Восстановление спроса на пополнение запасов у потребителей поддерживает премию, накопление запасов в Китае ограничивает потенциал роста цен на медь [Сводка утреннего совещания SMM по меди]

Пятница, 21 августа 2026 г.
Фьючерсы: За ночь медь на LME открылась на уровне 13 992 долл./т, в начале коснулась минимума 13 910 долл./т, затем центр цен на медь вырос и протестировал 14 071 долл./т, в итоге закрылась на уровне 14 041,5 долл./т, снизившись на 0,07%, объем торгов составил 17 000 лотов, открытый интерес – 262 000 лотов, что на 604 лота больше по сравнению с предыдущим торговым днем, что отражает добавление медвежьих позиций. За ночь наиболее торгуемый контракт SHFE на медь 2609 открылся на уровне 106 660 юаней/т, в начале коснулся минимума 106 550 юаней/т, затем центр цен на медь вырос до максимума 107 440 юаней/т, в итоге двигался в боковике и закрылся на уровне 107 190 юаней/т, повысившись на 0,01%, объем торгов составил 29 000 лотов, открытый интерес – 158 000 лотов, что на 4 400 лотов меньше по сравнению с предыдущим торговым днем, что отражает сокращение бычьих позиций.
[SMM Сводка утреннего совещания по меди] Новости:
 (1) Данные платформы онлайн-запросов таможенной статистики показали, что импорт медной руды и концентрата в Китай в июле 2026 года составил 2 378 520,35 т, что на 1,87% больше по сравнению с предыдущим месяцем и на 6,95% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Импорт медной руды и концентрата из Чили в Китай в июле составил 654 429,73 т, что на 26,63% больше по сравнению с предыдущим месяцем и на 13,42% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Импорт медной руды и концентрата из Перу в Китай в июле составил 553 134,11 т, что на 13,32% меньше по сравнению с предыдущим месяцем и на 6,78% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Со стороны экспорта: экспорт медной руды и концентрата из Китая в июле 2026 года составил 1,24 т, что на 5,42% меньше по сравнению с предыдущим месяцем и на 99,70% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Экспорт медной руды и концентрата из Китая в Великобританию в июле составил 0,52 т, что на 1,88% меньше по сравнению с предыдущим месяцем и на 1 696,55% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Экспорт медной руды и концентрата из Китая в Нидерланды в июле составил 0,31 т, что на 6,13% меньше по сравнению с предыдущим месяцем.
Спот:
(1) Шанхай: 20 августа котировки спотовой цены на катодную медь марки SMM #1 по отношению к контракту SHFE на медь 2609 были указаны с премией 260–440 юаней/т, средняя премия составила 350 юаней/т, что на 45 юаней/т меньше по сравнению с предыдущим торговым днем. В начале торгов контракт SHFE на медь 2609 резко вырос, но быстро откатился, затем длительное время торговался ниже средней линии, некоторое время доминировали медведи; в последней сессии цены продолжили отскок и восстановились до средней линии, закрывшись на дневном максимуме 107 370 юаней/т. Спред бэквордации между месяцами составлял 310–350 юаней/т, а маржа импортной прибыли для SHFE на медь по контракту 2609 текущего месяца находилась в диапазоне от убытка 760 юаней/т до убытка 700 юаней/т. Настроения по продажам катодной меди в Шанхае составили 3,36, что на 0,03 выше по сравнению с предыдущим месяцем, а настроения по закупкам – 3,53, что на 0,15 выше по сравнению с предыдущим месяцем; исторические данные можно запросить из базы данных. Заглядывая вперед, настроения по закупкам в регионе Шанхая продолжили восстановление, но рыночные сделки в основном оставались оборотом запасов среди трейдеров. Хотя некоторые покупатели со стороны конечного потребления осуществляли закупки по мере необходимости, фактический рост спроса был относительно ограничен, и конечное потребление еще не показало значительного улучшения. Котировки стандартной меди постоянно снижались с утренней премии около 350 юаней/т до примерно 260 юаней/т, после чего сделки увеличились, что отражает низкую приемлемость рынком партий с высокой премией, и поставщики все еще были готовы снижать котировки для стимулирования сделок. С другой стороны, доступные партии высококачественной меди и незарегистрированной меди были относительно дефицитны, а спред бэквордации между месяцами оставался на уровне 310–350 юаней/т, что обеспечивало некоторую поддержку котировкам определенных марок. В итоге, на фоне того, что покупки трейдеров обеспечивали некоторую поддержку спроса, но рост закупок со стороны конечного потребления был ограничен, а поставщики проявляли сильную готовность продавать, спотовые котировки меди в Шанхае по отношению к контракту 2609, как ожидается, останутся с премией сегодня, а общий центр, вероятно, продолжит снижаться.
(2) Гуандун: 20 августа спотовые цены на катодную медь марки #1 по отношению к контракту ближайшего месяца в Гуандуне сообщили с премией 110–180 юаней/т, средняя премия составила 145 юаней/т, что на 25 юаней/т больше по сравнению с предыдущим торговым днем. Медь SX-EW сообщила с премией 30–50 юаней/т, средняя премия составила 40 юаней/т, что на 30 юаней/т больше по сравнению с предыдущим торговым днем. Средняя цена катодной меди марки #1 в Гуандуне составила 107 235 юаней/т, что на 360 юаней/т больше по сравнению с предыдущим торговым днем, в то время как средняя цена меди SX-EW составила 107 130 юаней/т, что на 365 юаней/т больше по сравнению с предыдущим торговым днем. Настроения по закупкам катодной меди в Гуандуне составили 2,53, что на 0,14 выше по сравнению с предыдущим торговым днем, а настроения по отгрузке – 3,09, что на 0,14 выше по сравнению с предыдущим торговым днем (исторические данные доступны для запроса в базе данных). В целом, на фоне восстановления спроса со стороны конечного потребления и низких запасов, поставщики запрашивали высокую премию, а сделки были умеренными по мере увеличения спроса на пополнение запасов.
(3) Импортная медь: 20 августа средняя цена по варрантам осталась без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем и составила 87 долл./т (диапазон цен 79–95 долл./т); средняя цена по коносаментам (B/L) также не изменилась — 82 долл./т (диапазон 77–87 долл./т); средняя цена на медь EQ (CIF B/L) снизилась на 3 долл./т по сравнению с предыдущим торговым днем до 50 долл./т (диапазон 45–55 долл./т), при этом котировки ориентировались на поставки, прибывающие с августа по начало сентября.
(4) Вторичная медь: 20 августа в 11:30 цена закрытия фьючерсов составила 107 370 юаней/т, что на 470 юаней/т выше предыдущего торгового дня. Средняя спотовая премия составила 350 юаней/т, снизившись на 45 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Цены на медный лом выросли на 200 юаней/т неделя к неделе. Индекс настроений по продажам медного лома снизился до 2,69, а индекс закупочных настроений — до 1,88. Разница в ценах между катодной медью и медным ломом составила 4 387 юаней/т, увеличившись на 199 юаней/т в недельном исчислении. Разница в ценах между катодным медным прутком и вторичным медным прутком составила 1 290 юаней/т. Согласно опросу SMM, цены на медь прекратили падение и стабилизировались, предприятия по производству вторичных медных прутков сообщили об увеличении предложения сырья, выразив опасения по поводу дальнейшего снижения цен. В то же время компании отметили, что приближается традиционный пиковый сезон, и при увеличении предложения подходящие по цене материалы были в основном распроданы, что привело к активным внутридневным сделкам с медным ломом.

Цены: На макроэкономическом фронте запасы на LME снова выросли, продолжая оказывать понижательное давление на цены меди. Кроме того, министр финансов США Бессент заявил, что единый лимит выкупа облигаций может превысить 4 млрд долларов, а индекс доллара США продолжает держаться на низком уровне, что оказывает поддержку ценам на медь. Фундаментальные факторы: на стороне предложения наблюдался краткосрочный рост поставок из внутренних источников, в то время как импортные поставки сократились, что несколько ослабило напряженную ситуацию со спотовым предложением. На стороне спроса цены на медь продолжали консолидироваться на высоких уровнях, а предприятия нижнего звена в основном осуществляли закупки по мере необходимости. Запасы: по состоянию на четверг, 20 августа, запасы меди SMM в основных регионах Китая увеличились на 17 700 тонн в недельном исчислении до 134 400 тонн, что на 2 700 тонн больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (131 700 тонн). Резюмируя, ожидается, что сегодня цены на медь будут консолидироваться на высоком уровне в узком диапазоне.
[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных решений. Клиентам следует принимать взвешенные решения и не использовать ее в качестве замены собственным независимым суждениям. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]