[Анализ SMM] LFP уходит в отрыв, тройные аккумуляторы остаются под давлением — августовский выпуск аккумуляторных батарей для электромобилей показал самый широкий за год разрыв

Совокупное производство аккумуляторных элементов для электромобилей в Китае в августе 2026 года выросло примерно на 11–12% в месячном исчислении, ускорившись по сравнению с ростом около 10% в июле, поскольку отрасль наращивает производственные планы в преддверии традиционного пикового сезона продаж «Золотой сентябрь и Серебряный октябрь». По технологическим направлениям элементы на основе LFP (литий-железо-фосфат) выросли на 14,0% в месячном исчислении, тогда как тройные (NCM) элементы — лишь на 3,6% — это наибольший разрыв между двумя направлениями с начала текущего года.

Рост LFP был обусловлен тремя сходящимися факторами. Во-первых, массовый ввод мощностей после завершения модернизации производственных линий ведущих производителей элементов стал крупнейшим маржинальным фактором в этом месяце — программы переоснащения устаревших линий, примером которых служит переход BYD на аккумуляторы Blade Battery второго поколения, были в основном завершены к концу июня, при этом эффективные мощности постепенно наращивались с июля и вышли на полнообъёмный режим в августе. Во-вторых, в связи с официальным вступлением в силу 1 сентября акцизного налога на аккумуляторы в Китае новый сбор в размере 2% побудил производителей элементов и автопроизводителей перенести часть заказов на сентябрь-октябрь на августовское производство, создав окно «предналогового накопления запасов». В-третьих, производители повысили общий уровень загрузки мощностей для формирования запасов перед пиковым сезоном. Примечательно, что текущее соотношение запасов к продажам в отрасли составляет лишь около 1,3 месяца — относительно низкий уровень.

Слабость тройных элементов отражает структурные проблемы премиального сегмента. Невысокие продажи премиальных электромобилей с увеличенным запасом хода (EREV) напрямую снизили эластичность спроса на тройные элементы. Тем временем значительные запасы, накопленные в предыдущие периоды, побудили производителей сознательно замедлить выпуск в августе для их сокращения. В более долгосрочной перспективе тройное направление испытывает двустороннее давление со стороны LFP и LMFP (литий-марганец-железо-фосфат): доля LFP выросла с 66% год назад до 76%, а LMFP замещает тройные составы со средним содержанием никеля в среднем ценовом сегменте, оставляя тройным элементам жёсткий спрос лишь в премиальных чисто электрических моделях и экспортных автомобилях.

На более глубоком уровне данные этого месяца подтверждают три отраслевые тенденции. Во-первых, двигатель роста сместился от «расширения объёмов» к «структурной ротации» — LFP продолжает отвоёвывать рыночное пространство у тройных элементов благодаря стремительному росту установок на коммерческий транспорт (установки аккумуляторов на коммерческий транспорт удвоились в годовом исчислении в июле), зрелой технологии высокоскоростной зарядки большой ёмкости и ценовым преимуществам. Во-вторых, политические вехи оказывают непропорционально большое влияние на производственное планирование: такие окна, как введение акцизного налога и отмена экспортных налоговых льгот в конце года, меняют производственные календари производителей. В-третьих, мощности, высвобождённые благодаря технической модернизации — а не строительству новых предприятий — стали основным источником прироста предложения, что свидетельствует о переходе капитальных затрат отрасли в более дисциплинированную фазу.

В перспективе ожидается дальнейший рост производства аккумуляторных элементов для электромобилей с началом ежегодного пикового сезона продаж и сохранением быстрого роста рынка коммерческого транспорта. Производственные планы на сентябрь, по прогнозам, вырастут примерно на 8% в месячном исчислении: элементы LFP — на 10,8%, тройные — снизятся на 1,2%. LFP сохранит лидерство по объёмам, тогда как тройные элементы останутся под давлением в ближайшей перспективе. Тем не менее следует проявлять осторожность: эффект «предналогового производственного рывка» постепенно ослабнет после вступления акцизного налога в силу, и с октября месячный рост выпуска, вероятно, замедлится до средних и низких однозначных значений, когда истинная сила конечного спроса будет подвергнута испытанию.