Импортные поставки ослабили дефицит предложения, премиальный центр в Шанхае снизился [Утреннее совещание SMM по меди: итоги]

Среда, 2 сентября 2026 г.
Фьючерсы: За ночь медь LME открылась на уровне 14 240 долл./т, на фоне резких колебаний в начале торгов взлетела до 14 280 долл./т, затем ценовой центр резко сместился вниз, к концу сессии опускаясь до 14 185 долл./т, и в итоге закрылась на 14 192,5 долл./т, снизившись на 0,65%. Объём торгов составил 21 000 лотов, открытый интерес — 265 000 лотов, что на 4 800 лотов меньше, чем в предыдущий торговый день, что отражает закрытие длинных позиций. За ночь наиболее торгуемый контракт SHFE на медь 2610 открылся на уровне 108 500 юаней/т, в начале торгов на фоне резкого снижения ценового центра опустился до 108 150 юаней/т, затем к концу сессии постепенно поднялся до 108 750 юаней/т и в итоге закрылся на 108 610 юаней/т, снизившись на 0,83%. Объём торгов составил 51 000 лотов, открытый интерес — 217 000 лотов, что на 7 406 лотов меньше, чем в предыдущий торговый день, что отражает закрытие длинных позиций.
[Итоги утреннего совещания SMM по меди] Новости:
(1) Национальный институт статистики Чили (INE) в понедельник сообщил, что в июле в стране — крупнейшем в мире производителе меди — выпуск меди снизился на 9,4% г/г до 403 424 т против 445 322 т годом ранее, поскольку сильные штормы нарушили работу горнодобывающих предприятий. В отчёте INE указано, что снижение объёмов добычи и переработки меди было обусловлено «неблагоприятными погодными условиями на севере страны, которые препятствовали нормальным производственным процессам». Ведомство добавило, что в июле на крупных рудниках в основных горнодобывающих районах также проводились ремонтно-профилактические работы.
Спот:
(1) Шанхай: 1 сентября спотовые премии SMM на катодную медь #1 к контракту SHFE 2609 котировались на уровне 400–590 юаней/т, в среднем 495 юаней/т, что на 120 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. Контракт SHFE 2609 после стремительного роста откатился и затем консолидировался. После открытия цены быстро выросли, достигнув максимума около 110 280 юаней/т, затем под давлением на высоких уровнях откатились до примерно 109 790 юаней/т. Далее цены слегка отскочили и в основном консолидировались около 109 900 юаней/т. Ближе к полудню цены закрепились около 109 880 юаней/т. Спред Back month находился в диапазоне 390–470 юаней/т, а импортная маржа по меди SHFE к контракту 2609 на текущий месяц составляла убыток 1 240–1 160 юаней/т. В течение дня индекс настроений продаж по катодной меди в Шанхае составил 3,33, увеличившись на 0,1 м/м, тогда как индекс настроений покупок — 3,15, снизившись на 0,35 м/м. Исторические данные доступны в базе данных. В перспективе на сегодня ожидается, что абсолютные цены SHFE на медь останутся высокими, а спред Back month заметно сузился по сравнению с более ранними уровнями, ослабив основания поставщиков удерживать цены. Некоторые поставщики проактивно снижали котировки для стимулирования сделок, что ускорило падение спотовых премий. Тем временем в последнее время в порты поступали импортные партии, увеличивая доступное предложение на шанхайском рынке и немного смягчая напряжённость с поставками. Со стороны спроса высокие цены на медь продолжали сдерживать готовность downstream-сектора к закупкам, при этом в течение дня настроения покупателей заметно ухудшились. Покупатели downstream в основном приобретали по мере необходимости и демонстрировали ограниченную готовность принимать грузы с высокими премиями. В целом, на фоне сужения спреда Back, роста поступления импорта и усиления готовности поставщиков продавать ожидается, что спотовые цены к контракту SHFE 2609 сегодня сохранятся с премией, однако общий ценовой центр может продолжить постепенное снижение.
(2) Гуандун: 1 сентября спотовая катодная медь #1 в Гуандуне к ближнему месяцу: высококачественная медь котировалась с премией 290 юаней/т, на 30 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день; стандартного качества — с премией 190 юаней/т, на 30 юаней/т выше; медь SX-EW — с премией 130 юаней/т, на 30 юаней/т выше. Средняя цена катодной меди #1 в Гуандуне составила 110 260 юаней/т, увеличившись на 1 335 юаней/т к предыдущему торговому дню, а средняя цена меди SX-EW — 110 150 юаней/т, также +1 335 юаней/т. Индекс настроений закупок катодной меди в Гуандуне составил 2,59, увеличившись на 0,07 к предыдущему торговому дню, а индекс настроений продаж — 2,89, увеличившись на 0,04 к предыдущему торговому дню (исторические данные доступны в базе данных). В целом цены на медь и премии выросли, при этом спотовые сделки проходили вяло.
(3) Импортная медь: 1 сентября средняя цена варранта снизилась на 3 долл./т по сравнению с предыдущим торговым днем до 72 долл./т (диапазон цен: 64–80 долл./т); средняя цена коносамента осталась без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем на уровне 70 долл./т (диапазон цен: 60,5–80 долл./т); средняя цена меди EQ (CIF коносамент) осталась без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем на уровне 30 долл./т (диапазон цен: 20–40 долл./т), котировки относятся к партиям с прибытием в сентябре.
(4) Вторичная медь: 1 сентября по состоянию на 11:30 цена закрытия фьючерсов составила 109 880 юаней/т, что на 730 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. Средняя спотовая премия составила 495 юаней/т, снизившись на 115 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Сегодня цены на вторичное медное сырье выросли на 600 юаней/т по сравнению с предыдущим днем. Индекс настроений продавцов вторичного медного сырья вырос до 2,92, а индекс настроений закупщиков вырос до 1,73. Разница в цене между катодной медью и медным ломом составила 4 204 юаня/т, снизившись на 1 206 юаней/т по сравнению с предыдущим днем. Разница в цене между катодной катанкой и катанкой из вторичной меди составила 2 100 юаней/т. Согласно исследованию SMM, цены на медь быстро откатились после прорыва уровня 110 000 юаней/т. С приближением традиционного пикового сезона в сентябре многие предприятия по производству катанки из вторичной меди увеличили спрос на пополнение запасов сырья. В то же время после роста цен на медь многие продавцы вторичного медного сырья распродавали свои запасы медного лома. На фоне потепления настроений как продавцов, так и покупателей сделки с вторичным медным сырьем в течение дня были относительно активными.
Цены: на макроэкономическом фронте силы США нанесли удары по иранским аэропортам и прибрежным районам, а Трамп пригрозил «полностью уничтожить» Иран в случае ответных действий; Иран ответил ракетами и обвинил США в нарушении соглашения, кроме того, два нефтяных танкера были атакованы в Ормузском проливе. Президенты России и Ирана встретились и отметили, что прекращение огня остается хрупким, министр финансов США заявил об усилении санкций и продвижении «обходных путей», а член ФРС Барр намекнул на необходимость решительного повышения ставок, если инфляция не остынет. Эскалация геополитических конфликтов в сочетании с ястребиными сигналами укрепила доллар США и оказала давление на цены на медь. С точки зрения фундаментальных факторов, со стороны предложения импортные партии продолжают поступать в порты, увеличивая доступное предложение и незначительно ослабляя напряженность на рынке. Со стороны спроса цены на медь остаются высокими, а спотовые премии несколько откатились, при этом downstream-потребители осуществляют закупки только по мере необходимости, что обеспечивает ограниченную поддержку фактического спроса. В целом ожидается, что сегодня цены на медь будут консолидироваться в сдержанном ключе.
[Информация предоставлена только для ознакомления. Данная статья не является прямым советом для принятия инвестиционных решений. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать ее в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не имеют отношения к SMM.]