Восстановление мощностей за пределами Китая постепенно ускоряется; расширение дестокинга в Китае поддерживает нижнюю границу цен на алюминий [SMM: утренний обзор рынка алюминия]

9.18 SMM Утреннее совещание по рынку алюминия

Фьючерсы: Наиболее торгуемый контракт на алюминий SHFE 2611 закрылся на уровне 24 400 юаней за тонну, что на 180 юаней выше расчётной цены предыдущего дня, рост составил 0,74%. Контракт открылся на отметке 24 260,00 юаня за тонну и колебался в диапазоне 24 260–24 440 юаней за тонну. Цены торговались выше скользящих средних MA5 (24 187,00), MA10 (24 307,00), MA30 (24 082,50) и MA60 (23 656,58). Краткосрочная восходящая коррекция продолжилась, сформировалась структура постепенного повышения, а MA10 выступала краткосрочным сопротивлением. Индикатор MACD показывал DIF (127,4248) ниже DEA (142,2962), при этом зелёная гистограмма MACD составляла -29,7429, что указывало на некоторое сужение медвежьего импульса. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия SHFE составлял 23 900–24 600 юаней за тонну. Трёхмесячный контракт на алюминий LME закрылся на уровне 3 293,50 доллара США за тонну, рост на 0,11%. Он открылся на отметке 3 294,50 доллара США за тонну и колебался в диапазоне 3 287,50–3 299,00 доллара США за тонну. Цены торговались выше скользящих средних MA5 (3 272,70), MA30 (3 271,35) и MA60 (3 218,11), а также выше MA10 (3 290,10). Структура консолидации и восстановления сохранялась, при этом краткосрочные скользящие средние оказывали поддержку. Индикатор MACD показывал DIF (10,2079) ниже DEA (12,0771), при этом зелёная гистограмма MACD составляла -3,7384, что указывало на некоторое сужение медвежьего импульса, а цены консолидировались на высоких уровнях. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия LME составлял 3 200–3 350 долларов США за тонну.

Макроэкономический фон: Банк Англии сохранил базовую процентную ставку без изменений на уровне 3,75%, что стало шестым сохранением подряд и соответствовало рыночным ожиданиям. Банк Англии предупредил, что если конфликты на Ближнем Востоке усилят инфляционное давление, ему, возможно, придётся повысить ставку. В то же время Банк Англии отказался от плана продажи долгосрочных государственных облигаций и заявил, что завершит сокращение своего портфеля долговых активов на сумму 488 миллиардов фунтов стерлингов к сентябрю 2034 года. Источники сообщили, что президент Трамп, как ожидается, встретится с лидерами государств Персидского залива в следующий вторник на полях Генеральной Ассамблеи ООН в Нью-Йорке, чтобы обсудить последующие меры в связи с войной с Ираном. Ожидалось, что встреча будет сосредоточена на стратегической концепции послевоенного урегулирования, предложенной США.

Основные показатели: Со стороны предложения, недельное производство алюминия в Китае на этой неделе оставалось стабильным. В некоторых перерабатывающих секторах наблюдалось определённое сокращение производства, закупки жидкого алюминия снизились, а доля жидкого алюминия незначительно уменьшилась на 0,02 процентного пункта. За пределами Китая, по сообщениям зарубежных СМИ, операционная мощность Aluminum Bahrain восстановилась примерно до 1,3 млн тонн, что дополнительно увеличило операционную мощность за пределами Китая. Со стороны спроса, в преддверии коротких праздников настроения на пополнение запасов у переработчиков несколько выросли. Со стороны запасов, отгрузка алюминиевых слитков из Синьцзяна была затруднена; в сочетании с пополнением запасов переработчиками темпы сокращения запасов алюминиевых слитков на этой неделе ускорились. По состоянию на четверг социальные запасы алюминиевых слитков в Китае снизились на 63 тыс. тонн по сравнению с прошлым четвергом и на 43 тыс. тонн по сравнению с понедельником; запасы алюминиевых заготовок незначительно снизились в середине недели, уменьшившись на 500 тонн по сравнению с прошлым четвергом. В краткосрочной перспективе ожидается продолжение сокращения запасов алюминия.

Рынок первичного алюминия: Фьючерсный центр контракта SHFE на алюминий 2610 колебался относительно незначительно по сравнению со вчерашним днём, при этом алюминий на SHFE демонстрирует признаки стабилизации. По мере приближения праздников готовность переработчиков к пополнению запасов возросла. В последнее время данные по вывозу со складов в восточном Китае были высокими, и спотовые премии в восточном Китае остаются устойчивыми. Сделки по алюминиевым слиткам SMM A00 закрылись с премиями 10–30 юаней за тонну. Макроэкономические потрясения в сочетании со скоростью сокращения запасов нарушили динамику фьючерсов на алюминий на SHFE, что также удерживало котировки поставщиков на рынке центрального Китая на относительно высоком уровне. Однако из-за низкой готовности к закупкам у перерабатывающих предприятий и слабых фактических сделок уровень котировок продолжал снижаться. В итоге фактические цены сделок на рынке центрального Китая были сосредоточены в районе скидок 30–60 юаней за тонну к контракту SHFE на алюминий 10. Ежедневные данные SMM по запасам алюминиевых слитков в трёх регионах показали сокращение на 26 тыс. тонн, при этом во всех трёх регионах зафиксировано снижение.

Рынок Южного Китая: В четверг цены на алюминий выросли третий день подряд, при этом на спотовом рынке сохранялось заметное противостояние. Со стороны предложения ограниченные поставки и резкое сокращение запасов поддерживали твёрдую ценовую позицию поставщиков, а фактическое обращение спотового товара оставалось ограниченным. С другой стороны, устойчивый рост абсолютных цен в сочетании с повышенными ожиданиями спреда между спотовыми и фьючерсными ценами также усилил желание поставщиков зафиксировать прибыль, выявив расхождения на рынке. В целом лагерь, придерживающийся твёрдых цен, сохранял преимущество. Со стороны спроса downstream-покупатели стабильно закупались на росте цен и заранее формировали праздничные запасы, обеспечивая поддержку рынку. Однако трейдеры в целом с осторожностью относились к высоким ценам и проявляли сдержанность при закупках, лишь немногие крупные игроки активно повышали цены для покупки и поддержания рынка, из-за чего сделки оставались вялыми. Цены спотовых сделок были сосредоточены в диапазоне премии 215–255 юаней за тонну к контракту SHFE на алюминий 2609.

Алюминиевый лом: В четверг SMM A00 алюминий закрылся на уровне 24 180 юаней за тонну, что на 20 юаней за тонну выше по сравнению с предыдущим торговым днём, тогда как рынок алюминиевого лома в целом оставался без изменений. Что касается разницы цен между алюминием A00 и алюминиевым ломом, 17 сентября разница между алюминием A00 и смешанным экструзионным алюминиевым ломом без краски в Фошане составила около 2 468 юаней за тонну, а разница между алюминием A00 и измельчённым алюминиевым ломом tense — около 1 247 юаней за тонну. Разница между алюминием A00 и алюминиевым ломом tense снова сократилась по сравнению с предыдущей неделей. Со стороны предложения жёсткая ситуация с нехваткой сырья сохраняется, а дефицит соответствующего требованиям алюминиевого лома с оформленными счетами продолжает расти. Примечательно, что налоговые проверки в центральном Китае продолжают ужесточаться, и резкое сокращение регионального предложения алюминиевого лома явно нарушит его обращение. Что касается импорта, на этой неделе цены на импортный измельчённый алюминий в порту Нинбо были повышены с 21 370 юаней за тонну до 21 470 юаней за тонну (с учётом налогов), а в порту Тяньцзинь — с 21 420 юаней за тонну до 21 520 юаней за тонну (с учётом налогов). Со стороны спроса сентябрьский пиковый сезон для литейных алюминиевых сплавов оказался невыразительным, существенного роста спроса пока не наблюдается. Заказы конечных потребителей лишь незначительно улучшились по сравнению с межсезоньем, без концентрированного пополнения запасов. Спрос на деформируемые алюминиевые сплавы умеренный, а запасы алюминиевого лома на заводах относительно достаточны. Ожидается, что рынок алюминиевого лома продолжит консолидироваться на высоком уровне. Сторона предложения: влияние налоговых проверок продолжает распространяться. Если пункты приема алюминиевого лома замедлят отгрузки, оборотное предложение снова ужесточится, и цены на алюминиевый лом, как ожидается, получат сильную поддержку на нижних уровнях. В дальнейшем мы продолжим внимательно отслеживать цепные реакции налоговых проверок на отраслевую цепочку алюминиевого лома и изменения заказов на предприятиях по утилизации лома.

Вторичные алюминиевые сплавы:Спотовый рынок: в четверг рынок ADC12 в целом демонстрировал рост цен и усиление поддержки со стороны издержек. Цена SMM ADC12 выросла на 100 юаней за тонну по сравнению с предыдущим торговым днем, до 24 350 юаней за тонну. По издержкам закупка алюминиевого лома оставалась затрудненной, и цены держались на высоком уровне. В сочетании с ужесточением надзора за выставлением счетов в последнее время в некоторых регионах были приостановлены операции по обратному выставлению счетов, что еще больше усилило зависимость предприятий от соответствующего требованиям, оформленного счетами предложения. Однако предложение такого материала было ограниченным, а закупочные цены — высокими, что приводило к постоянному росту общего давления издержек на сырье. В настоящее время восходящий импульс цен ADC12 в основном обусловлен ростом издержек на соответствующее требованиям сырье, и предприятия явно более склонны повышать котировки. Однако реальное улучшение конечного спроса еще предстоит увидеть. Устойчивость и масштабы последующего роста цен по-прежнему будут зависеть от силы поддержки со стороны издержек, реализации политики выставления счетов и покупательной способности downstream-потребителей.

Общий прогноз:Первое повышение ставки ФРС США уже состоялось, а ситуация на Ближнем Востоке остается неопределенной, что делает макроэкономические настроения крайне неустойчивыми. С точки зрения фундаментальных факторов возобновление производства на Ближнем Востоке продолжает ускоряться, однако некоторые новые проекты были отложены, и темпы роста действующих мощностей, как ожидается, замедлятся в ближайшие месяцы. В преддверии коротких праздников спрос на пополнение запасов со стороны downstream-потребителей поддерживает сокращение складских запасов. Ожидается, что в краткосрочной перспективе цены на алюминий будут консолидироваться на высоких уровнях.

[Предоставленная информация носит справочный характер. Настоящий документ не является прямым инвестиционным исследованием или рекомендацией для принятия решений. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать данный материал в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]