[Анализ SMM] ost–Борьба настроений: производство MnSi сначала падает, затем восстанавливается — сможет ли сентябрь обеспечить разворот тренда?

С августа, ограниченный множеством факторов, включая отраслевые убытки, расхождение производственных затрат и сезонный спад спроса, объём производства марганцевого кремния (MnSi) в Китае продемонстрировал модель «усиливающейся региональной дивергенции и общей траектории снижения с последующим ростом». Анализируя реальную динамику производства в основных производственных регионах, производители применяли дифференцированные стратегии планирования, основываясь на собственных структурах затрат, портфелях заказов и ожиданиях в отношении политики.

Внутренняя Монголия: долгосрочные контракты обеспечивают поддержку, производство остаётся непоколебимым

Как регион с наибольшей концентрацией мощностей MnSi в Китае, производственный район Внутренней Монголии в июле‑августе сохранял бизнес‑модель «долгосрочные контракты как основа, спотовые заказы как дополнение». Ведущие местные производители заключили долгосрочные соглашения о поставках с ключевыми сталелитейными заводами; объёмы контрактов практически покрывают нормальные эксплуатационные потребности большинства печей, оставляя крайне ограниченный объём для розничного рынка. Такая структура заказов обеспечивает производителям Внутренней Монголии исключительно высокую устойчивость к внешним воздействиям в планировании производства — даже при дальнейшем снижении спотовых цен и сокращении возможностей операций на фьючерсном рынке компании могут опираться на денежные потоки долгосрочных контрактов для поддержания базовой деятельности, при этом колебания объёмов производства значительно меньше, чем в других производственных регионах.

Нинся: пассивное восстановление после глубоких убытков

В резком контрасте с устойчивостью Внутренней Монголии производственный район Нинся в июле резко сократил выпуск. Под давлением высоких затрат (особенно неблагоприятных условий ценообразования на электроэнергию и закупки сырья) и нисходящего давления со стороны тендеров сталелитейных заводов большинство местных производителей оказались в глубоких убытках и были вынуждены активно снижать нагрузку, что привело к резкому падению регионального выпуска. С начала августа сокращения продолжились, но начали проявляться небольшие изменения: к концу месяца рынок фьючерсов MnSi продемонстрировал периодический рост, смягчив пессимизм на спотовом рынке, и некоторые производители замедлили планы дальнейшего отключения печей. Хотя абсолютный объём производства остаётся на низком уровне, наблюдается небольшое восстановление по сравнению с предыдущим месяцем, что отражает типичные характеристики «маргинального перезапуска, обусловленного восстановлением настроений после глубокого спада». Тем не менее, ограниченный неурегулированным убыточным положением, полное восстановление в Нинся пока ожидает более чётких ценовых сигналов.

Гуанси и Гуйчжоу: высокие затраты на электроэнергию блокируют потенциал перезапуска

В южном производственном регионе условия также неоднородны. В Гуанси и Гуйчжоу затраты на электроэнергию длительное время оставались высокими, что делало себестоимость производства MnSi значительно выше, чем в северных регионах. На фоне постоянного падения спотовых цен в июле‑августе экономика производства местных производителей была полностью разрушена; даже при редких заказах было трудно покрыть переменные затраты, в результате чего коэффициенты загрузки застряли на крайне низком уровне, а выпуск оставался на дне. Высокие затраты на электроэнергию действуют как «жёсткое ограничение», блокируя любой краткосрочный потенциал перезапуска — без корректировок политики ценообразования на электроэнергию или резкого отскока спотовых цен выпуск в этих двух регионах будет с трудом улучшаться.

Юньнань: реализован дивиденд высокого водного сезона, выпуск стабильно растёт

Среди южных производственных районов Юньнань проложил собственный путь. После середины июня Юньнань официально вошёл в высокий водный сезон с обильным гидроэнергетическим производством. Коэффициенты загрузки в июле‑августе продолжали расти к полной мощности, а ежедневный региональный выпуск стабильно увеличивался, делая его единственным южным регионом, вносящим заметный прирост объёмов. Тем не менее, хотя рост производства в Юньнане частично компенсировал сокращения в Гуанси и Гуйчжоу, ограниченный небольшим числом местных производителей и всё ещё низкими спотовыми ценами MnSi, его прирост недостаточен для изменения общей картины избыточного предложения в стране. Вместо этого он усилил сезонную структурную особенность «рост выпуска на юге, стабильный выпуск на севере».

Прогноз на сентябрь: умеренное восстановление, но не разворот тенденции

Глядя вперёд на сентябрь, существует возможность месячного восстановления объёма производства MnSi в Китае, однако масштаб и устойчивость этого восстановления пока требуют наблюдения. С одной стороны, сильные результаты фьючерсов на коксующийся уголь и кокс внесли волну периодического оптимизма в чёрную промышленную цепочку, усилив ожидания поддержки со стороны затрат; некоторые ранее выжидающие производители могут переоценить целесообразность перезапусков. С другой стороны, по мере приближения традиционного пикового сезона «Золотой сентябрь, Серебряный октябрь», хотя сталелитейные заводы всё ещё ощущают остаточные эффекты межсезонья, ожидания последовательного улучшения растут, а спрос на закупку сырья, как ожидается, немного восстановится. На этом фоне регионы, где доминируют долгосрочные контракты, такие как Внутренняя Монголия, могут поддерживать полную загрузку, убыточные районы, такие как Нинся, могут продолжать медленно увеличивать выпуск, дивиденд высокого водного сезона в Юньнане сохранится, тогда как высокие затратные ограничения в Гуанси и Гуйчжоу останутся трудноразрешимыми в краткосрочной перспективе. В целом, в сентябре национальный выпуск MnSi, скорее всего, продемонстрирует тенденцию «умеренного восстановления», но ограниченный реальными темпами реализации конечного спроса и отраслевым циклом восстановления прибыли, высота любого отскока выпуска может быть весьма ограниченной — скорее всего, это будет проявляться как модель «подъём с низов при сохраняющейся региональной дивергенции».