На прошлой неделе медь на LME торговалась в широком диапазоне, снизившись с 14 396 долл./т до 13 856,5 долл./т, после чего восстановилась до уровня около 14 100 долл./т. Коэффициенты оплаты лома первоначально снизились на фоне роста цен на медь, но затем восстановились неравномерно по различным сортам.
Согласно рыночному исследованию SMM, коэффициент оплаты для Millberry вернулся к 98–99%, в то время как для медного лома № 1 он составляет 95,5–96,5%, а для лома № 2 — 94,5–95,5%. Таким образом, дефицит на рынке сосредоточен в чистом высококачественном сырье.
Millberry может заменить медные катоды при минимальной предварительной обработке. Ограниченная доступность катодов на спотовом рынке и высокие физические премии усилили его ценность для производителей медного проката. Спред между наличной ценой и ценой на трехмесячный контракт на LME недавно достиг 545 долл./т, что дополнительно поддерживает высококачественный лом.
Недавние визиты SMM на китайские предприятия по переработке меди также выявили в целом низкие запасы. Большая часть оставшихся запасов приходится на лом № 1, № 2 и смешанный лом, при этом Millberry был особенно дефицитен. Новое предложение зависит от замены кабелей, промышленного производства и демонтажа оборудования и не может немедленно увеличиться в ответ на рост цен.
В то же время высокие цены на медь повышают операционные потери, финансовые издержки и риски переработки, связанные с низкокачественным ломом. Умеренный спрос со стороны переработчиков и ремонт плавильных заводов побудили покупателей снизить коэффициенты оплаты для лома № 1 и № 2.
Отдельного внимания заслуживает еще один риск для предложения. Проблемы с оформлением счетов-фактур и соблюдением налогового законодательства препятствуют поступлению части внутреннего медного лома в официальные каналы торговли. По оценкам SMM, вне формального рынка могло накопиться около 600 000 тонн неоформленного счетами лома.
Вряд ли этот материал поступит на рынок единовременно. Однако, если правила налогообложения и выставления счетов станут более ясными, единовременный выброс может оказать давление на внутренние цены на лом и снизить китайские заявки на импортное сырье. Его потенциальное влияние становится более значимым по мере роста мирового спроса на переработанную медь и ужесточения международных потоков лома, например, в рамках Регламента ЕС по перевозке отходов.
SMM ожидает, что коэффициент оплаты для Millberry останется устойчивым в краткосрочной перспективе. Восстановление коэффициентов для лома № 1 и № 2 будет зависеть от спроса переработчиков, работы плавильных заводов и потребления запасов, в то время как выброс накопленного в Китае неоформленного счетами лома может стать ключевой среднесрочной рыночной переменной.
