Августовский PMI в алюмопереработке немного вырос на фоне расхождения по секторам, в сентябре ожидается возврат к расширению [Анализ SMM].

В августе сводный PMI китайской алюмоперерабатывающей промышленности заметно восстановился по сравнению с июлем, но остался ниже порогового уровня 50, отделяющего рост от спада, что отражает «слабое восстановление» и выраженную дивергенцию секторов. Производство алюминиевой проволоки и кабеля выделялось благодаря ускорению выполнения заказов для электросетей и досрочному пополнению запасов перед пиковым сезоном, при этом новые заказы и экспорт резко выросли. Сектор алюминиевой фольги стабильно расширялся за счёт возобновления производства фольги для кондиционеров и устойчивого спроса на аккумуляторную фольгу, тогда как сектор плит, листов и полос вернулся выше порога в основном из-за эффекта низкой базы, а высокие цены на алюминий сдерживали пополнение запасов. Остальные сегменты оставались в зоне сжатия.

Плиты, листы и полосы: PMI достиг 50,6%, при этом производство и новые заказы синхронно расширялись по мере завершения сокращения запасов, а ведущие заводы осторожно повышали загрузку мощностей. Однако расширение было в основном восстановлением после низкой базы: пополнение запасов баночного проката в основном завершилось, спрос на автомобильный лист оставался ограниченным, а высокие цены сдерживали закупки. Ожидается, что слабое восстановление продолжится в сентябре.

Алюминиевая фольга: PMI достиг 52,1% благодаря росту производства и новых экспортных заказов, а ранее жёсткий контроль выпуска эффективно сдерживал риск накопления запасов. Экспорт, хотя и несколько оживился, заметно остыл по сравнению с пиком второго квартала. В сентябре попутный ветер от пополнения запасов фольги для кондиционеров ослабевает, а упаковочный сегмент пока не даёт дополнительного импульса, поэтому отрасли нужны новые драйверы спроса, чтобы сохранить траекторию.

Архитектурные прессованные профили: PMI снизился до 45,3%, продолжив сжатие. Розничные заказы оставались вялыми, малые и средние производители ограничивали проектные заказы ради сохранения денежного потока, а некоторые небольшие заводы в провинциях Хэбэй и Шаньдун временно останавливали производство. Устойчивость экспорта сохранялась благодаря достаточному объёму долгосрочных заказов. В отсутствие явных сигналов восстановления спроса ожидается, что сентябрьский PMI будет колебаться чуть ниже порогового уровня.

Промышленные прессованные профили: PMI составил 48,2%, оставаясь ниже порога, однако структурная устойчивость была очевидна: спрос на профили для систем накопления энергии, солнечной энергетики и рельсового транспорта держался устойчиво, тогда как обычные профили оставались слабыми, а высокие температуры нарушали выпуск. В конце месяца автомобильные заказы оживились на фоне пополнения запасов перед запуском новых моделей; возвращение выше 50 ожидается в сентябре.

Проволока и кабель: PMI резко вырос на 10,1 процентного пункта до 54,5%, вернувшись в зону расширения. Новые заказы подскочили на 19,7 пункта, экспорт вырос на 29,8 пункта, а закупки сырья активизировались перед пиковым сезоном. Само производство пока не превысило пороговый уровень, но ожидается, что сентябрьский PMI останется в зоне расширения.

Первичный сплав: PMI составил 44,3%, сокращаясь третий месяц подряд. Июльское пополнение запасов по низким ценам привело к досрочной реализации спроса, а рост издержек сдерживал закупки, из-за чего торговая активность была низкой. В сентябре ожидается улучшение по мере восстановления автомобильных заказов и высвобождения спроса на пополнение запасов; вероятно, PMI вернётся выше порога.

Вторичный сплав: PMI вырос на 9,0 пункта до 46,7% благодаря незначительному улучшению заказов в конце месяца, хотя сохранялись нехватка кондиционного лома и ограничения по налоговым счетам-фактурам. Ожидается, что сентябрьский PMI вернётся выше 50 на фоне сезонного спроса со стороны автомобильной и мотоциклетной отраслей; ключевыми факторами для наблюдения станут поставки лома и изменения налоговой политики.

Прогноз на сентябрь: С приближением пикового сезона «золотой сентябрь, серебряный октябрь» ожидается, что сводный PMI вырастет до 51,9% и вернётся в зону расширения. Сектор проволоки и кабеля, вероятно, станет лидером благодаря устойчивым заказам электросетей; промышленные прессованные профили готовы превысить пороговый уровень за счёт пополнения запасов в автопроме; оба сегмента сплавов также должны восстановиться выше 50. Общие настроения должны существенно улучшиться, однако сила сезона будет зависеть от баланса между восстановлением конечного спроса и готовностью пополнять запасы при высоких ценах на алюминий.