Социальные запасы медных катодов значительно сократились, во всех регионах одновременно переваривается спотовая медь [Еженедельные данные SMM]

[Анализ SMM: Оплачиваемость Millberry вернулась на высокие уровни — почему лом меди №1 и №2 отстают?] Согласно рыночному исследованию SMM, оплачиваемость Millberry вернулась к 98%-99%, в то время как лом меди №1 котируется на уровне 95,5%-96,5%, а №2 — на уровне 94,5%-95,5%. Таким образом, дефицит на рынке сосредоточен на чистом высокосортном материале.

Новое правительство Перу нацелено на привлечение как минимум 33 миллиардов долларов США инвестиций в горнодобывающую отрасль в течение следующих пяти лет, одновременно ускоряя выдачу разрешений на проекты по разведке и добыче, чтобы превратить обширные минеральные ресурсы страны и портфель проектов в новое производство. Премьер-министр Луис Галаррета заявил Конгрессу, что администрация президента Кейко Фудзимори, вступившая в должность в июле, планирует в этом году выдать разрешения на 240 проектов по разведке и добыче. Ожидается, что инвестиции обеспечат частные компании, в то время как правительство намерено сосредоточиться на правовой определенности, более предсказуемом лицензировании и ускорении принятия решений. Чиновники будут стремиться сократить задержки и дублирование процедур, не ослабляя экологических или социальных требований. Этот курс особенно важен для рынка меди. По данным Министерства энергетики и горной промышленности, в 2025 году Перу произвело 2,77 миллиона тонн меди, что на 1,2% больше по сравнению с предыдущим годом и является самым высоким годовым показателем производства меди в стране. Перу остается одной из крупнейших стран-производителей меди в мире, поэтому улучшение реализации проектов может иметь значительные последствия для долгосрочного мирового предложения рудников. Целевой показатель инвестиций также устанавливается на фоне значительного существующего портфеля проектов. Портфель проектов горнодобывающих инвестиций MINEM на 2026 год включает 66 проектов с общей ориентировочной стоимостью 64,08 миллиарда долларов США, при этом восемь горнодобывающих проектов на сумму около 7,62 миллиарда долларов США уже определены для начала реализации в 2026 году. Для рынка меди ключевой вопрос, таким образом, заключается не столько в геологическом потенциале Перу, сколько в скорости, с которой проекты могут пройти стадии лицензирования, финансирования и строительства. План правительства Фудзимори по выдаче разрешений на сотни проектов и сокращению административных барьеров может помочь высвободить часть крупного портфеля проектов по разработке меди в Перу, хотя конечное влияние на производство будет зависеть от того, какие проекты действительно перейдут к строительству и эксплуатации.

Заглядывая в завтрашний день, SMM зафиксировала социальные запасы в регионе Шанхая на уровне 70 800 тонн, что на 12 300 тонн меньше по сравнению с прошлым четвергом; социальные запасы в провинции Цзянсу составили 16 300 тонн, снизившись на 4 100 тонн по сравнению с прошлым четвергом. Совокупные запасы в двух регионах Восточного Китая сократились на 16 400 тонн, причём масштабы снижения запасов превысили рыночные ожидания. Со стороны предложения, из-за сохраняющегося неблагоприятного соотношения цен SHFE/LME, портовые поставки из-за рубежа сократились, а также в связи с некоторыми задержками отгрузок поступление импортной меди на спотовый рынок было относительно ограниченным. Со стороны спроса, после небольшой коррекции цен на медь на прошлой неделе произошёл всплеск спроса со стороны downstream на покупки при снижении; одновременно с этим разница в ценах бэквордации между фьючерсными контрактами временно расширилась, что усилило желание поставщиков продавать и ускорило движение товара на рынке, в совокупности приведя к значительному снижению запасов. Хотя внутридневное настроение на покупки восстановилось, сделки по меди стандартного качества совершались только после последовательного снижения котировок, что отражает ограниченную готовность downstream к более высоким премиям. В целом, на фоне значительного сокращения запасов в Восточном Китае и низких импортных поступлений, поддерживающих премии, при том что downstream по-прежнему в основном придерживается политики закупок «точно в срок» при снижении цен, а поставщики сохраняют желание продавать, ожидается, что завтра спотовые цены относительно контракта SHFE copper 2609 сохранят премию, а общий центр тяжести, вероятно, постепенно перестанет снижаться и стабилизируется, и возможности для дальнейшего значительного снижения довольно ограничены.