Ослабление макроэкономических настроений, долгосрочное давление избыточного предложения сохраняется [Еженедельный обзор алюминия SMM]

Новости SMM на 27 августа:

1. Макроэкономический обзор

Ситуация между США и Ираном показала временное ослабление, и рыночные ожидания возобновления навигации в проливе выросли. Международные цены на нефть снижались три дня подряд, а премия за геополитический риск продолжала уменьшаться. Однако перспективы переговоров между США и Ираном остаются неопределёнными, и региональная нестабильность не была полностью устранена. Симпозиум в Джексон-Хоуле пройдёт с 27 по 29 августа, на котором председатель ФРС Уорш выступит со своей первой крупной политической речью на этом посту. Рынок пристально следит за его комментариями по инфляции и пути повышения ставок. Индекс цен PCE за июль в США несколько превысил ожидания, при этом базовый PCE остаётся высоким. Годовая инфляция сохранилась на уровне 3,7%, а вероятность повышения ставки в сентябре, подразумеваемая фьючерсами на федеральные фонды, выросла примерно до 40%, в то время как повышение ставки в декабре уже полностью учтено рынком. На фоне растущих ожиданий повышения ставок индекс доллара США вырос, и сильный доллар оказал некоторое давление на сектор цветных металлов.

2. Фундаментальные факторы

На мировых рынках возобновление производства алюминия и запуск новых мощностей за пределами Китая продолжают наращиваться по плану, а пострадавшие мощности на Ближнем Востоке постепенно восстанавливаются. Ожидания рынка относительно того, что глобальный рынок алюминия в долгосрочной перспективе перейдёт от дефицита к избытку, сохраняются, что продолжает ограничивать потенциал роста цен на алюминий. Однако видимые запасы LME в настоящее время остаются на исторически низком уровне около 250 000 тонн, и такой низкий уровень запасов обеспечивает поддержку «снизу» для цен на алюминий LME. Поскольку цены на нефть снизились, затраты на энергию для выплавки за пределами Китая немного уменьшились, что ослабило поддержку издержек для цен на алюминий. Улучшение спотовых премий было лишь умеренным, и «быки» не имели устойчивого импульса для дальнейшего роста.

На китайском рынке, с точки зрения запасов, социальные запасы алюминия в Китае продолжали тенденцию к сокращению, опустившись до уровня 852 000 тонн, демонстрируя противосезонное сокращение запасов, что оказывает сильную поддержку ценам на алюминий. Со стороны спроса, в настоящее время уровень загрузки на перерабатывающих предприятиях остаётся на среднем уровне. По мере приближения традиционного пикового сезона в сентябре рынок ожидает улучшения спроса в будущем. Однако предварительное пополнение запасов у переработчиков ограничено; рынок всё ещё ожидает, как реальный спрос проявится в пиковый сезон, а спотовые сделки в основном основаны на жёстком спросе.

3. Общий обзор

В целом, макроэкономические препятствия для цен на алюминий в последнее время несколько усилились. Неопределённость политики после симпозиума в Джексон-Хоуле и первого выступления Уорша, укрепление индекса доллара США на фоне растущих ожиданий повышения ставок, а также ослабление геополитической премии за риск между США и Ираном и откат цен на нефть вместе создают сопротивление для цен на алюминий. Однако продолжающееся сокращение запасов в Китае и приближение ожиданий пикового сезона в сентябре оказывают сильную поддержку на нижних уровнях. В условиях переплетения бычьих и медвежьих факторов ожидается, что цены на алюминий продолжат консолидироваться на высоких уровнях на следующей неделе. Наиболее торгуемый фьючерс на алюминий на SHFE, как ожидается, будет торговаться в диапазоне 23 400–24 100 юаней за тонну, а алюминий на LME — в диапазоне 3 150–3 280 долларов за тонну.

[Данная информация предоставляется исключительно для ознакомления. Этот документ не является прямой рекомендацией для принятия решений в области инвестиционных исследований. Клиентам следует принимать осторожные решения, не подменяя ими независимое суждение, и любые принятые клиентами решения не связаны с SMM.]