Усиливаются ожидания повышения процентных ставок ФРС США, цены на медь отступают после быстрого роста, спотовые премии колеблются на высоких уровнях [Утренний обзор SMM по меди]

2026.8.31 понедельник
Фьючерсы: В минувшую пятницу вечером медь на LME открылась на уровне $14 351,5/т, в начале торгов достигла максимума $14 383/т, затем продолжила снижение и ближе к концу сессии опустилась до $14 214,5/т, после чего отскочила вверх и закрылась на отметке $14 285/т, снизившись на 0,15%. Объём торгов составил 16 900 лотов, открытый интерес — 270 000 лотов, что на 215 лотов меньше, чем в предыдущий торговый день, и отражает закрытие длинных позиций. В минувшую пятницу вечером наиболее ликвидный контракт на медь SHFE открылся на уровне 109 200 юаней/т, в начале торгов торговался в широком диапазоне и вырос до 109 300 юаней/т, затем ценовой центр меди резко опустился до минимума 108 150 юаней/т и в итоге закрылся на отметке 108 570 юаней/т, снизившись на 0,05%. Объём торгов составил 58 000 лотов, открытый интерес — 215 000 лотов, что на 1 422 лота меньше, чем в предыдущий торговый день, и отражает закрытие длинных позиций.
[SMM: утренняя сводка по рынку меди] Новости:
(1) В пятницу, 28 августа, данные Государственного таможенного комитета Азербайджана показали, что с января по июль текущего года Азербайджан экспортировал более 69 117 т медной руды и концентратов на сумму почти $153 млн. В годовом выражении стоимость экспорта выросла более чем на $136 млн (в 9,5 раза), а физический объём экспорта увеличился на 59 051 т (в 6,8 раза). За отчётный период выручка от экспорта медной руды и концентратов составила 0,5% общего объёма экспорта Азербайджана.
Спотовый рынок:
(1) Шанхай: 28 августа спотовые цены на катодную медь SMM №1 к контракту SHFE на медь 2609 котировались с премией 500–570 юаней/т, в среднем 535 юаней/т, что на 85 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. В начале торгов контракт SHFE на медь 2609 демонстрировал общий восходящий тренд. После открытия цены быстро поднялись выше 109 100 юаней/т, затем волатильность на высоких уровнях усилилась, и цены временно откатывались примерно до 108 950 юаней/т; после этого цены вновь укрепились, а внутридневной максимум составил около 109 220 юаней/т. Ближе к полудню цены продолжили консолидироваться на высоких уровнях и в итоге закрылись на отметке 109 200 юаней/т. Спред между соседними контрактами составлял от 330 до 370 юаней/т, а импортная маржа по контракту SHFE на медь 2609 находилась в диапазоне от убытка 1 700 юаней/т до убытка 1 630 юаней/т. В течение дня индекс настроений продаж по катодной меди в Шанхае составил 3,10, увеличившись на 0,13 по сравнению с предыдущим днём, а индекс настроений закупок — 3,34, снизившись на 0,10; исторические данные можно запросить в базе данных. В прогнозе на сегодня спотовые премии на рынке Шанхая выросли почти до годовых максимумов. Поскольку премии быстро и непрерывно увеличивались, готовность потребителей принимать дорогостоящие партии несколько ослабла, и импульс к дальнейшему росту спотовых премий, как ожидается, снизится. Со стороны предложения, по данным SMM, часть незарегистрированной меди, задержанной из-за перегруженности портов и не поступившей на склады, как ожидается, будет постепенно поступать в порты на этой неделе, что обеспечит некоторое пополнение доступного предложения на рынке Шанхая. В то же время после расширения спредов спотовых цен между Шанхаем и соседними регионами открылись окна межрегионального арбитража, и часть партий из других регионов может быть отправлена в Шанхай, что в дальнейшем может незначительно смягчить дефицит предложения. Однако с началом сентября стартует новый цикл закупок, и у части потребителей и трейдеров в начале месяца есть спрос на пополнение запасов. Кроме того, текущие запасы и доступное предложение на рынке Шанхая остаются относительно ограниченными, что поддерживает спотовые премии снизу. В целом, с учётом ожидаемого роста импорта и межрегионального пополнения предложения, сдерживающего влияния высоких премий на спрос и предстоящих закупок в начале месяца, спотовая медь в Шанхае, как ожидается, на этой неделе сохранит высокие премии к контракту SHFE на медь 2609. Пространство для дальнейшего резкого роста среднего уровня премий ограничено, и нельзя исключать небольшого отката; в целом рынок, вероятно, будет консолидироваться на высоких уровнях.
(2) Гуандун: 28 августа спотовые цены на катодную медь №1 в Гуандуне к ближайшему фьючерсному контракту: медь высокого качества котировалась с премией 250 юаней/т, что на 10 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день; медь стандартного качества котировалась с премией 120 юаней/т, что на 50 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день; медь SX-EW котировалась с премией 60 юаней/т, что на 50 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. Средняя цена катодной меди №1 в Гуандуне составила 109 225 юаней/т, что на 145 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день, а средняя цена меди SX-EW — 109 100 юаней/т, что на 125 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. Индекс настроений закупок по катодной меди в Гуандуне составил 2,69, снизившись на 0,09 по сравнению с предыдущим торговым днём, а индекс настроений продаж — 2,95, увеличившись на 0,06 (исторические данные можно запросить в базе данных). В целом рост цен на медь и слабое конечное потребление в конце месяца привели к снижению спотовых премий.
(3) Импортная медь: 28 августа средняя варрантная цена снизилась на $10/т по сравнению с предыдущим торговым днём до $75/т (диапазон цен: $70–80/т); средняя цена B/L снизилась на $10/т по сравнению с предыдущим торговым днём до $70/т (диапазон цен: $60,5–80/т); средняя цена меди EQ (CIF B/L) снизилась на $8/т по сравнению с предыдущим торговым днём до $30/т (диапазон цен: $20–40/т), при этом котировки относятся к партиям с прибытием с конца августа до середины сентября.
(4) Вторичная медь: 28 августа в 11:30 фьючерсная цена закрытия составила 109 200 юаней/т, что на 230 юаней/т выше уровня предыдущего торгового дня; средняя спотовая премия составила 535 юаней/т, что на 85 юаней/т выше уровня предыдущего торгового дня. Сегодня цены на вторичный медный лом не изменились по сравнению с предыдущим торговым днём. Индекс настроений продаж вторичного медного лома снизился до 2,81, а индекс настроений закупок — до 1,73. Спред между катодной медью и ломом составил 5 159 юаней/т, что на 315 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день, а спред между катанкой из катодной меди и катанкой из вторичной меди составил 1 870 юаней/т. Согласно опросу SMM, центры цен на медь снова сместились вверх. В преддверии выходных производители катанки из вторичной меди сообщили, что текущие заказы в основном представляют собой закупки трейдеров, связанные с хеджированием; из-за опасений высоких цен предприятия по производству проводов и кабелей закупали очень ограниченные объёмы, и внутридневная торговля катанкой из вторичной меди была вялой.
Цены: Что касается макроэкономики, геополитические события включали взаимные удары США и Ирана и атаки на танкеры, а Трамп заявил, что пролив открыт. Затем был опубликован предварительный пересмотр базового показателя занятости вне сельского хозяйства США, который оказался значительно ниже ожиданий рынка. Несколько представителей ФРС выступили с ястребиными комментариями, рыночные ожидания повышения ставки в сентябре усилились, и цены на медь резко выросли, а затем откатились. С фундаментальной точки зрения доступные спотовые партии и запасы со стороны предложения оставались ограниченными, а предложение высококачественной меди было дефицитным. Со стороны спроса высокие премии сдерживали готовность к закупкам, однако ожидания пополнения запасов в начале месяца частично поддерживали спрос. В целом ожидается, что сегодня цены на медь будут консолидироваться сдержанно.
[Данная информация предоставляется только для справки. Эта статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционно-исследовательских решений. Клиенты должны принимать решения осмотрительно и не должны использовать её в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не имеют отношения к SMM.]