Рынок кобальта не оправдывает ожиданий пикового сезона; значимого восстановления спроса не предвидится

На этой неделе (28 августа — 3 сентября) игроки нижнего сегмента постепенно возвращались после летних каникул, что ознаменовало официальное начало традиционного пикового сезона потребления «золотой сентябрь, серебряный октябрь». Однако рынок кобальта так и не дождался долгожданного восстановления. По всей цепочке продуктов металлический кобальт двигался в боковом тренде, промежуточные продукты из кобальта оставались в тупике, сульфат кобальта внешне держался стабильно, а порошок кобальта пробил отметку 400 000 юаней за тонну. На этой неделе на рынке доминировало более слабое, чем ожидалось, восстановление спроса.

Со стороны сырья сохранялась тупиковая ситуация на рынке промежуточных продуктов из кобальта, при этом психологический разрыв в ценах между игроками верхнего и нижнего сегментов продолжал расширяться. Большинство горнодобывающих компаний удерживали свои ценовые предложения в районе $19–20 за фунт, тогда как покупательские намерения нижнего сегмента отступили ещё дальше — до $15–16 за фунт. По мере углубления расхождений тендеры в течение недели в основном не завершались сделками, и транзакции оставались труднодостижимыми.

На фоне тупика с сырьём баланс затрат и прибыли для плавильных предприятий продолжал колебаться. Нижняя граница платёжного коэффициента SMM для промежуточных продуктов из кобальта (относительно средней цены SMM на сульфат кобальта) восстановилась примерно до 77 с 70 на прошлой неделе, а плата за переработку промежуточных продуктов из кобальта выросла до 30 027 юаней за тонну в пересчёте на содержание металла, что указывает на умеренное восстановление маржи плавильных предприятий. С другой стороны, платёжный коэффициент по кобальту в MHP продолжил снижаться: на этой неделе сделки заключались на уровне 65%, что привело к спотовой себестоимости производства около 60 000 юаней за тонну и ещё больше подорвало поддержку издержек для солей кобальта.

Давление от снижения издержек наиболее ярко проявилось на рынке сульфата кобальта. Хотя рыночные цены на этой неделе не снизились, предложения основных плавильных предприятий группировались вокруг трёх уровней — 63 000, 65 000 и 68 000 юаней за тонну, причём различия в основном отражали типы сырья и давление запасов. Некоторые трейдеры, обеспокоенные дальнейшим снижением цен, рассматривали возможность распродажи старых партий по цене около 61 000–62 000 юаней за тонну. Со стороны спроса сила пикового сезона была едва заметна: некоторые производители материалов для тройных аккумуляторов начали проявлять интерес, но не демонстрировали намерения активно заключать сделки, а производители тетроксида кобальта, отягощённые высокими запасами и слабым спросом, оставались вне закупок.

Сегмент металла продолжал демонстрировать расхождение. Металлический кобальт торговался в узком диапазоне около уровня 300 000 юаней за тонну на электронной платформе, при этом основные плавильные предприятия удерживали заводские цены на уровне 310 000 юаней за тонну, а предложения трейдеров оставались стабильными с премией 1 000–13 000 юаней за тонну. Покупатели нижнего сегмента постепенно возобновили закупки после летних каникул, но, опасаясь дальнейшего снижения цен, в основном ограничивались мелкими заказами по мере необходимости, без признаков оптовых закупок. Порошок кобальта, испытывающий давление как от снижения издержек, так и от слабого спроса, опустился ниже отметки 400 000 юаней за тонну по предложениям плавильных предприятий, при этом некоторые производители карбоната кобальта снизили свои предложения примерно до 170 000 юаней за тонну, тогда как покупательский интерес нижнего сегмента оставался сдержанным, а сделки — редкими. Соотношение цен SMM на металлический кобальт и порошок кобальта держалось около 0,73, не показывая признаков сближения внутри сегмента металла.

В перспективе окончание летних каникул не принесло значимого оживления спроса, и уверенность рынка остаётся хрупкой. Ожидается, что металлический кобальт продолжит торговаться в диапазоне, поскольку ценовая поддержка со стороны предложения компенсирует осторожный спрос, при этом внимание будет сосредоточено на темпах восстановления закупок нижнего сегмента и возможности концентрированного пополнения запасов. Что касается солей кобальта и порошка кобальта, цены, вероятно, продолжат снижаться с колебаниями в сентябре-октябре под двойным давлением падающих издержек и слабого спроса. В целом для значимого разворота на рынке кобальта потребуется явное улучшение спроса или поддерживающие политические стимулы.