[Анализ SMM] Низкий уровень запасов поддерживает рынок; цены на сульфат марганца стабильны, заказы на начало сентября ожидают подтверждения

На внутреннем рынке сульфата марганца аккумуляторного качества на этой неделе сохранялась стабильная ценовая ситуация, а спотовые котировки колебались в диапазоне. Ни восходящее, ни нисходящее движение не получило сильных драйверов. По сравнению с сезонной динамикой предыдущих лет, в конце августа прошлого года заводы по производству прекурсоров уже начали частичное заблаговременное накопление запасов, что поддержало оживление спотовых сделок. В 2026 году, однако, ритм высокого сезона явно сдвинулся на более поздний срок, а конечный жёсткий спрос высвобождается слабо. Участники всей производственной цепочки расходятся во мнениях о том, когда фактически начнётся высокий сезон, и рынок в целом ожидает подтверждающих сигналов от заказов в начале сентября.

Со стороны предложения дефицит, вызванный ранее перебоями из-за наводнений в производящем регионе Гуанси, полностью устранён. Производство во всех основных производящих регионах страны вернулось к нормальному уровню, совокупное предложение в отрасли относительно избыточно, а спотовое предложение теоретически достаточно. Вместе с тем, в отличие от прежних условий высоких запасов, запасы как в верхних, так и в нижних сегментах производственной цепочки сейчас находятся на сравнительно низких для года уровнях, что служит наиболее фундаментальной поддержкой рыночных показателей. С точки зрения затрат, цены на серную кислоту колебались незначительно, а поддержка со стороны комплексных затрат металлургического передела остаётся прочной. Производители почти не склонны к агрессивным распродажам со снижением цен, на рынке преобладает настрой на удержание цен, что сохраняет стабильность системы спотовых котировок. Тем не менее, в отрасли сохраняется определённая скрытая эластичность предложения: при концентрированном всплеске заказов со стороны нижестоящих потребителей некоторые предприятия способны быстро нарастить выпуск, что ограничит потенциал роста цен.

Структурная дифференциация спроса крайне выражена. Рыночные сделки в значительной степени опираются на годовые и квартальные долгосрочные контрактные заказы, которые занимают высокую долю в общем объёме торгов. Нижестоящие предприятия по выпуску прекурсоров закупают сырьё по мере необходимости, небольшими партиями в режиме своевременного пополнения запасов, признаков концентрированного накопления не наблюдается. В целом спотовые сделки остаются вялыми. Хотя конец августа приближается к традиционному высокому сезону и ожидания накопления запасов у нижестоящих потребителей выросли, а активность запросов и отгрузок показала умеренное улучшение в помесячном выражении, это пока не перешло в размещение крупных заказов. В настоящее время большинство предприятий по выпуску прекурсоров сохраняют выжидательную позицию: им необходимо оценить фактическую ситуацию с производственными графиками конечных аккумуляторных производств и сокращением запасов, прежде чем определять собственный ритм пополнения сырья, и они не готовы заранее накапливать сырьё. Направление литий-марганец-железо-фосфата (LMFP) имеет понятную долгосрочную логику прироста, однако текущий ежемесячный темп наращивания объёмов постепенен, что затрудняет создание взрывного закупочного импульса в краткосрочной перспективе.

В целом текущий рынок сульфата марганца находится в состоянии относительного равновесия спроса и предложения, а краткосрочное движение цен определяется преимущественно боковой консолидацией. Условия для резкого роста или глубокого падения отсутствуют. Ключевые ожидания рынка сосредоточены на начале сентября: участники в большинстве своём полагают, что в этом временном окне возможно появление новых заказов. Однако реализация этих ожиданий полностью зависит от фактической степени восстановления производственных графиков конечных аккумуляторных предприятий. При поддержке низких запасов по всей производственной цепочке, если нижестоящий спрос восстановится в соответствии с прогнозами и заказы будут размещаться концентрированно, рыночная торговая активность улучшится, и у цен на сульфат марганца появится возможность для устойчивого роста. В противном случае, если восстановление конечного спроса окажется хуже ожиданий и высокий сезон будет отложен дальше, рынок сульфата марганца может продолжить длительную боковую консолидацию, а цены вряд ли сформируют направленный тренд. Производственная цепочка продолжит ждать подтверждения сигналов спроса.