Избыток алюминиевой катанки сохраняется, плата за переработку остаётся стабильно низкой, следите за темпами восстановления спроса [Анализ SMM]

1 сентября 2026 года

По статистике SMM, на 28 августа запасы на отечественных заводах алюминиевой катанки составляли 8,10 дня, что на 0,46 дня меньше по сравнению с 8,56 дня на 21 августа. Коэффициент запасов снизился со 110,10% до 105,14%, сократившись на 4,96 процентного пункта, хотя абсолютный уровень запасов оставался в высоком диапазоне за год. За тот же период совокупный коэффициент загрузки ведущих производителей алюминиевой катанки составил 72,96%, не изменившись по сравнению с предыдущей неделей, стабилизировавшись после четырех недель подряд снижения и оставаясь на относительно низком уровне. Снижение запасов по сравнению с предыдущей неделей было в основном обусловлено восстановлением покупательских настроений на рынке, поскольку пополнение запасов downstream способствовало сокращению заводских запасов. В то же время устойчиво низкий коэффициент загрузки указывает на то, что избыточное предложение на рынке алюминиевой катанки принципиально не изменилось, а слабый портфель заказов сдерживает готовность производителей планировать производство. Поскольку абсолютный уровень запасов все еще высок, но готовность downstream к закупкам незначительно улучшается, ожидается, что запасы продолжат умеренно сокращаться. Коэффициент загрузки, ограниченный дисбалансом спроса и предложения, вероятно, в ближайшее время будет консолидироваться на низких уровнях. Следует обратить внимание на стимулирование производственных графиков за счет экспортных заказов и заказов State Grid.

Цены на алюминий на этой неделе немного выросли, поднявшись с 23 740 юаней за тонну во вторник на прошлой неделе (25 августа) до 24 110 юаней за тонну в этот вторник (1 сентября), совокупный рост составил около 370 юаней за тонну. Рост цен на алюминий оказал некоторое давление на плату за обработку. По состоянию на 1 сентября плата за обработку алюминиевой катанки в регионах оставалась в целом стабильной по сравнению со вторником на прошлой неделе (25 августа): Шаньдун — 200 юаней за тонну (без изменений), Внутренняя Монголия — 150 юаней за тонну (без изменений), Хэнань — 300 юаней за тонну (без изменений), Цзянсу — 400 юаней за тонну (без изменений), Хэбэй — 300 юаней за тонну (без изменений), Гуандун — 400 юаней за тонну (без изменений). Плата за обработку во всех регионах оставалась на низких уровнях за год, что отражает сохраняющееся избыточное предложение на рынке алюминиевой катанки и сопротивление росту платы за обработку. Однако покупательские настроения немного улучшились, и спрос downstream на пополнение запасов поэтапно высвобождался. Тем не менее плата за обработку оставалась ниже себестоимости обработки, что обеспечивало некоторую поддержку. Учитывая, что абсолютный уровень запасов все еще высок и дисбаланс спроса и предложения в краткосрочной перспективе вряд ли будет принципиально устранен, но при постепенном восстановлении спроса потенциал снижения платы за обработку, как ожидается, будет ограничен. Центр обработки сборов, вероятно, будет постепенно смещаться вверх, в то время как региональные ценовые спреды могут удерживаться на текущих уровнях.

Коэффициент загрузки мощностей в китайской отрасли алюминиевой проволоки и кабеля на этой неделе составил 63,0%, увеличившись на 0,6 процентного пункта по сравнению с предыдущей неделей, при этом недельный отскок был в основном обусловлен восстановлением темпов производства. Ранее погодные условия в провинции Цзянсу вызвали некоторые перебои в производстве. Благодаря своевременной замене соответствующих вспомогательных материалов влияние постепенно ослабло, и ранее отложенные производственные графики возобновились, что оказало прямую поддержку коэффициенту загрузки. Что касается заказов, общая сумма выигранных тендеров на проволочную продукцию в первой партии рамочных тендеров China Southern Power Grid в 2026 году достигла 1,645 млрд юаней, что обеспечивает ощутимую поддержку спроса для коэффициента загрузки во втором полугодии. Ожидается, что рамочные соглашения будут подписаны в середине-конце сентября, и после того как первая партия заказов будет постепенно выдана в четвертом квартале, стимулирующий эффект будет постепенно реализован. Что касается производственного графика, предприятия сообщили, что проекты электросетей возобновятся в конце сентября, и производителей уже попросили заранее создать запасы, чтобы облегчить последующий вывоз грузов. Ожидается, что коэффициент загрузки улучшится в сентябре и вернется к уровням пикового сезона в октябре. Что касается экспорта, экспортное окно для алюминиевой многопроволочной проволоки остается в состоянии динамического открытия и закрытия, при этом поступление новых заказов ограничено, а стимулирующий эффект умеренный. В целом, с устранением краткосрочных перебоев и материализацией ожиданий по тендерным заказам, коэффициент загрузки отрасли, как ожидается, продолжит умеренное восстановление. В дальнейшем следует обратить внимание на темпы вывоза грузов по рамочным заказам China Southern Power Grid и выполнение проектов State Grid.