Исчерпаны негативные факторы повышения ставки, цены на свинец возвращаются к фундаментальным показателям спотового рынка [Протокол утреннего совещания SMM по свинцу]

Фьючерсы:

В прошлую пятницу трёхмесячный контракт на свинец на LME открылся на уровне 1 908,0 долл./т 18 сентября, в ходе азиатских и европейских торгов поднимался, вечером достиг внутридневного максимума 1 922,0 долл./т и в итоге закрылся на отметке 1 921,0 долл./т, что на 10,0 долл./т, или 0,52%, выше цены закрытия предыдущего торгового дня. В течение дня торги проходили в диапазоне 1 907,5–1 922,0 долл./т, объём торгов составил 8 596 лотов, открытый интерес — 184 569 лотов. Дневная свеча закрылась ростом вторую сессию подряд, удержавшись выше уровня 1 900 долл./т и обновив месячный максимум.

В прошлую пятницу контракт SHFE на свинец 2611 открылся на уровне 16 300 юаней/т, сразу после открытия резко вырос до внутридневного максимума 16 450 юаней/т, затем откатился после сопротивления, после чего консолидировался в диапазоне 16 350–16 380 юаней/т и в итоге закрылся на отметке 16 355 юаней/т, что на 30 юаней/т, или 0,18%, выше цены закрытия предыдущего торгового дня, при объёме торгов 49 534 лота и открытом интересе 70 001 лот.

В прошлую пятницу вечером наиболее торгуемый контракт на свинец на SHFE официально перешёл на контракт SHFE 2611. В течение дня объём торгов контрактом SHFE 2610 составил 28 299 лотов, открытый интерес — 34 270 лотов. В целом в пятницу SHFE и LME сохраняли устойчивость, при этом свинец на LME обновил максимум отскока почти за месяц, тогда как старый и новый наиболее торгуемые контракты на свинец на SHFE после быстрого роста последовательно откатывались, индикаторы указывали на перекупленность, а объёмы не подтверждали движение.

Макроэкономический фон:

За рубежом после повышения ставки ФРС США рынок продолжал оценивать траекторию ужесточения. В прошлую пятницу индекс доллара США после резкого роста откатился и консолидировался в узком диапазоне, закрывшись снижением на 0,02% на уровне 100,21. Представитель ФРС Кашкари заявил, что инфляция остаётся слишком высокой и обусловлена не только ценами на нефть. Сегодня в 18:30 с речью выступит президент ФРБ Чикаго и голосующий член FOMC в 2027 году Гулсби. На Ближнем Востоке сигналы о переговорах и жёсткие сигналы сосуществуют: Трамп заявил, что открыт к встрече с президентом Ирана в ходе Генеральной Ассамблеи ООН, Катар сообщил, что США надеются достичь соглашения с Ираном, Трамп выступит на Генеральной Ассамблее ООН во вторник, а президент Ирана — в среду. Под влиянием сигналов о переговорах между США и Ираном и прогресса в ремонте нефтепроводов Саудовской Аравии геополитическая премия за риск была снижена. В прошлую пятницу международные цены на нефть откатились назад: WTI закрылась снижением на 1,31% на уровне $95,26 за баррель, Brent — на 0,86% на уровне $99,72 за баррель, вновь опустившись ниже отметки $100. Тем временем энергетический кризис в Европе сохраняется: Франция планирует добиваться проведения энергетической встречи G7 и рассматривает возможность высвобождения стратегических резервов.

В Китае Министерство финансов опубликовало данные, согласно которым доходы национального общего государственного бюджета с января по август составили 15 663,3 млрд юаней, увеличившись на 5,7% в годовом исчислении, при этом гербовый сбор по операциям с ценными бумагами вырос на 82% в годовом исчислении. В августе общее потребление электроэнергии в стране вновь превысило 1 трлн кВт·ч, а нагрузка на энергосистему достигла рекордного уровня, что отражает промышленное производство и экономическую активность. Государственное управление по регулированию рынка заявило, что будет использовать пакет мер для исправления «инволюционной» конкуренции и пресечения злонамеренной ценовой конкуренции. Министерство жилищного строительства и городского и сельского развития заявило, что соотношение спроса и предложения на рынке недвижимости претерпело серьезные изменения и что недвижимость вступила в эпоху запасов.

По вопросам китайско-американских торгово-экономических отношений вице-премьер Хэ Лифэн возглавил делегацию в США с 19 по 23 сентября. Китайско-американские торгово-экономические консультации начались в Нью-Йорке, и Министерство иностранных дел заявило, что стороны поддерживают связь по вопросу взаимодействия глав государств в течение года. В ответ на повышение США пошлин для третьих стран, импортирующих российские нефть и газ, и предложенные ЕС ограничения на импорт китайских гибридных автомобилей Министерство коммерции выступило с отдельными ответами.

Фундаментальные показатели спотового рынка:

В прошлую пятницу цена на свинец марки SMM #1 выросла на 300 юаней за тонну по сравнению с предыдущим торговым днем. Свинец на SHFE продолжил сильную динамику, поставщики сохраняли твердые ценовые настроения, а предложение на спотовом рынке оставалось ограниченным. По первичному свинцу основные производственные районы котировали премии в размере 50–200 юаней за тонну к средней цене свинца SMM #1 на условиях франко-завод. Проявилась региональная дифференциация: в Хэнани спотовое предложение текущего месяца оставалось ограниченным, поставщики в основном предпродавали октябрьские партии, а рыночные котировки были относительно хаотичными. Спотовые заказы котировались со скидкой 50–0 юаней за тонну к контракту SHFE на свинец 2610 или со скидкой 50–0 юаней за тонну к контракту SHFE на свинец 2611 на условиях франко-завод, при этом сделки по поставкам в следующем месяце были вялыми. В провинции Хунань заводы в основном реализовывали продукцию по долгосрочным контрактам, при этом некоторые предприятия ограничивали объёмы продаж, а партии текущего месяца предлагались с премией 200 юаней за тонну к средневзвешенной цене свинца SMM №1 на условиях франко-завод. В провинциях Цзянси и Аньхой спотовые заказы котировались с премией 100–150 юаней за тонну к средневзвешенной цене свинца SMM №1. Что касается вторичного свинца, то по мере укрепления цен на свинец и сокращения убытков заводов активность продаж возросла. В основных производственных регионах вторичный рафинированный свинец предлагался со скидкой 100 юаней за тонну до премии 50 юаней за тонну к средневзвешенной цене свинца SMM №1 на условиях франко-завод. В перерабатывающем секторе спотовое предложение текущего месяца было ограниченным и в основном котировалось с высокой премией. Перерабатывающие предприятия проявляли выраженные выжидательные настроения и временно замедлили закупки. Помимо небольшой части закупок точно в срок, они в основном расходовали собственные запасы. Спотовый рынок заказов был спокойным с обеих сторон, а общая торговая активность заметно ослабла по сравнению с началом недели.

Запасы: по состоянию на 18 сентября запасы свинца на LME составляли 373 625 тонн, что на 1 975 тонн меньше, чем в предыдущий торговый день. Складские запасы свинцовых слитков на SHFE составили 53 115 тонн, что на 6 123 тонны меньше, чем в предыдущий торговый день.

Прогноз цен на свинец на сегодня:

После того как «медвежьи» ожидания, связанные с повышением ставки ФРС США, были полностью учтены в ценах, доллар США отступил от максимумов на выходных, а цены на нефть растеряли часть роста. Внешний фон незначительно улучшился, и центр торгового диапазона цен на свинец в Китае вернулся к фундаментальным показателям. В сочетании с продолжающимся сокращением социальных запасов, ограниченным спотовым предложением текущего месяца и повсеместным удержанием цен поставщиками, а также первичными и вторичными заводами, спотовые цены на свинец по-прежнему имеют поддержку снизу. Однако в прошлую пятницу котировки свинца на SHFE откатились после быстрого роста вблизи предыдущих максимумов, краткосрочные индикаторы вошли в зону перекупленности, а текущие высокие спотовые премии заставляют перерабатывающие предприятия проявлять осторожность в отношении дальнейшего роста цен, при этом спотовые сделки ослабевают, что ограничивает потенциал роста цен на свинец. Ожидается, что сегодня спотовые цены на свинец будут консолидироваться на высоких уровнях вместе с фьючерсным рынком и сохранят возможность незначительного повышения.