[SMM Analysis] Экспорт феррохрома из ЮАР снизился в июле на фоне сокращения закупок Китаем и роста поставок в Японию

Экспорт высокоуглеродистого феррохрома (HC FeCr) из ЮАР в июле 2026 года упал до 97 656 тонн, что на 20,8% меньше по сравнению с июньскими 123 310 тоннами. Снижение знаменует явный отход от июньского уровня, который оставался практически неизменным относительно майских 123 795 тонн — картина, характерная для рынка, стабилизировавшегося после обвала 2025 года. Июльские данные показывают, что стабилизация не означала восстановления: глубинная хрупкость сектора сохраняется, даже несмотря на то, что экспорт хромовой руды продолжает обновлять максимумы.

Китай оставался крупнейшим отдельным направлением для южноафриканского феррохрома, но его закупки сократились на 27,2% по сравнению с предыдущим месяцем — с 38 921 до 28 337 тонн, а доля в общем экспорте снизилась с 31,6% до 29,0%. Откат тесно связан с полугодовыми результатами Merafe Resources, опубликованными 11 августа, в которых отмечался возможный переизбыток феррохрома во второй половине 2026 года из-за роста внутреннего производства в Китае и слабого мирового спроса на нержавеющую сталь. Последние два года Китай наращивал собственные мощности по выплавке феррохрома, оставаясь при этом крупнейшим покупателем южноафриканской руды, фактически конкурируя с южноафриканским сплавом на собственном рынке переработки. Совпадение по времени — более слабые китайские показатели в том же месяце, когда Merafe предупредила о переизбытке, вызванном Китаем, — указывает на ту же глубинную динамику.

Япония пошла в обратную сторону. Её импорт южноафриканского феррохрома вырос на 31,8% по сравнению с предыдущим месяцем — с 17 988 до 23 716 тонн, обогнав Италию и Южную Корею и став вторым по величине направлением, а её доля в общем экспорте увеличилась с 14,6% до 24,3%. Соединённые Штаты показали аналогичный рост — на 29,0%, до 11 415 тонн. У обоих рынков есть структурные причины вести себя иначе, чем Китай: японский сектор нержавеющей стали — давний покупатель южноафриканского высокоуглеродистого феррохрома, ориентированный на качество, тогда как США получают около 41% своего импорта феррохрома из ЮАР и хранят феррохром в Национальном оборонном резерве в рамках политики по критически важным минералам, благодаря которой хром остаётся в каждом американском списке критически важных минералов с 2018 года. Объемы остаются небольшими — от 11 000 до 24 000 тонн, — поэтому одна крупная партия или изменение графика отгрузок могли в значительной мере объяснить июльские колебания на любом из этих рынков; данные за один месяц подтверждают рост, но пока не разворот базовой структуры импорта ни в одной из этих стран.

Снижение по остальным направлениям носило более широкий характер и в меньшей степени объяснялось действиями какого-либо одного покупателя. Италия упала на 33,3% до 12 000 тонн, Южная Корея — на 29,3% до 14 504 тонн, а категория «Прочие» — вероятно, самая диверсифицированная и потому наиболее чувствительная к любому ослаблению общей торговой активности — сократилась на 59,7% до 7 684 тонн, что стало самым резким падением среди всех направлений в представленных данных. Четыре из шести отслеживаемых направлений в июле снизились, что указывает на в целом более слабый месяц для южноафриканского феррохрома, а не на результат поведения какого-либо отдельного покупателя.

Ситуация со стороны предложения объясняет, почему более сильный июль был маловероятен независимо от состояния спроса. Полугодовые результаты Merafe за 2026 год показывают, что attributable производство феррохрома в Glencore-Merafe Chrome Venture рухнуло на 75% — всего до 28 000 тонн за шесть месяцев по июнь, что стало следствием длительной остановки заводов Wonderkop и Boshoek и частичной приостановки на Lion. Перезапуск Wonderkop и Boshoek был подтверждён лишь в конце июня, когда Eskom и совместное предприятие окончательно согласовали детальные условия согласованной NERSA в мае цены 62 цента/кВт·ч, — таким образом, июль фактически стал первым месяцем, когда дополнительный объём производства с этих двух заводов мог выйти на экспортный рынок. Перезапуск печей не превращается в объёмы отгрузок мгновенно. Восстановление самого Lion даёт ориентир по срокам: после первого выпуска металла 16 февраля ожидалось, что завод выйдет на полную мощность только к концу марта — пять-шесть недель для одного печного комплекса. Wonderkop и Boshoek, перезапущенные тремя месяцами позже, почти наверняка всё ещё находятся в начале той же кривой наращивания, что согласуется с июльскими экспортными данными, пока не показывающими признаков восстановления, обусловленного ростом производства.

Расхождение между двумя половинами южноафриканской торговли хромом в 2026 году стало ещё более заметным: экспорт хромовой руды растёт до новых максимумов, тогда как экспорт феррохрома снижается, — из страны уходит больше сырой руды, и сравнительно меньшая её доля перед экспортом перерабатывается внутри страны в сплав с более высокой добавленной стоимостью. Снижение тарифов и поэтапный перезапуск плавильных заводов остановили свободное падение феррохрома, но июльские данные подтверждают, что спад еще не преодолен.