Слабые фьючерсные и спотовые цены снижают стоимость сырья, центр затрат на нержавеющую сталь смещается вниз, а прибыль восстанавливается [Анализ SMM]

На этой неделе цены на продукцию из нержавеющей стали и сырьё синхронно откатились вниз, и пессимизм на рынке доминировал по всей производственной цепочке. Металлургические заводы активно добивались снижения закупочных цен, ускоряя падение цен на сырьё и незначительно восстанавливая маржу плавки по отрасли. В пересчёте на холоднокатаную продукцию 304 давление на прибыльность заводов на этой неделе немного ослабло. Маржа, рассчитанная по текущему сырью, составила -0,25%, а по складским запасам сырья — -2,56%. Убытки по текущему сырью заметно сократились, тогда как запасы сырья оставались под давлением убытков, что в целом улучшило структуру прибыли.

Никелевое сырьё на этой неделе продолжило слабое нисходящее движение, рыночный пессимизм продолжал нарастать, а поддержка со стороны издержек ещё больше ослабла. Металлургические заводы ранее уже завершили поэтапное пополнение запасов сырья, поэтому на этой неделе закупочный спрос был скудным, а торговля в целом вялой. В сочетании с тем, что пиковый сезонный конечный спрос на нержавеющую сталь не оправдал ожиданий, а цены на продукцию оставались стабильно слабыми, медвежьи настроения распространились по рынку. При этом портовые запасы высокосортного никелевого чугуна оставались высокими, а избыточное предложение не изменилось, что дополнительно давило на спотовые цены. По состоянию на эту пятницу цена с уплатой пошлины на индонезийский высокосортный никелевый чугун 10–12% в Китае упала на 34 юаня за единицу никеля по сравнению с прошлой неделей до 1051 юаня за единицу никеля, а никелевые издержки продолжили ослабевать.

Цены на лом нержавеющей стали на этой неделе также снизились, и преимущество замещения по стоимости расширилось, но не смогло перевесить многочисленные медвежьи факторы. Медвежий настрой из-за повышения ставки ФРС США продолжал давить на фьючерсный рынок, фьючерсы на нержавеющую сталь находились под давлением и достигли дна, утягивая цены на продукцию из нержавеющей стали вниз. Металлургические заводы оставались в убытках и проявляли сильное стремление сбить закупочные цены на сырьё, напрямую опуская рыночный центр по лому нержавеющей стали. Хотя экономическое преимущество лома нержавеющей стали перед высокосортным никелевым чугуном продолжало расширяться, усиливая нижнюю поддержку, медвежьи фундаментальные факторы доминировали. Конечный спрос оставался слабым, а мягкие цены на продукцию вынуждали заводы сокращать сентябрьские производственные планы, ещё больше сжимая жёсткий спрос на сырьё. Закупочный интерес заводов остыл, рыночная торговля была вялой, и слабую конъюнктуру по лому было трудно переломить под совокупным давлением множества факторов. По состоянию на эту пятницу основные обрезки 304 в Шанхае упали на 200 юаней за тонну до 9 700–9 800 юаней за тонну без учёта налога.

Цены на хромсодержащее сырьё на этой неделе оставались в целом стабильными, демонстрируя устойчивость на фоне слабого рынка. Под влиянием ослабления рынка нержавеющей стали общие ожидания на рынке феррохрома были пессимистичными, однако пространство для снижения цен было в значительной степени ограничено. Цены на высокоуглеродистый феррохром уже находились на годовых минимумах, а с учётом сохраняющихся высоких затрат на недавние поставки хромовой руды производители феррохрома испытывали значительное ценовое давление, что оставляло мало возможностей для дальнейших уступок по цене. Тем временем, по мере приближения нового раунда объявления закупочных цен металлургическими заводами в середине-конце сентября, участники рынка в целом заняли выжидательную позицию, и торговля стала осторожной. Хотя зарубежные цены на хромовую руду на неделе немного снизились, влияние на китайский рынок было ограниченным, и котировки высокоуглеродистого феррохрома на внутреннем рынке завершили неделю практически без изменений. По состоянию на эту пятницу цены на высокоуглеродистый феррохром во Внутренней Монголии остались без изменений к предыдущему месяцу на уровне 7 800–7 900 юаней за тонну (содержание металла 50%).

В целом рынок нержавеющей стали на этой неделе демонстрировал борьбу между ослаблением готовой продукции, разнонаправленным снижением сырья и восстановлением прибыли металлургических заводов. Резкое снижение цен на никелевый чугун и стальной лом опустило центр затрат в отрасли, эффективно компенсируя убытки заводов, тогда как устойчивость феррохрома на низких уровнях смягчила общее падение. Краткосрочный пессимизм на рынке ещё не полностью рассеялся, конечный спрос вряд ли существенно восстановится, металлургические заводы продолжают добиваться снижения цен, общая слабая картина цен на сырьё остаётся неизменной, поддержка издержек для нержавеющей стали остаётся мягкой, и цены, вероятно, будут консолидироваться на низких уровнях.