PrNd упал на 2,7% в августе — сможет ли ужесточение предложения подстегнуть отскок в «золотом сентябре»?

SMM, 1 сентября — Китайский рынок празеодима-неодима (PrNd) в августе открылся ростом, затем снижался и к концу месяца стабилизировался, при этом оксид PrNd и металл PrNd подешевели за месяц более чем на 2,7%. С наступлением сентября, на фоне сокращения предложения и приближения традиционного пикового сезона «золотой сентябрь, серебряный октябрь», предложение оксида PrNd станет относительно ограниченным, что окажет поддержку ценам, хотя темпы фактической реализации пикового спроса остаются неопределёнными.

I. Обзор августа: PrNd сначала вырос, затем отступил

В течение месяца цены прошли четыре стадии: «рост → достижение дна → отскок → откат». Оксид PrNd достиг месячного максимума в 748 000 юаней за тонну 3 августа, затем быстро упал до минимума в 715 000 юаней за тонну 13 августа на фоне отступления фьючерсного рынка и слабого спроса в межсезонье. В середине месяца сокращение доступности дешёвого материала и более твёрдые предложения продавцов позволили ценам стабилизироваться в узком диапазоне. Во второй половине месяца пополнение запасов крупными производителями и восстановление фьючерсного рынка подтолкнули цены до 733 500 юаней за тонну. В конце месяца ограниченное принятие покупателями более высоких цен и осторожные закупки, а также новое ослабление фьючерсов оттянули цены обратно до 727 500 юаней за тонну, где они удержались, при этом фактические сделки в основном зашли в тупик.

II. Спрос и предложение: предложение заметно растёт, спрос в межсезонье давит на рынок

Рост предложения был значительным. В августе производство оксида PrNd в Китае выросло примерно на 10% по сравнению с июлем. По структуре предложения рост пришёлся в основном на сегмент переработки лома: выпуск оксида PrNd из вторичного сырья увеличился примерно на 15% за месяц, заметно опередив общий рост, тогда как производство из первичного рудного сырья выросло лишь примерно на 6,7% за месяц, что является относительно ограниченным приростом. Хотя переработчики лома ранее проводили плановые остановки на техобслуживание, в эти периоды они не прекращали закупки сырья, благодаря чему запасы оставались относительно достаточными. В сочетании с распространённым мнением, что в сентябре цены вырастут, что сделает увеличение выпуска прибыльным, переработчики быстро нарастили загрузку после завершения техобслуживания.

В сегменте металла производство PrNd в Китае в августе выросло на 1,13% за месяц и на 13,05% в годовом выражении, показав рост шестой месяц подряд. В региональном разрезе запуск проектов расширения во втором полугодии в провинции Сычуань заметно повысил загрузку мощностей: выпуск в провинции увеличился на 12,16% за месяц, что стало основным фактором августовского роста национального производства.

Спрос оставался в завершающей фазе межсезонья. В сегменте магнитов NdFeB в августе наблюдалась переходная картина «умеренный рост за рубежом, отсутствие перелома на внутреннем рынке»: экспорт показал лишь незначительное marginal улучшение, а внутренние продажи не претерпели существенного разворота. В середине августа высокая температура и проливные дожди в ряде регионов вынудили некоторые заводы по производству двигателей на постоянных магнитах остановиться на техобслуживание и снизить загрузку. Производители магнитов размещали в основном мелкие заказы по мере необходимости и не проявляли желания активно пополнять запасы; ведущие производители поддерживали базовые объёмы за счёт долгосрочных контрактов, тогда как отрасль в целом откладывала пополнение запасов.

На рынке металла сохранялся избыток. Согласно данным SMM, избыток предложения металла PrNd в августе ещё больше увеличился по сравнению с июлем. Под давлением сохраняющегося избытка металл PrNd не имел импульса к росту, а из-за сохраняющейся инверсии издержек торговля на рынке металла оставалась в тупике.

III. Прогноз на сентябрь: предложение оксида PrNd относительно ужесточится; цены, вероятно, останутся в диапазоне, но с тенденцией к укреплению

Предложение станет относительно ограниченным. По оксиду PrNd заметное восстановление загрузки на предприятиях первичной переработки руды может постепенно проявиться лишь примерно в октябре, поэтому в ближайшей перспективе рост предложения будет по-прежнему определяться сегментом переработки лома. Поскольку переработчики steadily расходуют накопленные ранее запасы сырья, общий рост предложения выглядит ограниченным, и в сентябре предложение оксида PrNd, вероятно, будет относительно дефицитным. В сегменте металла некоторые производители во Внутренней Монголии slightly снизили загрузку из-за сокращения заказов на переработку, и выпуск металла PrNd в сентябре, по прогнозам, сократится примерно на 0,56% за месяц — это первое месячное снижение с марта. Кроме того, внимания заслуживают фактические темпы ввода новых мощностей по оксиду PrNd.

Ожидания пикового спроса улучшаются. С приближением традиционного пикового сезона «золотой сентябрь, серебряный октябрь» графики заказов и производства у производителей магнитов выглядят обнадёживающе, и закупочный спрос на PrNd, как ожидается, будет постепенно восстанавливаться. В последнюю неделю августа большинство downstream заводов по производству двигателей и конечных потребителей возобновили работу, а частота запросов на зарубежные заказы увеличилась, хотя фактические объёмы заказов оставались относительно ограниченными.

Прогноз цен. В совокупности относительно ограниченное предложение оксида PrNd в сентябре, сокращение доступности дешёвого материала, укрепление настроений продавцов и восстановление фьючерсного рынка должны удержать цены в диапазоне с тенденцией к укреплению. По металлу PrNd, по мере одновременного сокращения предложения и восстановления спроса давление избытка, наблюдавшееся с августа, должно несколько ослабнуть по сравнению с прежними уровнями, что обеспечит ценам определённую фундаментальную поддержку.

Ключевые неопределённости для наблюдения: во-первых, будут ли фактически выполнены графики заказов и производства у производителей магнитов — если пиковый спрос окажется ниже ожиданий, потенциал роста цен будет ограничен; во-вторых, темпы высвобождения новых мощностей по оксиду PrNd с точки зрения издержек — если предложение сырья ослабнет, предложения производителей металла могут оказаться под давлением; и в-третьих, эффект переноса с фьючерсного рынка на спотовый.

Стоит отметить, что в этом году «золотой сентябрь, серебряный октябрь» может столкнуться с возможностью отсроченного окна реализации. В прошлые годы пиковый сезон зависел от реального накопления downstream заказов и пополнения запасов с середины августа по сентябрь. Однако в этом году выпуск в ключевых downstream секторах уже снизился в июле, а в августе наблюдался лишь умеренный рост за рубежом. Если сигнал к концентрированному пополнению запасов появится позже обычного, сентябрь может не сразу показать одновременный рост заказов и цен — сила «золотого сентября» может быть размыта, а «серебряный октябрь» может сместиться в ещё более позднее и постепенное восстановление. SMM продолжит отслеживать изменения в спросе и предложении PrNd, ценовые тенденции и выполнение заказов производителями магнитов.