Высокие премии сдерживают закупки downstream-потребителей, цены на медь консолидируются на пониженной ноте в краткосрочной перспективе [SMM: утренний обзор рынка меди]

Вторник, 1 сентября 2026 года
Фьючерсы: В ночные часы LME медь была закрыта в связи с праздником. За ночь наиболее торгуемый контракт SHFE меди 2610 открылся на уровне 109 100 юаней за тонну, в начале торгов опустился до 109 050 юаней за тонну, затем резко вырос до максимума 109 980 юаней за тонну, после чего постепенно снизился и закрылся на отметке 109 350 юаней за тонну, прибавив 0,62%. Объём торгов достиг 46 500 лотов, а открытый интерес составил 223 000 лотов, увеличившись на 2 121 лот по сравнению с предыдущим торговым днём, что свидетельствует о бычьих настроениях.
[SMM Утренний обзор рынка меди] Новости:
(1) Данные, опубликованные Государственным таможенным комитетом Азербайджана, показали, что с января по июль текущего года Азербайджан экспортировал более 69 117 тонн медных руд и концентратов на сумму почти 153 миллиона долларов. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года стоимость экспорта увеличилась более чем на 136 миллионов долларов (рост в 9,5 раза), а объём экспорта вырос на 59 051 тонну (рост в 6,8 раза). За отчётный период выручка от экспорта медной руды и концентратов составила 0,5% от общего объёма экспорта Азербайджана.
Спотовый рынок:
(1) Шанхай: 31 августа спотовые цены на катодную медь SMM №1 по отношению к контракту SHFE меди 2609 котировались с премией 550–670 юаней за тонну, в среднем 610 юаней за тонну, что на 75 юаней за тонну выше, чем в предыдущий торговый день. В начале торгов контракт SHFE меди 2609 сначала снизился, а затем отскочил. После открытия цены быстро упали, достигнув внутридневного минимума около 108 550 юаней за тонну; затем цены консолидировались на минимумах и постепенно восстанавливались. Ближе к полудню рост заметно ускорился, цены поднялись до примерно 109 270 юаней за тонну, после чего слегка откатились и закрылись на отметке 109 150 юаней за тонну. Спред между ближним и дальним месяцами составлял от 500 до 600 юаней за тонну, а LME медь сегодня была закрыта. В течение дня индекс настроения продавцов электролитической меди в Шанхае составил 3,23, увеличившись на 0,13 по сравнению с предыдущим днём, а индекс настроения покупателей — 3,50, увеличившись на 0,16 по сравнению с предыдущим днём. Исторические данные можно запросить в базе данных. Если смотреть на сегодняшний день, ожидается, что спред между ближним и дальним месяцами фьючерсов SHFE меди останется на относительно высоком уровне 570–600 юаней за тонну, а сохраняющаяся ограниченность доступного предложения на шанхайском рынке оказывает сильную поддержку спотовым премиям. Согласно данным SMM, основные котировки стандартной меди текущего месяца в основном удерживаются на уровне премии 550 юаней за тонну и выше, при этом поставщики демонстрируют ограниченную готовность продавать по низким ценам, а настрой на удержание цен остаётся сильным. Однако по мере того как спотовые премии непрерывно росли до высоких уровней, принятие текущих котировок downstream-предприятиями значительно снизилось, и некоторые предприятия предпочитают откладывать закупки, ожидая отката премий перед пополнением запасов. Внутридневные фактические сделки по-прежнему в основном определялись жёстким спросом. В то же время, поскольку в сентябре начинается новый цикл закупок, у некоторых downstream-предприятий и трейдеров существует потребность в пополнении запасов, что может оказать некоторую поддержку премиям снизу. В целом, при поддержке высоких спредов между ближним и дальним месяцами и ограниченного доступного предложения ожидается, что спотовые цены SHFE меди по отношению к контракту 2609 сегодня останутся на высоких премиях, однако сдерживающее влияние высоких премий на закупки downstream-предприятий постепенно усиливается, и пространство для дальнейшего быстрого роста премий может быть ограничено, а рынок, вероятно, будет консолидироваться на высоких уровнях.
(2) Гуандун: 31 августа спотовые цены на катодную медь №1 в Гуандуне по отношению к контракту ближайшего месяца: высококачественная медь котировалась с премией 260 юаней за тонну, что на 10 юаней за тонну выше, чем в предыдущий торговый день; стандартная медь котировалась с премией 160 юаней за тонну, что на 40 юаней за тонну выше, чем в предыдущий торговый день; медь SX-EW котировалась с премией 100 юаней за тонну, что на 40 юаней за тонну выше, чем в предыдущий торговый день. Средняя цена катодной меди №1 в Гуандуне составила 108 925 юаней за тонну, что на 300 юаней за тонну ниже, чем в предыдущий торговый день, а средняя цена меди SX-EW составила 108 815 юаней за тонну, что на 285 юаней за тонну ниже, чем в предыдущий торговый день. Индекс настроения закупок катодной меди в Гуандуне составил 2,52, снизившись на 0,17 по сравнению с предыдущим торговым днём, а индекс настроения продаж — 2,85, снизившись на 0,1 по сравнению с предыдущим торговым днём (исторические данные можно запросить в базе данных). В целом готовность downstream-предприятий к закупкам в конце месяца была сдержанной, внутридневные премии отступили после быстрого роста, а общая торговая активность была вялой.
(3) Импортная медь: 31 августа средняя цена варранта осталась без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём и составила $75/т (диапазон цен: $70–80/т); средняя цена коносамента осталась без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём и составила $70/т (диапазон цен: $60,5–80/т); средняя цена меди EQ (CIF B/L) осталась без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём и составила $30/т (диапазон цен: $20–40/т), котировки относятся к грузам, прибывающим в сентябре.
(4) Вторичная медь: 31 августа в 11:30 цена закрытия фьючерсов составила 109 150 юаней/т, что на 50 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. Средняя спотовая премия составила 610 юаней/т, что на 75 юаней/т выше по сравнению с предыдущим торговым днём. Цены на сырьё из вторичной меди снизились на 200 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Индекс настроений продавцов сырья из вторичной меди вырос до 2,86, а индекс настроений закупок снизился до 1,68. Разница в цене между катодной медью и медным ломом составила 5 410 юаней/т, увеличившись на 251 юань/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Разница в цене между катанкой из катодной меди и катанкой из вторичной меди составила 1 990 юаней/т. Согласно опросу SMM, в последний торговый день августа цены на медь сначала снизились, а затем восстановились. В начале торгов многие предприятия по производству катанки из вторичной меди сообщали о единичных сделках по закупке сырья, однако после закрытия дневной сессии многие продавцы сырья из вторичной меди повысили цены, в результате чего сделок было крайне мало.
Цены: на макроэкономическом фоне конфликт между США и Ираном продолжал обостряться: Трамп угрожал «нанести по Ирану мощный удар», что усилило геополитические риски в Ормузском проливе; Трамп заявил, что процентные ставки слишком высоки, но уважает решения Уорша, а министр финансов Бессент ожидает снижения цен на нефть и урегулирования конфликта. Что касается фундаментальных факторов, со стороны предложения доступные объёмы оставались ограниченными, поставщики удерживали цены, и общая ситуация сохранялась напряжённой; со стороны спроса закупки в основном носили характер текущих потребностей, готовность гнаться за более высокими ценами была ограниченной, однако ожидания пополнения запасов в начале месяца частично поддерживали спрос. Что касается запасов, по состоянию на понедельник, 31 августа, запасы меди SMM в основных регионах Китая снизились на 12 100 т по сравнению с предыдущим торговым днём и составили 102 100 т, что на 30 000 т ниже, чем 132 100 т за аналогичный период прошлого года. Предложение руды оставалось ограниченным, объёмы меди, обращающиеся на спотовом рынке, были невелики, а с приближением традиционного пикового сезона и ожиданиями пополнения запасов в перерабатывающем секторе цены на медь за ночь резко выросли. В целом ожидается, что сегодня цены на медь будут консолидироваться на пониженном уровне.
[Данная информация предоставлена только для справки. Настоящая статья не является прямым советом для принятия инвестиционных и исследовательских решений. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать её вместо независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не имеют отношения к SMM.]