9.2 Протокол утреннего совещания по алюминию SMM
Фьючерсы: Дневная сессия вчера закрылась на уровне 24 075 юаней за тонну, незначительно повысившись на 0,02%, с внутридневными колебаниями в диапазоне 23 980–24 110. Цены оставались выше всех ключевых скользящих средних (MA5=24 000, MA10=23 558,5, MA30=23 789,83, MA60=23 569,67), система скользящих средних сохраняет бычье расположение, среднесрочный восходящий тренд не нарушен. Индикатор MACD показал DIF=101,76 и DEA=91,37, гистограмма сменила отрицательное значение на положительное 20,78, сформировав сигнал «золотого креста», что указывает на возобновление бычьего импульса и возможное завершение краткосрочной коррекции. Объём торгов незначительно вырос до 61 600 лотов, рыночная активность умеренно улучшилась. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия на SHFE — 23 800–24 400. Алюминий на LME закрылся на уровне 3 276,5 доллара за тонну, повысившись на 0,12%, с внутридневными колебаниями в диапазоне 3 248–3 276,5. Цены оставались выше всех ключевых скользящих средних (MA5=3 248,9, MA10=3 236,7, MA30=3 233,3), система скользящих средних находится в бычьем расположении. Индикатор MACD показал DIF=5,60 и DEA=2,95, гистограмма положительная на уровне 5,29, сохраняется состояние «золотого креста» и устойчивый бычий импульс. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия на LME — 3 250–3 320.
Макроэкономический фон: Центральное командование США подтвердило, что начиная с 0:00 по пекинскому времени 2 сентября американские силы нанесли удары по объектам Корпуса стражей исламской революции Ирана в ответ на иранские атаки на коммерческие суда в Ормузском проливе и военные базы США в регионе. Президент США Трамп заявил, что удары были «массированными и мощными». Если Иран ответит на эти удары, он столкнётся с ещё более интенсивными ударами большей силы. После последнего раунда атак вооружённые силы Ирана объявили о начале операций в ответ на удары США, и теперь базы и интересы США в регионе подвергаются ударам иранских ракет и беспилотников.
Управляющий ФРС Барр заявил, что будет готов поддержать повышение ставок, если инфляция в США не продолжит замедляться. Поскольку председатель ФРС Уорш ранее сигнализировал о ястребиной позиции, а доходность казначейских облигаций США продолжает расти, рыночные ожидания возобновления повышения ставок ФРС уже на сентябрьском заседании ещё более усилились.
Основные факторы: За пределами Китая возобновление производства алюминия и ввод новых мощностей продолжаются по плану, повреждённые мощности на Ближнем Востоке постепенно восстанавливаются. Ожидания перехода мирового рынка алюминия от дефицита к избытку в долгосрочной перспективе сохраняются, что продолжает ограничивать потенциал роста цен на алюминий. Однако видимые запасы на LME остаются на исторически крайне низком уровне около 250 тыс. тонн, что обеспечивает поддержку ценам на алюминий на LME. По мере снижения цен на нефть затраты на энергию для зарубежных плавильных предприятий постепенно снижаются, ослабляя поддержку цен на алюминий со стороны издержек. Премии на спотовом рынке улучшились незначительно, и у «быков» недостаточно импульса для устойчивого роста. На китайском рынке, со стороны запасов, на этой неделе социальные запасы алюминия в стране продолжили снижение. По состоянию на понедельник социальные запасы алюминиевых слитков в Китае сократились на 15 тыс. тонн по сравнению с прошлым четвергом до 837 тыс. тонн и на 23 тыс. тонн по сравнению с прошлым понедельником, демонстрируя несезонное сокращение запасов, что оказывает сильную поддержку ценам на алюминий. Со стороны спроса, загрузка перерабатывающих предприятий в настоящее время остаётся на среднем уровне. С приближением традиционного «сентябрьского пикового сезона» рынок ожидает улучшения спроса, однако масштабы предварительного пополнения запасов у переработчиков остаются ограниченными, и участники рынка по-прежнему ждут подтверждения реального спроса в пиковый сезон. Спотовые сделки в основном осуществляются по мере необходимости.
Рынок первичного алюминия: Фьючерсы на алюминий на SHFE продолжили рост. Некоторые поставщики на рынке сохраняли «бычий» настрой. В условиях ограниченного предложения в Уси сегодня премии на спотовые алюминиевые слитки A00 выросли, основные сделки заключались со скидкой 10 юаней за тонну до премии 10 юаней за тонну. Сегодня был последний рабочий день августа. Фьючерсы на алюминий двигались в узком боковом диапазоне. Настроение покупателей на рынке оставалось сдержанным. Лишь несколько ведущих перерабатывающих предприятий продолжали закупки небольшими объёмами по мере необходимости. В целом сделки проходили вяло. В итоге фактические цены сделок на рынке центрального Китая в основном находились в диапазоне скидки 110–140 юаней за тонну к сентябрьскому контракту на алюминий на SHFE. Сегодня рост цен на алюминий усилился, и давление на спотовом рынке возросло. Хотя запасы оставались стабильными на низком уровне, с одной стороны, постоянно высокие абсолютные цены оказывали давление, а с другой — ожидания дальнейшего снижения спреда между спотовыми и фьючерсными ценами побуждали к ранним продажам для получения наличных средств. Кроме того, часть гарантийного груза была сброшена по низким ценам, что вызвало дезорганизацию рынка. Поставщики продолжали снижать цены для продажи. Покупатели в нижнем звене не могли гнаться за более высокими ценами и совершали лишь минимальные закупки по принципу «точно в срок». Трейдеры также не спешили покупать, постепенно приобретая в основном груз с низким дисконтом. Сделки были вялыми.
Алюминиевый лом: Сегодня спотовая цена SMM на алюминий A00 закрылась на уровне 24 110 юаней за тонну, что ещё на 170 юаней за тонну выше, чем в предыдущий торговый день. Цены на алюминиевый лом на внутреннем рынке в целом немного выросли, при этом по некоторым региональным сортам были компенсированы снижения предыдущего дня. Что касается разницы цен между алюминием A00 и алюминиевым ломом, по состоянию на 1 сентября разница между алюминием A00 и смешанным экструзионным алюминиевым ломом без краски в Фошане составляла около 2 302 юаней за тонну, а разница между алюминием A00 и измельчённым алюминиевым тенсе-ломом — около 1 137 юаней за тонну, оставаясь стабильной по сравнению с прошлой неделей. На фоне продолжающегося восстановления цен на первичный алюминий колебания цен на алюминиевый лом были относительно ограниченными, а механизм передачи цен был затруднён, что в основном сдерживалось двумя факторами: во-первых, с приближением традиционного пикового сезона спрос на вторичные алюминиевые сплавы в нижнем звене не показал значительного улучшения; во-вторых, высокие запасы сырья из деформируемых алюминиевых сплавов, такого как двери и окна, в Хэнани и других регионах ослабили эластичность роста цен на алюминиевый лом. Кроме того, со стороны предложения продолжали действовать ограничения политики «обратного выставления счетов», и дефицит алюминиевого лома с надлежащим оформлением счетов обеспечивал нижнюю поддержку ценам на алюминиевый лом. Что касается импорта, на этой неделе цены на импортный измельчённый алюминий в порту Нинбо были снижены с 21 670 юаней за тонну до 21 370 юаней за тонну (с учётом налогов), а в порту Тяньцзинь — с 21 720 юаней за тонну до 21 420 юаней за тонну (с учётом налогов). Импортное окно в последнее время улучшилось по сравнению с прежним уровнем, трейдеры проявляют повышенный интерес к запросам и закупкам, а импортное предложение увеличилось. В краткосрочной перспективе рынок находится в завершающей фазе традиционного межсезонья. Заказы на предприятиях по переработке лома в нижнем звене ещё не показали явного восстановления, а предпиковый сезонный эффект незначителен. Предприятия по переработке лома продолжают закупать по мере необходимости и придерживаются стратегии низких запасов, ограниченно принимая более высокие цены. Некоторые предприятия после предыдущего повышения цен предпочли выждать и понаблюдать. Со стороны импорта ранее законтрактованные партии, прибывающие в порты, частично пополнили предложение, однако более глубокие последствия запрета ОАЭ и повышения тарифов ЕС продолжат ограничивать поступление высококачественного импортного лома.
Вторичный алюминиевый сплав: Спот: Сегодня котировки ADC12 в целом оставались устойчивыми; цена SMM на ADC12 выросла на 50 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём — до 24 100 юаней/т. На фоне роста цен на алюминий и удорожания сырья (алюминиевого лома) поддержка со стороны себестоимости дополнительно усилилась. Со стороны спроса, с началом традиционного пикового сезона, заказы конечных потребителей улучшились по сравнению с более ранними уровнями, однако общее восстановление оставалось ограниченным, и заметного оживления закупок на рынке пока не наблюдается. Некоторые предприятия, уже скорректировавшие цены накануне, сегодня заняли выжидательную позицию, а рынок сохранял осторожность в отношении дальнейшего повышения цен. В целом текущий рост цен на ADC12 в основном обусловлен фактором себестоимости; улучшение спроса оказывает определённую поддержку, но устойчивый восходящий импульс пока не сформировался. В краткосрочной перспективе рынку по-прежнему необходимо отслеживать изменения затрат и темпы восстановления конечного спроса.
Комплексный прогноз:На макроуровне симпозиум центральных банков в Джексон-Хоуле подал «ястребиные» сигналы, а председатель ФРС Уорш в своих первых заявлениях занял жёсткую позицию. Ожидания повышения ставки в сентябре вновь усилились, ожидания по глобальной ликвидности ужесточились, и макронастроения оказались под давлением, формируя понижательное давление на цены на алюминий. Однако продолжающееся сокращение запасов в Китае и сохраняющийся «сентябрьский пик сезона» обеспечивали сильную поддержку снизу для цен на алюминий. На фоне переплетения бычьих и медвежьих факторов ожидается, что цены на алюминий продолжат консолидацию на высоких уровнях.
[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямым инвестиционным исследованием или рекомендацией для принятия решений. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать это как замену собственному независимому суждению. Любые решения, принимаемые клиентами, не связаны с SMM.]
