Олово на SHFE выросло за ночь и закрепилось выше 407 000, затем перешло к консолидации после повышения ставки ФРС США на 25 б.п. [Сводка утреннего совещания SMM по олову]

SMM Утренний брифинг по олову | Цены на олово на SHFE за ночь выросли до 407 000, консолидация после повышения ставки ФРС США на 25 б.п. — Понедельник, 21 сентября 2026 г.

1. ФьючерсыLME: Трехмесячные фьючерсы на олово на LME закрылись на уровне $53 460/т 18 сентября, +460 (+0,87%). Дневная сессия SHFE: Самый торгуемый контракт на олово SN2610 на SHFE открылся на отметке 405 680 / закрылся на 407 490 / максимум 408 150 / минимум 402 800 18 сентября; предыдущая расчетная цена 399 630; +7 860 (+1,97%); открытый интерес 28 686 лотов (-2 132); объем торгов 83 557 лотов. Ночная сессия SHFE: Ночная сессия 18 сентября (раннее утро 19 сентября) закрылась на отметке 407 877, +3 410 (+0,84%); максимум 409 510 / минимум 406 400.

2. Спотовый рынокОлово SMM #1 18 сентября: 403 600–405 700, средняя цена 404 650 (+5 250). Премии (малые бренды / Yunzi / Yunnan Tin): YT (малые бренды) +1 000 к октябрьскому контракту, Yunzi +1 400, Yunnan Tin +1 800.

3. Трехмерные запасыLME: 4 855 т (-110), аннулированные варранты на уровне 23,27%. SHFE: 4 979 т (-242), Шанхай 1 360 / Гуандун 3 381 / Цзянсу 238. Социальные запасы Китая: 8 968 т на основных рынках, -1 177 (-11,6%) с 11 сентября, что развернуло предыдущую серию накопления запасов.

4. МакроэкономикаФРС США единогласно одобрила повышение ставки на 25 б.п. 17 сентября, подняв ставку по федеральным фондам до 3,75%–4,00%, при этом точечный график предполагает возможность еще одного повышения в течение года. Индекс доллара США закрылся на отметке 99,945 (-0,01) 18 сентября; доходность 10-летних казначейских облигаций США снизилась на 0,32% 18 сентября; нефть марки Brent закрылась на уровне $104,09/барр. 17 сентября.

5. Фундаментальные факторыПоставки руды: Сезон дождей в штате Ва в Мьянме подходит к концу, однако проблемы с водоотведением и взрывчатыми веществами на горнодобывающих участках ограничивают добычу руды, а темпы возобновления производства оказываются медленнее ожидаемых. В июле импорт оловянного концентрата из Мьянмы составил 4 569 т в физическом весе (1 077 т в пересчете на металл, -23% м/м), при этом потолок возобновления зафиксирован на уровне 40%–50% от уровней до запрета. В августе объем сделок с оловянными слитками на двух основных биржах Индонезии достиг 3 610 т (+3,00% м/м / +30,09% г/г), при этом совокупный объем за январь–август снизился на 18,17% г/г. Рудник Биси в ДРК пока остаётся стабильным, хотя региональные риски безопасности по-прежнему требуют наблюдения. Обогатительная фабрика Yinman Mining возобновила производство 3 сентября. Плавка: плата за переработку 40%-го оловянного концентрата в Юньнани составила 18 000 юаней за тонну олова (без изменений за неделю). Совокупная недельная загрузка мощностей в двух провинциях составила 68,14%, при этом в Юньнани показатель поднялся выше 90%, а в Цзянси остался на низком уровне. Спрос: августовская загрузка мощностей на предприятиях по производству припоя составила 72,8% (без изменений к предыдущему месяцу), объём производства припоя — около 6 900 тонн. В августе выпуск интегральных схем вырос на 20,6%, а производство автомобилей на новых источниках энергии — на 21,9%, что поддерживает спрос на олово со стороны полупроводниковой и автомобильной электроники; выпуск смартфонов сократился на 22,3%, солнечных элементов — на 12,9%, при этом фотоэлектрическая сварочная лента, потребительская электроника и белая жесть ещё не полностью окрепли. Среднесрочные и долгосрочные перспективы роста серверов ИИ и передовой упаковки очевидны, однако в ближайшей перспективе объёмы остаются ограниченными.

VI. Спотовый рынок18 сентября олово на SHFE закрыло дневную сессию на отметке 407 490 (+1,97%), затем на вечерней сессии поднялось до 407 877. Социальные запасы в Китае за неделю сократились на 1 177 тонн. После повышения ставки макроэкономическое давление поэтапно ослабло. Спотовые скидки сохранялись, и downstream-потребители продолжали закупаться по мере необходимости. Соотношение цен SHFE/LME составило около 7,62, импортное окно по-прежнему находится под давлением. Ожидается, что сегодня олово на SHFE будет двигаться в боковом диапазоне 400 000–410 000 юаней за тонну, при этом внимание будет уделено тому, удастся ли эффективно пробить уровень 410 000.