Борьба поддержки издержек и давления спроса: рост перед падением, консолидация продолжается [Еженедельник SMM по сталелитейной цепочке]

Прогноз на следующую неделю: противостояние поддержки издержек и давления спроса; цены, вероятно, сначала вырастут, затем откатятся, консолидация продолжится

На этой неделе чёрные металлы сначала выросли, затем откатились, при этом коксующийся уголь и кокс по-прежнему лидируют по росту спотовых цен. Рост был обусловлен несколькими бычьими факторами: восстановление добычи коксующегося угля в Шаньси не оправдало ожиданий, и в течение всей недели сохранялись аукционы с высокой премией на фоне сдержанных настроений; повышения цен на кокс проводились одно за другим, пятый раунд вступил в силу 10 сентября, положительная обратная связь передавалась беспрепятственно; железная руда сначала выросла, затем упала, наиболее торгуемый контракт I2701 взлетел до 745 на фоне роста нефти и высокого производства чугуна, после чего отступил во второй половине недели на новостях, таких как завершение переговоров по долгосрочным контрактам. Со стороны предложения арматуры доменные заводы сократили производство из-за убытков и ремонтов, тогда как электродуговые печи возобновили производство на фоне прибыли; со стороны спроса улучшение погоды и волатильность фьючерсов способствовали высвобождению части спроса на строительные материалы. По статистике SMM, общие запасы строительных материалов составили 7,8727 млн тонн, снизившись на 2,47% м/м, при этом как заводские, так и социальные запасы сокращаются. Фундаментальные показатели восстанавливаются, но восходящий импульс остаётся недостаточным; горячекатаный прокат продолжал испытывать противостояние поддержки издержек и давления спроса.
На следующей неделе ожидается продолжение противостояния «поддержка издержек против давления спроса»: спотовые цены на коксующийся уголь и кокс, вероятно, будут держаться хорошо, и уже начались переговоры о шестом раунде повышения цен на кокс, однако рост объёмов ремонтов на металлургических заводах накапливает риск отрицательной обратной связи; железная руда имеет поддержку от предпраздничного пополнения запасов перед Национальным днём, но с учётом заметного предыдущего роста, медвежьих настроений и слухов о завершении переговоров по долгосрочным контрактам общие цены, вероятно, будут консолидироваться в сдержанном тоне; рост предложения арматуры ограничен, спрос в пиковый сезон ещё нуждается в подтверждении, а сокращение запасов строительных материалов может замедлиться; консолидация горячекатаного проката продолжится, с вниманием к запасам и объёмам закупок конечных потребителей. В операционном плане сохраняйте осторожно бычий настрой и избегайте погони за ростом, сосредоточившись на восстановлении добычи коксующегося угля, ремонтах на металлургических заводах и предельных изменениях сделок конечных потребителей перед Национальным днём.

Железная руда: сопротивление сверху, поддержка снизу; на следующей неделе вероятна сдержанная консолидация

На этой неделе железная руда резко выросла, затем откатилась. Наиболее торгуемый контракт I2701 резко вырос в начале недели, затем steadily ослабевал с середины недели. Рост в начале недели был обусловлен главным образом эскалацией конфликта между США и Ираном, подтолкнувшей нефть вверх, рекордно высокими ставками морского фрахта (маршрут Бразилия–Китай C3 достиг $41,12/т), а также временной остановкой обогатительной фабрики Usiminas в Бразилии. Однако фактическое влияние остановки было ограниченным, и цены отступили после выхода настроений. Между тем на этой неделе был реализован пятый раунд повышения цен на кокс, что углубило убытки металлургических заводов. Некоторые inland металлургические заводы остановили производство для ремонта, производство чугуна немного снизилось, и почти все металлургические заводы страны были убыточными, что понизило ожидания спроса на железную руду. Кроме того, слухи о переговорах по долгосрочным контрактам усилились, и рынок опасался высвобождения низкосортной руды в портах и увеличения торгуемых ресурсов среднесортной руды, что резко опустило фьючерсные цены на фоне медвежьих настроений.
В перспективе на следующую неделю цены на руду, вероятно, продолжат консолидироваться на пониженной ноте. Бычий эффект высоких ставок морского фрахта уже полностью учтён в ценах, и эффект поддержки издержек ослабевает; если будет реализован шестой раунд повышения цен на кокс, давление на сокращение производства на металлургических заводах возрастёт, и выпуск чугуна может снижаться более быстрыми темпами; переговоры по долгосрочным контрактам вступили в критическую фазу, и если слухи подтвердятся, это окажет дополнительное давление на цены на руду. Однако пополнение запасов перед Национальным днём стимулирует форвардные объёмы спотовых сделок, а «пиковый сезон сентября-октября» резонирует с попутным ветром политики, обеспечивая периодическую поддержку.В целом цены на руду, скорее всего, останутся в диапазонном противостоянии. В дальнейшем внимание будет сосредоточено на решении ФРС США по процентной ставке, результатах переговоров по долгосрочным контрактам и изменениях выпуска чугуна.

Кокс: потребность металлургических заводов в пополнении запасов сохраняется; на следующей неделе у цен на кокс, возможно, ещё останется пространство для роста

Со стороны предложения предложение кокса в целом остаётся ограниченным. Производители кокса продолжают нести убытки, что сдерживает производственный энтузиазм, при этом продажи относительно хорошие, а собственные запасы кокса продолжают сокращаться. Со стороны спроса у нижестоящих металлургических заводов сохраняется жёсткий спрос на кокс, однако их собственные убытки снижают готовность принимать высокие цены на кокс. Запасы кокса у металлургических заводов остаются на низком уровне, что вынуждает их пополнять запасы для обеспечения непрерывности производства. Что касается коксующегося угля, добыча коксующегося угля в Шаньси остаётся на низком уровне из-за жёстких требований по безопасности, истощения после прежнего перепроизводства и подземных условий добычи, при этом работа в целом поддерживается на низкой загрузке. Предложение коксующегося угля остаётся ограниченным, однако высокие цены на уголь продолжают сжимать прибыль по всей производственной цепочке. Прибыльность коксохимических и металлургических предприятий в целом остаётся слабой, настроения при закупках у нижестоящих потребителей осторожные, готовность активно наращивать закупки недостаточна, сопротивление высоким ценам на уголь очевидно. В краткосрочной перспективе рынок кокса, вероятно, будет консолидироваться на прочной ноте. В целом у металлургических заводов есть потребность в закупках и пополнении запасов из-за низких складских уровней и жёсткого спроса, а поддержка со стороны издержек сохраняется. На следующей неделе у цен на кокс, возможно, ещё останется пространство для роста.

Металлолом: спрос продолжает умеренно улучшаться; в краткосрочной перспективе цены, вероятно, будут двигаться в боковом диапазоне

Со стороны предложения высокие температуры и проливные дожди постепенно отступают, условия работы на строительных площадках и производственных предприятиях улучшаются, проекты по сносу ускоряются, базы по переработке лома вернулись к нормальной работе, а рыночное обращение ресурсов лома несколько увеличилось. Со стороны спроса сохраняется сила сырьевых материалов, пятый раунд повышения цен на кокс уже реализован, издержки на чугун продолжают расти, и доменные металлургические заводы проявляют больше готовности использовать лом. В то же время электросталеплавильные заводы в основном поддерживают прибыль на тонну выше уровня безубыточности, а электросталеплавильные предприятия продлили рабочее время или возобновили производство, что привело к небольшому увеличению спроса на лом.В целом, на рынке лома в настоящее время наблюдается рост как предложения, так и спроса. В преддверии праздников Середины осени и Дня образования КНР у некоторых металлургических заводов возникает потребность в пополнении запасов, что поддерживает цены на лом. Ожидается, что в краткосрочной перспективе рынок лома сохранит узкую боковую консолидацию с некоторым потенциалом роста перед праздниками.

Арматура: восходящий импульс строительных материалов недостаточен; на следующей неделе ожидается консолидация цен

На этой неделе цены на арматуру сначала выросли, затем откатились назад, причём во второй половине недели откат был заметным. Со стороны предложения электросталеплавильные заводы по-прежнему получают некоторую прибыль от производства в часы пониженной нагрузки, и некоторые из них немного увеличили продолжительность работы; со стороны доменных печей в середине недели был реализован пятый раунд повышения цен на кокс, издержки продолжили расти, а убытки доменных заводов при производстве арматуры несколько увеличились. Производственный энтузиазм низкий, часть заводов проводит техническое обслуживание и сокращает выпуск, что привело к небольшому общему снижению предложения. Со стороны спроса, по мере постепенного ослабления влияния высоких температур и сильных дождей, темпы работ на строительных площадках немного ускорились, и спрос на строительные материалы в определённой степени высвободился. При снижении предложения и росте спроса как заводские, так и коммерческие запасы на этой неделе ускорили сокращение. В перспективе жёсткую ситуацию с предложением коксующегося угля и кокса трудно изменить, и по-прежнему сохраняются ожидания ещё одного раунда повышения цен. Поддержка издержек для арматуры сильна, однако общий восходящий импульс остаётся недостаточным. Поэтому на следующей неделе спотовым ценам, вероятно, будет трудно двигаться как вверх, так и вниз, и они сохранят диапазонную консолидацию.

Горячекатаный рулон: поддержка издержек в сочетании с давлением спроса; на следующей неделе ожидается консолидация цен на текущих уровнях

На этой неделе цены на горячекатаный рулон ослабли по сравнению с предыдущей неделей, а общий объём сделок ухудшился. Со стороны предложения влияние технического обслуживания прокатных линий на этой неделе снизилось по сравнению с прошлой неделей, и общий выпуск горячекатаного рулона восстановился. Со стороны спроса видимый спрос вырос по сравнению с прошлой неделей, однако пиковый сезонный спрос сентября-октября ещё не полностью реализовался. Со стороны запасов, по данным SMM на этой неделе, коммерческие запасы горячекатаного рулона на 86 складах по всей стране (крупная выборка) составили 4 662 500 тонн, увеличившись на 21 100 тонн по сравнению с прошлой неделей, или на 0,45%, и на 28,06% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В региональном разрезе, за исключением небольшого сокращения запасов на рынке Северного Китая, во всех остальных регионах наблюдалось накопление запасов. Со стороны издержек на этой неделе был реализован пятый раунд повышения цен на кокс. В перспективе начались переговоры о шестом раунде повышения цен на кокс, и поддержка издержек для горячекатаного рулона сохраняется. В сочетании с текущими убытками металлургических заводов заводы придерживаются относительно твёрдой позиции по ценам, и поддержка снизу сильна. Хотя перед праздниками Середины осени и Дня образования КНР ожидается спрос на пополнение запасов, текущий пиковый сезонный спрос ещё не подтверждён, что затрудняет резкий рост цен под давлением спроса.Ожидается, что на следующей неделе цены на горячекатаный рулон будут консолидироваться на текущих уровнях, а наиболее торгуемый контракт, по оценкам, будет торговаться в диапазоне 3 280–3 390.

1. Данные для настоящего отчёта см. в базе данных SMM (

2. По вопросам новостей SMM о стали, аналитических отчётов, базы данных и прочего обращайтесь к Ли Пин, отдел стали SMM, 021-51595782

*Мнения, изложенные в настоящем отчёте, основаны на собранной рыночной информации и комплексной оценке исследовательской группы SMM. Информация, представленная в настоящем отчёте, предназначена только для справки, и риски несёт читатель. Настоящий отчёт не является прямой инвестиционной исследовательской рекомендацией. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать настоящий отчёт вместо независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не имеют отношения к SMM. Кроме того, убытки и ответственность, возникающие в результате несанкционированного или незаконного использования мнений, изложенных в настоящем отчёте, не имеют отношения к SMM.

SMM оставляет за собой право на изменение и окончательное толкование условий настоящего заявления.