Макроэкономические потрясения ограничивают потенциал роста, а сокращение запасов продолжает поддерживать стабилизацию цен на алюминий [SMM: утренний обзор рынка алюминия]

9.7 Протокол утреннего совещания по рынку алюминия SMM

Фьючерсы: Наиболее торгуемый контракт на алюминий на SHFE открылся на уровне 24 240 юаней за тонну на ночной сессии 4 сентября, достигнув максимума 24 355 юаней за тонну, минимума 24 220 юаней за тонну и закрывшись на отметке 24 320 юаней за тонну, что на 0,12% выше предыдущего закрытия. Фьючерсы стабилизировались и отскочили, скользящие средние выстроились в бычью формацию, все краткосрочные скользящие средние находятся выше долгосрочных, а цены торгуются вблизи MA5. Объём торгов заметно сократился в ходе сессии, в то время как открытый интерес немного вырос, в основном за счёт наращивания длинных позиций. С технической точки зрения, золотое пересечение MACD на 4-часовом графике продолжилось, красная гистограмма сохранилась, хотя её высота несколько сократилась, что указывает на незначительное ослабление бычьего импульса. 4 сентября алюминий на LME открылся на уровне 3 316,0 доллара за тонну, достигнув максимума 3 321,0 доллара за тонну, минимума 3 278,0 доллара за тонну и закрывшись на отметке 3 296,0 доллара за тонну, что на 0,65% ниже предыдущего закрытия. Восстановление после выкупа накануне не получило продолжения, и фьючерсы снова ослабли, хотя закрытие осталось выше всех краткосрочных скользящих средних. Открытый интерес в течение дня вырос, с заметным наращиванием коротких позиций. С технической точки зрения, красная гистограмма MACD на дневном графике сохранилась, что указывает на сохранение краткосрочного восходящего импульса.

Макроэкономический фон: Неожиданно сильный отчёт по занятости в США за август резко повысил рыночные ожидания повышения ставки ФРС в сентябре, вызвав резкие колебания финансовых активов. В пятницу данные, опубликованные Бюро статистики труда США, показали, что число занятых в несельскохозяйственном секторе выросло на 162 000 в августе, что значительно превысило консенсус-прогноз Уолл-стрит в 55 000 и превзошло верхнюю границу всех институциональных прогнозов, став вторым по величине месячным приростом в этом году.

Фундаментальные показатели: На прошлой неделе операционная загрузка ведущих предприятий по переработке алюминия в Китае составила 61,0%, увеличившись на 0,8 процентного пункта по сравнению с предыдущей неделей. С наступлением традиционного сентябрьского пикового сезона ранее возникшие сбои постепенно устраняются, и загрузка в различных секторах в целом показала восстановительный рост. Вторичный алюминий и первичный алюминиевый сплав продемонстрировали наибольший прирост, в то время как алюминиевая проволока и кабель, алюминиевый профиль, алюминиевые листы и полосы, а также алюминиевая фольга также восстановились. В целом эффект пикового сезона постепенно проявляется и способствует широкому восстановлению загрузки производственных мощностей в отрасли, однако полное восстановление конечного спроса потребует времени, а давление со стороны издержек сохраняется. Ожидается, что в ближайшей перспективе загрузка мощностей в различных секторах продолжит умеренно восстанавливаться. Что касается запасов, запасы алюминиевых слитков в основных регионах потребления Китая в понедельник составили 802 тыс. тонн, что на 13 тыс. тонн меньше, чем в прошлый четверг, и на 35 тыс. тонн меньше, чем в прошлый понедельник.

Рынок первичного алюминия: Ценовой центр алюминия на SHFE практически не изменился по сравнению со вчерашним днём. В начале торгов настроение покупателей на спотовом рынке было относительно активным, затем несколько остыло. Спотовые сделки по алюминию A00 на SHFE заключались по цене от паритета до премии 40 юаней за тонну. В ночную сессию фьючерсы на алюминий снова выросли. На рынке центрального Китая предторговые котировки были относительно низкими, и трейдеры стремились агрессивно пополнять запасы при значительных скидках. С учётом также пятницы перерабатывающие предприятия downstream вновь проявили интерес к закупкам и накоплению запасов, и общее торговое настроение на рынке восстановилось, что постепенно подталкивало котировки вверх. Итоговые цены сделок на рынке центрального Китая составили около скидки 110–150 юаней за тонну к сентябрьскому контракту на алюминий на SHFE. Сегодня цены на алюминий немного снизились, слабый тон спотового рынка не изменился, а характер торгов в целом был схож со вчерашним. Хотя ожидалось ослабление спреда между спотовыми и фьючерсными ценами, его абсолютный уровень оставался высоким, и абсолютные цены также держались на высоком уровне. Под этим двойным давлением попытки поставщиков удерживать цены не встретили отклика, и они впоследствии в разной степени перешли к снижению цен для отгрузки. Продавцы, сбрасывающие товар по более низким ценам, по-прежнему периодически появлялись, а спотовые партии со скидкой продолжали циркулировать. Со стороны спроса downstream-потребители демонстрировали ограниченную готовность принимать высокие цены и закупались лишь по мере необходимости. Трейдеры сначала добивались снижения цен, выжидая в стороне, затем воспользовались слабым спредом между спотовыми и фьючерсными ценами, чтобы усилить поглощение спотовых партий со скидкой, оказывая некоторую поддержку спотовому рынку. В целом сделки проходили вяло. Цены спотовых сделок были сосредоточены в диапазоне премии 165–205 юаней за тонну к контракту на алюминий 2609 на SHFE.

Алюминиевый лом:Сегодня алюминий A00 по оценке SMM закрылся на уровне 24 360 юаней за тонну, незначительно повысившись на 10 юаней за тонну по сравнению с предыдущим торговым днём, тогда как рыночные цены на алюминиевый лом в целом оставались стабильными. Что касается разницы цен, по состоянию на 4 сентября разница между ценой алюминия A00 и смешанного алюминиевого экструзионного лома без краски в Фошане составляла около 2431 юаня за тонну, а разница между ценой алюминия A00 и измельчённого алюминиевого тенсе-лома — около 1266 юаней за тонну, продолжив расширяться по сравнению с прошлой неделей. В части импорта ранее закупленные ресурсы, поступающие в порты, частично дополнили внутреннее предложение, при этом котировки импортного измельчённого алюминиевого зорба в порту держатся около 2485 долларов за тонну, стабильно по сравнению с прошлой неделей. Однако запрет на экспорт из ОАЭ и повышение тарифов в ЕС продолжают оказывать влияние, и сокращение источников поставок из Европы и Ближнего Востока сохраняется. Высококачественный лом с инвойсами в целом остаётся дефицитным, что оставляет ограниченные возможности для роста импорта. Существенное восстановление конечного спроса ещё предстоит наблюдать, а переработка запасов деформируемого алюминиевого лома по-прежнему требует времени. Предприятия по переработке лома, вероятно, продолжат закупать по мере необходимости и придерживаться стратегии работы с низкими запасами, при этом темпы повышения цен, как ожидается, останутся медленными. На следующей неделе рынок алюминиевого лома, вероятно, будет консолидироваться на высоком уровне с небольшим смещением ценового центра вверх. Ожидается, что основной рабочий диапазон цен на измельчённый алюминиевый тенсе-лом (с учётом содержания алюминия) будет сосредоточен в пределах 20 300–21 000 юаней за тонну, при этом необходимо внимательно следить за темпами восстановления заказов в перерабатывающих отраслях.

Вторичные алюминиевые сплавы:Спотовый рынок: Рынок ADC12 сегодня в целом оставался стабильным. С одной стороны, цены на алюминий и алюминиевый лом сегодня колебались незначительно, изменения в себестоимости были минимальными, что не давало предприятиям достаточных оснований для корректировки цен. С другой стороны, восстановление спроса в перерабатывающих отраслях остаётся умеренным, закупки в основном осуществляются по мере необходимости, а улучшение рыночных сделок пока не сформировало сильной поддержки. На фоне относительно стабильных затрат и ограниченного восстановления спроса общая готовность отрасли к изменению цен низкая, и предприятия в целом предпочитают пока сохранять текущие котировки, наблюдая за изменениями на рынке. В краткосрочной перспективе цены на ADC12, как ожидается, будут консолидироваться на стабильном уровне, а дальнейшее направление цен по-прежнему будет зависеть от изменения цен на алюминий и стоимости алюминиевого лома, а также от того, сможет ли конечный спрос дополнительно высвободиться в пиковый сезон сентября.

Общий обзор: занятость в несельскохозяйственном секторе США существенно превысила ожидания, и ожидания дальнейшего повышения процентных ставок ФРС вновь усилились. Повторяющиеся колебания ожиданий ужесточения макроусловий создают поэтапное давление на рост цен на алюминий. В Китае сохраняется модель низких запасов алюминиевых слитков: запасы продолжают снижаться, а спотовый рынок оказывает сильную поддержку ценам на алюминий, оставаясь доминирующим фактором текущего рынка. Со стороны спроса рынок вошёл в традиционный сентябрьский высокий сезон, загрузка перерабатывающих предприятий восстанавливается, однако полное восстановление заказов конечных потребителей требует времени. Фактическая степень реализации «высокого сезона» ещё предстоит оценить. Между тем запасы алюминиевой заготовки продолжают расти, что несёт потенциальный риск передачи давления на сегмент алюминиевых слитков. Зарубежное предложение алюминия продолжает восстанавливаться, дополнительно ограничивая потенциал роста цен. С точки зрения фьючерсов техническая картина по алюминию на SHFE остаётся сильной, но восходящий импульс на марже ослабевает. Недостаточный объём торгов ограничивает силу пробоя вверх, а динамика SHFE и LME расходится. В краткосрочной перспективе ожидается сохранение волатильной динамики цен на алюминий.

[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционно-исследовательских решений. Клиентам следует принимать решения взвешенно и не использовать её как замену независимого суждения. Любые решения, принимаемые клиентами, не связаны с SMM.]