Цены на медь консолидируются под давлением на фоне незначительного ослабления предложения и сохранения слабого спроса [Протокол утреннего совещания SMM по меди]

Четверг, 3 сентября 2026 г.
Фьючерсы: За ночь медь на LME открылась на уровне $14 127/т, в начале торгов опустилась до минимума $14 102,5/т, затем резко отскочила до максимума $14 292,5/т, после чего снизилась и закрылась на отметке $14 236,5/т, прибавив 0,31%. Объём торгов составил 22 700 лотов, открытый интерес — 268 600 лотов, что на 3 229 лотов больше, чем в предыдущий торговый день, за счёт открытия длинных позиций. За ночь наиболее торгуемый контракт SHFE на медь 2610 открылся на уровне 108 500 юаней/т, в начале торгов опустился до 108 310 юаней/т, затем отскочил до максимума 108 760 юаней/т, после чего снизился и закрылся на отметке 108 390 юаней/т, прибавив 0,26%. Объём торгов составил 28 300 лотов, открытый интерес — 206 000 лотов, что на 876 лотов меньше, чем в предыдущий торговый день, за счёт закрытия коротких позиций.
[SMM Утренний обзор рынка меди] Новости:
(1) По данным Mining.com со ссылкой на Reuters, Аргентина и Чили стремятся привлечь миллиарды долларов инвестиций в горнодобывающую отрасль за счёт улучшения регуляторной политики, в том числе разрешая компаниям совместно использовать инфраструктуру и ресурсы по обе стороны Анд. Чили и Аргентина подписали Договор о горнодобывающей интеграции и взаимодополняемости в 1997 году, однако его действие десятилетиями оставалось ограниченным. Для продвижения нового поколения проектов по добыче меди официальные лица обеих стран провели новый раунд переговоров, чтобы активизировать договор. Хотя дальнейшие детали не разглашаются, чилийское правительство сообщило, что в ходе переговоров страны одобрили горнодобывающие проекты Vicuña, NexoAndino и Filo Sur, месторождения которых расположены вдоль границы между аргентинской провинцией Сан-Хуан и чилийской областью Атакама. Оба правительства стремятся привлечь частные инвестиции, что делает инициативу взаимовыгодной. Министр горнодобывающей промышленности Чили Даниэль Мас заявил в этом месяце, что эта структура может помочь привлечь $20,7 млрд инвестиций в горнодобывающие проекты и увеличить мировое годовое производство меди на 540 000 тонн. Ключевая привлекательность для инвесторов заключается в том, что проекты на аргентинской стороне, прилегающей к Чили, могут получить доступ к чилийской инфраструктуре, такой как порты, что снижает затраты и сокращает транспортные маршруты, помогая новым рудникам быстрее выйти на полную мощность.
Спотовый рынок:
(1) Шанхай: 2 сентября спотовые премии на катодную медь SMM №1 к контракту SHFE на медь 2609 котировались на уровне 300–450 юаней/т, в среднем 375 юаней/т, что на 120 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. Контракт SHFE на медь 2609 сначала снижался, затем стабилизировался на низких уровнях. После открытия цены ненадолго консолидировались в диапазоне 108 850–108 950 юаней/т, затем быстро ослабли, опустившись до внутридневного минимума около 108 150 юаней/т. Впоследствии цены немного подросли и двигались в боковом диапазоне 108 350–108 500 юаней/т, закрывшись около 108 440 юаней/т к полудню. Спред бэквордации между ближним и следующим месяцем составлял 550–670 юаней/т, а импортная маржа для меди SHFE по контракту 2609 находилась в убытке 690–790 юаней/т. В течение дня индекс настроения продаж катодной меди в Шанхае составил 3,41, что на 0,1 выше по сравнению с предыдущим днём, а индекс настроения закупок составил 3,06, что на 0,09 ниже по сравнению с предыдущим днём. Исторические данные можно запросить в базе данных. Если говорить о сегодняшнем дне, абсолютная цена меди SHFE откатилась по сравнению с предыдущим торговым днём, что высвободило часть отложенного спроса на закупки со стороны переработчиков, и рыночные сделки немного улучшились по сравнению с началом. Однако спред бэквордации между ближним и следующим месяцем снова расширился до уровня выше 550 юаней/т, что увеличило издержки переноса позиций для поставщиков и значительно повысило их готовность продавать. Внутридневные котировки меди стандартного качества неоднократно снижались для заключения сделок, оказывая сильное давление на спотовые премии. В то же время, хотя переработчики совершали закупки по мере необходимости, их готовность принимать всё ещё повышенные спотовые премии была ограниченной: покупки сосредоточились на более дешёвых партиях, а стремления гнаться за более высокими ценами почти не наблюдалось. В целом, с учётом расширения бэквордации, активных продаж со стороны поставщиков и стремления переработчиков к снижению цен, спотовые премии на медь SHFE к контракту 2609, как ожидается, сегодня столкнутся с умеренным понижательным давлением. Однако, поскольку спрос незначительно улучшился после отката цен на медь, а более дешёвые партии торгуются относительно гладко, пространство для дальнейшего снижения премий, как ожидается, будет относительно ограниченным.
(2) Гуандун: 2 сентября спотовая катодная медь №1 в Гуандуне к контракту ближайшего месяца: высококачественная медь котировалась с премией 260 юаней/т, что на 30 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день; медь стандартного качества котировалась с премией 180 юаней/т, что на 10 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день; медь SX-EW котировалась с премией 110 юаней/т, что на 20 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. Средняя цена катодной меди №1 в Гуандуне составила 108 665 юаней/т, что на 1 595 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день, а средняя цена меди SX-EW составила 108 555 юаней/т, что на 1 595 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. Индекс настроения закупок катодной меди в Гуандуне составил 2,51, что на 0,08 ниже, чем в предыдущий торговый день, а индекс настроения продаж составил 2,92, что на 0,03 выше, чем в предыдущий торговый день (исторические данные можно запросить в базе данных). Индекс настроения закупок катодной меди в Гуандуне составил 2,51, что на 0,08 ниже, чем в предыдущий торговый день, а индекс настроения продаж составил 2,92, что на 0,03 выше, чем в предыдущий торговый день (исторические данные можно запросить в базе данных).
(3) Импортная медь: 2 сентября средняя цена варрантов выросла на 4 долл./т по сравнению с предыдущим торговым днём до 76 долл./т (диапазон цен 72–80 долл./т); средняя цена коносаментов выросла на 4 долл./т по сравнению с предыдущим торговым днём до 74 долл./т (диапазон цен 68–80 долл./т); средняя цена меди EQ (CIF B/L) выросла на 10 долл./т по сравнению с предыдущим торговым днём до 40 долл./т (диапазон цен 30–50 долл./т), котировки ориентированы на партии, прибывающие в сентябре.
(4) Вторичная медь: 2 сентября в 11:30 цена закрытия фьючерсов составила 108 440 юаней/т, что на 1 440 юаней/т ниже предыдущего торгового дня. Средняя спотовая премия составила 375 юаней/т, снизившись на 120 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Сегодня цены на сырьё из вторичной меди снизились на 600 юаней/т по сравнению с предыдущим днём. Индекс настроений продавцов сырья из вторичной меди упал до 2,84, а индекс настроений закупок вырос до 1,79. Разница цен между катодной медью и медным ломом составила 3 329 юаней/т, сократившись на 875 юаней/т по сравнению с предыдущим днём. Разница цен между катанкой из катодной меди и катанкой из вторичной меди составила 1 350 юаней/т. Согласно опросу SMM, после быстрого роста цены на медь откатились назад. В краткосрочной перспективе продавцы сырья из вторичной меди воздерживались от продаж и придерживали запасы. Хотя предприятия по производству катанки из вторичной меди хотели воспользоваться низкими ценами для закупки сырья, поставщики не желали продавать свои запасы со скидкой, поэтому активность рыночных сделок значительно снизилась.
Цены: Что касается макроэкономического фона, по ситуации на Ближнем Востоке Трамп заявил, что готов в любой момент снова нанести удар по Ирану, но отрицал содействие переговорам; его помощники из-за предвыборного давления добиваются «сдержанного» урегулирования конфликта; спикер парламента Ирана подчеркнул, что пролив будет вновь открыт только после выполнения США своих обязательств. Занятость в частном секторе США по данным ADP за август выросла лишь на 38 тыс., не оправдав ожиданий. Уильямс заявил, что процентные ставки являются адекватными, а «Бежевая книга» показала, что экономические перспективы в целом позитивны, хотя неопределённость несколько возросла. Индекс доллара США закрылся снижением, что оказало некоторую поддержку ценам на медь. С фундаментальной стороны предложение импортных партий в портах в сочетании со спросом на перенос контрактов побудило поставщиков активно продавать, в результате чего общее предложение стало несколько более свободным. Со стороны спроса после отката цен на медь часть переработчиков покупала на спаде, однако в целом закупки оставались преимущественно основанными на текущих потребностях, с ограниченным улучшением. В совокупности ожидается, что сегодня цены на медь будут консолидироваться в сдержанном ключе.
[Информация предоставлена только для справки. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных и исследовательских решений. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать её вместо независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не имеют отношения к SMM.]