[SMM Анализ] США расширяют выкуп казначейских облигаций для повышения макроэкономических настроений, на этой неделе цены на никель достигли дна

Цены на никель на этой неделе достигли дна и отсковчили, при чём макроэкономические настроения оставались доминирующим фактором. В начале недели, благоаря умеренному остыванию июльского PPI в США и дальнейшему снижению ожиданий поовышения ставки ФРС, цветные металлы в целом выросли, а наиболее торуемый контракт на никель на SHFE отсковчил от минимумов прошлой недели; в сереине недели дохность 10-летних казначейских облиаций США однжды выросла до 4,75%, нового максимума с января 2025 года, что окало лавление на цены никеля, о тянув их к недельному минимуму в 127 850 юаней/т; в четверг Минфин США неожиданно обьявил о расшрении объёмов обратного выкупа долгосрочных номинальных казначейских облиаций, что вызвало отскок на рынке казначейских облиаций и резкое пике индекса доллара США в течение дня; как LME, так и SHFE никель резко выросли; ничная сессия SHFE никеля показала сильный рост, вернув отметку в 130 000 юаней/т, после чего в пятницу произошёл небольшой откат, в итоге за неделю рост составил около 0,6% неделя к неделе. На спотовом рынке среняя цена рафинированного никеля SMM #1 на этой неделе сотавила 129 290 юаней/т, что на 180 юаней/т выше недели к неделе; премия за рафинированный никель от Цзиньчуаня расшрилась с 1 400 юаней/т до 1 550 юаней/т к середне недели, а затем стабилизировалась; скики на основной электролитный никель значительно сузились, кратковременно поднявшись в диаазон 0-500 юаней/т к сереине недели, при этом в целом недельная активность по-прежнему определялась закупками \"точно воремя\".

На макроэкономическом фроне воащения на рынке казначейских облиаций США и отвеьная политика стали гланой темой для ценообраования цветных металов на этой неделе. В первой половине недели дохность 10-летних казначейских облиаций США одинжды выросла до4,75%, нового максиума с января 2025 года, а сила доллара США окала давление на оценки металов; в четверг Минфин США неожиданно обьявил о расшрении объёмов обратного выкупа долгосрочных номинальных казначейских облиаций, а министр финансов Бессент далее аявил, что готов расшрить обратный выкуп долга с более высокими затратами на финансирование; рынок казначейских облиаций отскочил, долгосрочные дохности значительно снизились, а индекс доллара США уал на 0,85% внутри дня, что стало самым большим однодневным паением за три недели, окаа значительную подержку деноминированным в долларах США цветным металам. На геополитическом фроне администация Трампа обьявила о новом раунде «самых жёских» экономических санций против Ирана и пригрозила экономическими мерами против любых стран, имеющих торвые связи с Ираном, что снова обостило ситацию на Ближнем Востоке и подержало повышенный риск премии за поставки серы. На внутреннем рынке центральный банк опубликовал финансовые данные за июль: совокупный прирост социального финансирования за первые семь месяцев составил 22,25 трлн юаней, что на 1,74 трлн юаней меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; остаток M2 на конец июля составил 355,51 трлн юаней, увеличившись на 7,7% в годовом исчислении, при сохранении достаточно обильной ликвидности.

Что касается запасов, запасы в зоне таможенного склада в Шанхае на этой неделе составили около 1 400 метрических тонн, без изменений по сравнению с предыдущей неделей. Внутренние социальные запасы составили около 131 000 метрических тонн, что на 2 500 метрических тонн меньше по сравнению с предыдущей неделей.

В настоящее время цены на никель находятся в противостоянии между макроэкономическими попутными ветрами и фундаментальным давлением: расширение программы выкупа казначейских облигаций США и ослабление доллара США положительны для базовых металлов, но как на LME, так и на внутреннем рынке Китая запасы продолжают расти, при этом видимые запасы находятся на исторических максимумах, а дополнительные квоты RKAB Индонезии остаются нерешенными. Ожидается, что наиболее торгуемый контракт на никель на SHFE будет торговаться в основном диапазоне 127 000–132 000 юаней за метрическую тонну на следующей неделе.