Предпраздничное пополнение запасов и укрепление внешнего спроса: на следующей неделе цены на сталь могут перейти от слабых к сильным [Еженедельный отчёт SMM по цепочке поставок в сталелитейной промышленности]

Прогноз на следующую неделю: предпраздничное пополнение запасов и усиление внешнего спроса могут сместить цены на сталь со слабых к сильным на следующей неделе

На этой неделе рынок чёрных металлов заметно разделился: сырьё в целом опережало готовую сталь. Спотовые цены на коксующийся уголь и кокс оставались устойчивыми, кокс удерживался на высоком уровне после вступления в силу пятого раунда повышений; железная руда стабилизировалась после первоначального снижения, средние цены немного снизились по сравнению с прошлым месяцем; арматура слегка подросла с низких уровней, а горячекатаный рулон откатился назад. Стоимостная сторона по-прежнему оказывала некоторую поддержку ценам на сталь, но внутренний спрос оставался вялым в пиковый сезон сентября-октября, а затянувшаяся слабость цен на сталь продолжала сжимать прибыль металлургических заводов. В результате убытки доменных заводов по выпуску арматуры углубились, увеличилось число остановок доменных печей на ремонт или перевод их на производство горячекатаного рулона; электросталеплавильные заводы всё ещё имели прибыль и наращивали производство, однако общие запасы продолжали сокращаться. Производство горячекатаного рулона выросло при небольшом снижении суммарных запасов, что усилило давление на его фундаментальные показатели по сравнению с арматурой. В целом фундаментальные показатели стали несколько улучшились, но восходящего импульса не хватало, сохранялось перетягивание каната между поддержкой со стороны издержек и подавлением спроса. На следующей неделе расхождение между видами продукции может ещё больше усилиться. Устойчивые спотовые цены на коксующийся уголь и кокс в ближайшее время вряд ли изменятся, однако растущие убытки металлургических заводов и увеличение объёмов сокращения производства из-за ремонтов создают риски отрицательной обратной связи, и вопрос о том, сможет ли вступить в силу шестой раунд повышения цен на кокс, остаётся спорным. Что касается железной руды, предпраздничное пополнение запасов перед Национальным днём по-прежнему оказывает поддержку, но портовые запасы в 35 портах восстановились до 144,33 млн тонн, прежние позитивные факторы со стороны издержек уже полностью учтены в ценах, и распространяются слухи о завершении переговоров по долгосрочным контрактам, поэтому ожидается, что цены будут консолидироваться в диапазоне на сдержанной ноте. Рост предложения арматуры ограничен, реализация спроса в пиковый сезон ещё требует подтверждения, а темпы сокращения запасов строительной стали могут замедлиться; консолидация горячекатаного рулона продолжается, внимание сосредоточено на точках разворота запасов и объёмах закупок конечными потребителями. С учётом улучшения зарубежного спроса и поддержки от предпраздничного накопления запасов цены на сталь могут постепенно повышаться. Следует обратить внимание на изменение масштабов ремонтов на металлургических заводах и предельные сдвиги в сделках конечных потребителей.

Железная руда: попутный ветер пополнения запасов близится к завершению, поддержка цен ослабевает

На этой неделе цены на железную руду демонстрировали модель «снижение, затем отскок». Самый торгуемый контракт I2701 упал с 718 юаней за тонну в прошлую пятницу до недельного минимума 707,5 юаня за тонну 15 сентября, затем лишь незначительно восстановился до 710,5 юаня за тонну 17 сентября, показав недельное снижение около 1,0%. После того как пятый раунд повышения цен на кокс полностью вступил в силу, доменные сталелитейные заводы оказались практически повсеместно убыточными. Среднесуточное производство горячего металла на 242 сталелитейных заводах снизилось с 2,4028 млн тонн до 2,3991 млн тонн, при этом расширялись ремонты и остановки производства, что ослабляло ожидания спроса на железную руду. Кроме того, продолжали распространяться слухи о переговорах по долгосрочным контрактам, усиливая опасения рынка относительно высвобождения ресурсов низкосортной руды в портах и увеличения объёмов торговли среднесортной рудой. В сочетании с ростом импортных запасов железной руды SMM (35 портов) с 143,49 млн тонн до 144,33 млн тонн фундаментальные факторы продолжали оказывать давление на цены. Рыночные настроения также ухудшились после первого за три года повышения ставки ФРС США. Под совокупным давлением портовый спотовый индекс MMI 61% снизился с 689 юаней за влажную тонну до 685 юаней за влажную тонну. Однако на этой неделе объёмы предпраздничного пополнения запасов выросли, что оказало некоторую поддержку ценам.
В перспективе на следующую неделю цены на руду, вероятно, продолжат консолидироваться на пониженном уровне. Бычий эффект высоких ставок морского фрахта уже полностью учтён в ценах, а ставки фрахта C5 снижались несколько сессий подряд, ослабляя поддержку со стороны издержек. Если шестой раунд повышения цен на кокс будет реализован, убытки сталелитейных заводов ещё более углубятся, и производство горячего металла может снижаться ускоренными темпами. Переговоры по долгосрочным контрактам вступили в критическую фазу, и если слухи подтвердятся, это окажет дополнительное давление на цены на руду. Однако пополнение запасов перед праздником Национального дня стимулировало резкий рост форвардных спотовых сделок, что вместе с ожиданиями «пикового сезона сентября-октября» обеспечивает поэтапную поддержку ценам. В целом цены на руду, скорее всего, останутся в борьбе в диапазоне 695–725 юаней за тонну. В дальнейшем пристальное внимание следует уделять результатам переговоров по долгосрочным контрактам и изменениям производства горячего металла.

Кокс: недостаточно движущих сил для дальнейшего повышения цен; на следующей неделе цены на кокс стабилизируются на высоких уровнях

Со стороны предложения после полного вступления в силу пятого раунда повышения цен убытки производителей кокса значительно сократились, а загрузка мощностей несколько улучшилась. Однако предложение коксующегося угля остается относительно ограниченным, что сдерживает работу производителей кокса. В то же время спрос в перерабатывающих отраслях относительно высок, а запасы кокса у производителей продолжают снижаться. Со стороны спроса убытки в сталелитейной отрасли растут, число остановок доменных печей на ремонт на металлургических заводах увеличилось, что ослабляет жесткий спрос на кокс. Даже с приближением праздников Середины осени и Дня образования КНР готовность к активному пополнению запасов остается низкой. До существенного улучшения спроса на готовую сталь и прибыли металлургических заводов интенсивность пополнения запасов кокса будет значительно ограничена. Что касается коксующегося угля, добыча остается на низком уровне из-за сохраняющегося давления проверок безопасности и добровольного сокращения производства на некоторых шахтах после выполнения годовых производственных планов. Рост предложения труднодостижим, что оказывает определенную поддержку ценам на коксующийся уголь. В краткосрочной перспективе цены на коксующийся уголь, вероятно, будут консолидироваться на высоких уровнях. В целом движущая сила для дальнейшего повышения цен на кокс в краткосрочной перспективе недостаточна, и на следующей неделе цены на кокс, как ожидается, стабилизируются на высоких уровнях.

Стальной лом: улучшение экономической эффективности и пополнение запасов перед праздниками; в краткосрочной перспективе цены, вероятно, будут консолидироваться

На этой неделе цены на стальной лом консолидировались, а активность рынка несколько улучшилась. Со стороны предложения базы по переработке лома работают в обычном режиме, и рыночное предложение лома увеличилось. Со стороны спроса, поскольку недавний рост цен на сырье опережал рост цен на готовую сталь, большинство металлургических заводов с доменными печами работают в убыток. Многие заводы снизили загрузку производства или продлили планы технического обслуживания, что ослабило спрос на лом. Однако большинство электросталеплавильных заводов остаются выше уровня безубыточности и сохраняют относительно высокий производственный энтузиазм, что поддерживает спрос на лом. В то же время, поскольку стоимость горячего металла быстро растет, экономическая эффективность лома стала более заметной. Кроме того, с приближением праздников Середины осени и Дня образования КНР у некоторых металлургических заводов возникает потребность в пополнении запасов перед праздниками, что также поддерживает текущие цены на лом. В целом дисбаланс спроса и предложения на стальной лом в краткосрочной перспективе не является выраженным, и цены на лом, как ожидается, будут двигаться в основном в боковом диапазоне.

Арматура: минимальные цены демонстрируют высокую устойчивость; спрос на пополнение запасов перед праздниками постепенно высвобождается.

На этой неделе цены на арматуру консолидировались на фоне слабого спроса. В середине недели цены временно выросли на фоне настроений, но затем снова откатились на новостях о гарантиях поставок коксующегося угля и кокса. Со стороны предложения у доменных заводов убытки от производства углубились, и некоторые производители, учитывая, что маржа строительной стали была ниже, чем у рулонов, недавно остановили выпуск строительной стали и переключились на производство горячекатаных рулонов, что привело к дальнейшему снижению производства строительной стали на этой неделе. Электродуговые заводы оставались на грани рентабельности, давление с закупками лома ослабло по сравнению с прежним уровнем. Некоторые производители продолжали увеличивать время работы, но из-за значительных убытков в пиковые периоды электроэнергии они поддерживали производство на уровне базовой и ночной нагрузки, что оставляло ограниченные возможности для дальнейшего роста выпуска. Со стороны спроса динамика различалась по регионам. На юге Китая спрос со стороны некоторых инфраструктурных проектов был реализован досрочно перед праздником Национального дня, и общие объёмы сделок были приличными. Однако в центральных и северных регионах проекты в основном закупались по мере необходимости, новых проектов было мало, преобладали существующие, поэтому общий спрос уступал южному Китаю. Что касается запасов, заводские и торговые запасы на этой неделе продолжили сокращаться, причём темпы сокращения ускорились, поскольку предпраздничный спрос на пополнение запасов проявился раньше. Согласно отзывам, новости о сырье в последнее время давили на рыночные настроения, и хотя цены ослабли, масштаб снижения был относительно небольшим, а спотовые цены в целом демонстрировали высокую устойчивость. В перспективе фундаментальные показатели арматуры заметно улучшились по сравнению с прежним уровнем, и при сохраняющемся дисбалансе спроса и предложения спотовые цены имеют прочную поддержку снизу. На следующей неделе предпраздничный спрос на пополнение запасов будет в основном реализован, и у спотовых цен, как ожидается, ещё останется пространство для роста, хотя на disruptions, связанные с новостями о сырье, по-прежнему стоит обращать внимание.

Горячекатаный рулон: повышение заводских цен и улучшение экспорта поддерживают ожидания более сильных цен на горячекатаный рулон на следующей неделе.

На этой неделе цены на горячекатаный рулон снижались, а общие показатели сделок не оправдали ожиданий. Кроме того, на этой неделе произошло повышение ставки ФРС США, что ещё больше охладило рыночные настроения. Что касается предложения, на этой неделе сократилось техническое обслуживание прокатных линий, и общий объём производства горячекатаного рулона немного вырос. С точки зрения спроса, производство восстанавливается медленно, и общий спрос на горячекатаный рулон начал восстанавливаться, но не оправдал рыночных ожиданий. Что касается запасов, данные SMM показали, что социальные запасы горячекатаного рулона на 86 складах по всей стране (крупная выборка) на этой неделе составили 4,6518 млн тонн, что на 10 700 тонн меньше по сравнению с прошлой неделей, или -0,23% по сравнению с прошлой неделей. По регионам, во всех регионах, кроме восточного Китая, где запасы сократились, наблюдался рост запасов. В перспективе цены на кокс, скорее всего, останутся стабильными на следующей неделе, тогда как цены на железную руду, как ожидается, снизятся, ослабляя поддержку себестоимости горячекатаного рулона. Однако была опубликована октябрьская ценовая политика Baowu, повышающая базовые цены на горячую прокатку на 200 юаней, и некоторые металлургические заводы получили крупные экспортные заказы, что ослабило давление внутреннего предложения. В результате цены на горячекатаный рулон по-прежнему имеют потенциал роста. В целом, ожидается, что наиболее торгуемый контракт на горячекатаный рулон на следующей неделе будет торговаться в диапазоне 3 270–3 370, смещаясь вверх.

1. Для получения данных, использованных в этом отчете, посетите базу данных SMM (

2. Для получения дополнительных новостей SMM о стали, аналитических отчетов, баз данных и другого контента обращайтесь к Ли Пин в отдел стали SMM, 021-51595782.

*Мнения в этом отчете основаны на информации, собранной с рынка, и комплексной оценке исследовательской группы SMM. Информация, представленная в этом отчете, предназначена только для справки, и риски несет читатель. Этот отчет не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных решений. Клиенты должны принимать решения осмотрительно и не использовать этот отчет в качестве замены собственного независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM. Кроме того, любые убытки или обязательства, возникающие в результате несанкционированного или незаконного использования мнений, содержащихся в этом отчете, не связаны с SMM.

SMM оставляет за собой право изменять условия настоящего заявления и право их окончательного толкования.