Распродажа запасов продолжается по мере приближения праздников, цены на алюминий продолжают консолидироваться на максимумах [SMM: утренний обзор рынка алюминия]

9.21 SMM Утреннее совещание по алюминию

Фьючерсы: Алюминий на SHFE закрылся на уровне 24 375 юаней за тонну на предыдущей торговой сессии, снизившись на 0,04%. Цена держалась выше MA10 (24 304) и MA30 (24 089,5), но немного ниже MA5 (24 258). Краткосрочные скользящие средние выровнялись, в то время как среднесрочное бычье выравнивание оставалось нетронутым, рынок в целом консолидировался на максимумах. По индикатору MACD DIF=129,53 и DEA=139,74. DIF оставался выше нулевой оси, но сохранял «мертвый крест», гистограмма на уровне -20,43, что указывает на ослабление бычьего импульса и сохраняющееся давление краткосрочной коррекции. Объем торгов немного вырос до 54 800 лотов, активность рынка умеренная. Предполагаемый основной торговый диапазон для алюминия на SHFE — 24 000–24 600. Алюминий на LME закрылся на уровне $3 293,5 за тонну, снизившись на 0,20%. Цена была немного ниже MA5 (3 282,4), но все еще выше MA10 (3 288,85), MA30 (3 272,35) и MA60 (3 219,81). Краткосрочные скользящие средние переплелись, в то время как среднесрочное бычье выравнивание оставалось нетронутым. По индикатору MACD DIF=10,88 и DEA=11,92, гистограмма стала слегка отрицательной на уровне -2,08, что указывает на приближение бычьего и медвежьего импульса к равновесию и назревающий выбор направления в ближайшей перспективе. Предполагаемый основной торговый диапазон для алюминия на LME — 3 270–3 350.

Макроэкономический фон: Белый дом опубликовал заявление, в котором говорится, что президент США Трамп подписал Закон Линдси Грэма о санкциях против России и Ирана 2026 года. Закон разрешает и расширяет установленные законом санкции, тарифы и запреты в отношении России, а также продлевает существующие санкции против Ирана. Президент США Трамп заявил, что США находятся на «стадии принятия решения» по иранскому вопросу, и «что-то очень большое» произойдет в ближайшем будущем. Среди рассматриваемых вариантов — полное уничтожение Ирана, дальнейшее ухудшение экономики Ирана или достижение сделки. Центральный штаб «Хатам аль-Анбия» Ирана опубликовал заявление, в котором говорится, что разведданные показывают, что США решили снова предпринять враждебные действия против Ирана с молчаливого одобрения некоторых стран Ближнего Востока. Любая атака США вызовет ответные меры Ирана.

Основные показатели: Со стороны предложения, на прошлой неделе недельное производство алюминия в Китае оставалось стабильным, при этом в некоторых перерабатывающих секторах наблюдалось определённое сокращение производства. Закупки жидкого алюминия снизились, а доля жидкого алюминия незначительно уменьшилась на 0,02 процентного пункта. За пределами Китая, по сообщениям зарубежных СМИ, операционные мощности Alba восстановились примерно до 1,3 млн тонн, что дополнительно увеличило операционные мощности за пределами Китая. Со стороны спроса, в преддверии праздников настроения downstream по пополнению запасов немного оживились. Со стороны запасов, отгрузка алюминиевых слитков из Синьцзяна была нарушена, и в сочетании с накоплением запасов downstream снижение запасов алюминиевых слитков на этой неделе усилилось. По состоянию на этот понедельник социальные запасы алюминиевых слитков в Китае сократились на 12 тыс. тонн по сравнению с прошлым четвергом и на 55 тыс. тонн по сравнению с прошлым понедельником. В ближайшей перспективе ожидается продолжение тенденции снижения запасов алюминия.

Рынок первичного алюминия: В течение дня котировки контракта SHFE на алюминий 2610 выросли по сравнению с предыдущим торговым днём, при этом спотовые премии были несколько подавлены. Настроения downstream по закупкам были неоднородными: часть игроков уже пополнила запасы, тогда как другие продолжали добиваться более низких цен. В прошлую пятницу спотовые сделки с алюминиевыми слитками SMM A00 заключались в диапазоне от паритета до премии 20 юаней за тонну. В ночную сессию прошлого четверга фьючерсы на алюминий снова выросли. Хотя пятница была днём цикла пополнения запасов, высокие цены на алюминий сдерживали закупочные настроения downstream перерабатывающих предприятий в центральном Китае, из-за чего рыночные сделки оставались относительно вялыми. В то же время крупные поставщики стремились досрочно исполнить долгосрочные контракты, чтобы избежать низких премий, демонстрируя твёрдое намерение удерживать цены, при этом котировки крупных и мелких поставщиков существенно различались. В итоге фактические цены сделок в центральном Китае находились примерно на уровне дисконта 60–90 юаней за тонну к контракту SHFE на алюминий 10. Ежедневные данные SMM по запасам алюминиевых слитков в трёх регионах показали снижение на 9 тыс. тонн, при этом запасы сократились во всех трёх регионах.

Рынок Южного Китая: В прошлую пятницу цены на алюминий прекратили падение и немного отскочили, при этом спотовый рынок оставался в застое. Одно алюминиевое предприятие на юго-западе Китая объявило тендер на дополнительную партию алюминиевых слитков. Ближайшие поставки были ограниченными, однако ожидания будущих поступлений выросли. В сочетании с тем, что после отката абсолютные цены остаются на относительно низких уровнях, позиции поставщиков вновь разошлись: одни удерживали цены, другие снижали их, чтобы быстрее получить наличность, что облегчило оборот спотового предложения. Часть участников downstream на фоне непрерывного роста цен проявляла готовность к ускоренным закупкам и планомерно пополняла запасы. Однако трейдеры сохраняли осторожность: готовность входить в рынок была ограниченной, заказы брали лишь по мере необходимости. Последующий спрос оказался недостаточным, и сделки немного ослабли.

Алюминиевый лом: В прошлую пятницу цена алюминия SMM A00 закрылась на уровне 24 380 юаней/т, на 200 юаней/т выше предыдущего торгового дня. Цены на рынке алюминиевого лома также выросли на 100–150 юаней/т. По ценовым спредам: на 18 сентября разница между A00 и смешанным ломом алюминиевых экструзий без краски во Фошане составляла около 2 557 юаней/т, а разница между A00 и измельчённым ломом алюминия tense — около 1 336 юаней/т. Со стороны предложения неизменной оставалась картина дефицита сырья, а нехватка соответствующего требованиям алюминиевого лома с выставлением счетов-фактур продолжала усиливаться. Примечательно, что налоговые проверки в Центральном Китае продолжали ужесточаться, и резкое сокращение регионального предложения алюминиевого лома существенно нарушит его оборот. По импорту: на этой неделе цены на импортный измельчённый алюминий в порту Нинбо выросли с 21 370 до 21 470 юаней/т (с налогом), а в порту Тяньцзинь — с 21 420 до 21 520 юаней/т (с налогом). Со стороны спроса «сентябрьский пик сезона» для литейных алюминиевых сплавов оказался слабее ожиданий: спрос пока не демонстрирует заметного прироста объёмов. Заказы конечных потребителей улучшились лишь незначительно по сравнению с межсезоньем, без концентрированного пополнения запасов. Спрос на деформируемые алюминиевые сплавы был умеренным, а запасы алюминиевого лома на заводах — относительно достаточными. Ожидается, что рынок алюминиевого лома продолжит консолидацию на сильных уровнях. Со стороны предложения влияние налоговых проверок продолжало распространяться. Если площадки по заготовке лома замедлят отгрузки, оборотное предложение снова ужесточится, что обеспечит сильную поддержку ценам на алюминиевый лом. Далее мы продолжим отслеживать цепные реакции налоговых проверок в цепочке вторичного алюминия и изменения заказов у предприятий, использующих лом.

Вторичный алюминиевый сплав:Спотовый рынок: в прошлую пятницу общие котировки ADC12 были повышены; цена SMM ADC12 выросла на 150 юаней/т к предыдущему торговому дню и составила 24 500 юаней/тСо стороны затрат недавнее ужесточение контроля за соблюдением политики по налоговым счетам-фактурам усилило зависимость предприятий от закупок сырья со счетами-фактурами; при этом предложение такого сырья ограничено и цены высоки, что одновременно повышает давление на стоимость закупки сырья и расходы по счетам-фактурам. Кроме того, в последнее время фьючерсы укрепились, что оказало некоторую поддержку котировкам спотового рынка. В целом текущий рост цен на рынке ADC12 в большей степени обусловлен факторами затрат и ограничениями предложения. Хотя предельное улучшение со стороны спроса по-прежнему оказывает поддержку, ключевое противоречие, лежащее в основе текущего повышения цен, по-прежнему сосредоточено на сырье и налоговых счетах-фактурах; ожидается, что в краткосрочной перспективе спотовые цены сохранят устойчивость.

Комплексный прогноз:Первое повышение ставки ФРС США уже состоялось, ситуация на Ближнем Востоке остаётся нестабильной, а макронастроения по-прежнему сталкиваются со значительной неопределённостью. С точки зрения фундаментальных факторов возобновление производства на Ближнем Востоке продолжает ускоряться, однако запуск некоторых новых проектов был отложен, и в ближайшие месяцы ожидается замедление темпов роста загрузки мощностей. С приближением длительных праздников спрос со стороны нижестоящих отраслей на пополнение запасов поддерживает сокращение складских остатков, и ожидается, что цены на алюминий в краткосрочной перспективе будут консолидироваться на высоких уровнях.

[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямым инвестиционным исследованием или рекомендацией для принятия решений. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать её как замену независимому суждению. Любые решения, принятые клиентами, не имеют отношения к SMM.]