Обзор за 21 сентября: наиболее торгуемый контракт закрылся на отметке 409 000 на дневной сессии, продолжил рост до 410 090 на ночной сессии, премия немного расширилась. Оценка на утреннюю сессию 22 сентября: ожидается, что наиболее торгуемый контракт будет двигаться в боковом диапазоне 409 000–414 000, сопротивление на неделю сверху — 412 000–414 000, внутридневная поддержка снизу — 408 000–409 000; выступления представителей ФРС США (Уильямс/Джефферсон/Баркин и др.) и изменение запасов LME остаются ключевыми внутридневными переменными.