[SMM Краткий анализ] При поддержке снизу и сопротивлении сверху, цены на железную руду стоят перед дилеммой

На этой неделе цены на железную руду продолжили плавно расти: наиболее торгуемый контракт I2701 в течение недели достигал 721 юаня/т. Основным драйвером роста по-прежнему оставались новости — тупик в переговорах с работниками на руднике BHP в Порт-Хедленде вызвал опасения по поводу дефицита железной руды среднего качества. С точки зрения фундаментальных факторов на стороне предложения наблюдалось сочетание «бычьих» и «медвежьих» сигналов: отгрузки с зарубежных (вне Китая) рудников ожидаемо восстановились, однако из‑за тайфуна портовые прибытия на этой неделе упали на 37%, портовые запасы немного снизились, а давление предложения временно ослабло. Со стороны спроса отмечалось умеренное восстановление: выпуск чугуна на этой неделе слегка вырос, а также улучшились заказы на сталь в отдельных регионах, что привело к небольшому росту готовности к спотовым закупкам. В целом спрос на железную руду немного увеличился, объёмы торгов выросли, что оказало ценам определённую поддержку.

График: индекс спотовых портовых партий MMI 61%

Источник: SMM

На этой неделе цены на отечественный железорудный концентрат по регионам демонстрировали разнонаправленную динамику. По регионам: в Таншане, Цяньане и Цяньси (Хэбэй) цены снизились на 1–5 юаней/т; в Чаояне, Бэйпяо и Цзяньпине (запад Ляонина) в целом оставались стабильными; в Восточном Китае выросли на 5–10 юаней/т.

Цена на железорудный концентрат 66% EXW (сухая база, включая налог) в Таншане закрылась на уровне 960–965 юаней/т. В настоящее время ресурсы на рудниках и обогатительных фабриках в целом ограничены, однако металлургические заводы активно стремились снизить цены в ходе торга. При этом сохранялся ценовой спред между импортной и отечественной рудой, поэтому готовность сталелитейных заводов закупать отечественные концентраты была невысокой. В других регионах ситуация была схожей: большинство рудников и обогатительных фабрик работали в штатном режиме согласно плану. В целом цены на отечественный концентрат на этой неделе оставались вялым.

График: на этой неделе спред цен между импортной и отечественной рудой немного сузился; ожидается стабильность на следующей неделе.

Прогноз на следующую неделю

Импортная руда: Прогноз на следующую неделю,ожидается боковое движение цен на железную руду в узком диапазоне. Фундаментальные факторы будут под давлением: отгрузки с зарубежных рудников сохранят небольшой рост, а после ослабления влияния тайфуна ранее задержанные суда будут прибывать более концентрированно, поэтому портовые прибытия, как ожидается, резко восстановятся. Между тем конечные потребители ещё не вошли в пик сезона, поэтому существенного роста производства чугуна, вероятно, не будет. При сильном предложении и слабом спросе цены на руду будут испытывать понижательное давление. Кроме того, ожидается рост цен на кокс на следующей неделе, что может временно усилить издержковое давление на металлургические заводы и сдержать их готовность закупать железную руду. Однако есть и поддерживающие факторы: риск забастовок работников в порту Порт-Хедленд компании BHP и нерешённые переговоры по долгосрочным контрактам по-прежнему вызывают опасения относительно ограниченного оборота ресурсов среднего качества. Кроме того, по мере приближения праздников ко Дню образования КНР торговля форвардными спотовыми партиями, номинированными в долларах США, может оживиться, что окажет некоторую поддержку офшорным фьючерсным ценам. На фоне переплетения «бычьих» и «медвежьих» факторов цены на руду имеют поддержку снизу и давление сверху; ожидается, что на следующей неделе они будут двигаться в боковом диапазоне.

Внутренняя руда: в перспективе следующей недели внутренняя железная руда остаётся в невыгодном положении по себестоимости, и при контроле со стороны металлургических заводов ожидается дальнейшее сужение ценового спрэда между внутренней и импортной рудой в Китае. Готовность поставщиков удерживать цены несколько ослабла, и рынок постепенно смещается в сторону доминирования покупателей. В целом цены на местный внутренний концентрат могут оставаться вялым.