Рост цен на уголь разжигает рынок магния: двухмесячная консолидация наконец прорвана, сокращение производства и снижение запасов сигнализируют о следующем ралли [Анализ SMM]

Вступив в август, рынок магния, казалось, погрузился в затяжной застой.

Дивиденды от сокращения производства в июле сошли на нет, предложение первичного магния стабильно восстанавливалось, а летние каникулы за рубежом в сочетании с межсезоньем в отечественном литье под давлением оставили заказы от переработчиков редкими, а покупательские настроения — на точке замерзания. При слабых и спросе, и предложении цены на магний прочно удерживались в узком диапазоне 15 800–15 950 юаней за тонну, почти без возможности движения вверх или вниз. В середине-конце августа цены в какой-то момент даже опускались до 15 750 юаней за тонну, и рынок в целом занимал выжидательную позицию. Останется ли неизвестным, произойдёт ли разворот в этой консолидации на нижнем уровне, длившейся уже два месяца.

Затем незаметно наступил переломный момент. Цены на уголь стабильно росли, полукокс и ферросилиций дорожали одновременно, быстро увеличивая затраты на выплавку первичного магния. Столкнувшись с красной чертой рентабельности, магниевые заводы коллективно удерживали цены и повышали их. Всего за несколько дней цены на магний последовательно пробили уровни 15 900 и 16 000 юаней за тонну, поднявшись выше 16 100 юаней за тонну. Эта волна роста не только развернула нисходящий тренд с августа, но и положила конец двухмесячной консолидации на нижнем уровне с июля по август. Прежняя модель консолидации была сломана, и рынок магния официально вошёл в новый ценовой рабочий диапазон.

Устойчивый рост цен на уголь быстро передаётся по производственной цепочке к стадии выплавки первичного магния. Средняя цена сделок по кусковому углю Хунлюлинь выросла с 723 до 1 184 юаней за тонну, совокупный прирост составил 461 юань за тонну. По мере роста цен на уголь дорожал и полукокс. Хотя это могло частично компенсировать давление энергетических затрат, на фоне восходящего тренда угля одновременно росли и цены на ферросилиций: средняя цена ферросилиция 75# поднялась с 5 950 до 6 150 юаней за тонну, увеличившись на 200 юаней за тонну. Под двойным давлением роста затрат на энергию и вспомогательные материалы, такие как ферросилиций, издержки выплавки на предприятиях первичного магния существенно выросли, а операционная нагрузка значительно усилилась. В течение недели после появления новостей о резком подорожании угля в общей сложности 7 заводов первичного магния уже пострадали или планируют сократить производство, и ожидается, что это влияние сохранится.

В августе производство первичного магния в Китае выросло на 3,28% по сравнению с предыдущим месяцем, демонстрируя в целом явную тенденцию к росту. Основная причина заключалась в том, что заводы по выплавке первичного магния в провинции Шэньси возобновили производство после июльского технического обслуживания. Хотя дополнительные заводы в других провинциях, таких как Синьцзян, проходили техническое обслуживание, общий рост превысил снижение, что способствовало увеличению национального производства первичного магния. По провинциям производство первичного магния в Шэньси увеличилось более чем на 7 000 тонн, но общий рост по стране составил лишь около 3 000 тонн, главным образом потому, что сокращения производства, связанные с техническим обслуживанием на заводах в Синьцзяне и других провинциях, компенсировали большую часть прироста.

Под влиянием роста цен на сырьевой уголь и ферросилиций число заводов по выплавке первичного магния, проходящих техническое обслуживание в сентябре, увеличилось. По имеющимся данным, в сентябре производство было затронуто в общей сложности на 11 заводах по выплавке первичного магния. Ожидается, что производство первичного магния в сентябре вырастет на 2,81% по сравнению с августом, что более чем на 2 000 тонн превысит показатель предыдущего месяца.

В целом, хотя этот раунд роста цен на уголь подтолкнул котировки первичного магния вверх, он не привёл к увеличению прибыли заводов. В условиях избыточного предложения и слабого спроса цены на магний сталкиваются с сильным сопротивлением росту, и предприятиям трудно полностью покрыть рост издержек за счёт повышения цен, при этом давление убытков, напротив, усиливается. Рост цен на уголь становится ускорителем перестройки баланса спроса и предложения на рынке магния. В условиях резкого усиления давления на выживание некоторые заводы по выплавке первичного магния могут в ближайшее время сократить производство или даже остановить работу, и рынок магния, соответственно, как ожидается, вступит в фазу сокращения запасов. Однако следует отметить, что текущие заводские и социальные запасы, по консервативным оценкам, остаются выше 120 000 тонн, и сокращение запасов всё ещё потребует времени. Только когда запасы будут переработаны до разумного уровня, рынок магния сможет по-настоящему вступить в следующую волну роста цен.