[Анализ SMM] Окно высоких цен на литий может закрываться для африканских производителей по мере того, как рынок смещается к профициту 2027 года

Ожидается, что мировые цены на литий будут снижаться во втором полугодии 2026 года, поскольку рост предложения продолжит опережать спрос; после небольшого дефицита в этом году рынок, по прогнозам, перейдет к умеренному профициту уже в 2027 году. Откат происходит на фоне того, что быстро наращиваемая добыча в Африке вносит значительный вклад в глобальное предложение, и это ставит под вопрос, смогут ли правительства и производители в Мали, ДРК, Гане и Зимбабве получать тот уровень доходов, на котором изначально строились проекты их новых рудников.

Китайский аккумуляторный карбонат лития остается значительно ниже пика цикла 2022 года, когда цены превысили 80 000 долл./т, прежде чем обвалились в 2023-м и начали восстанавливаться в 2025 году. В середине мая 2026 года ралли ненадолго подняло фьючерсы выше 200 000 юаней (около 29 400 долл./т), но с тех пор цены отступили: котировки CIF Азия на карбонат лития на 10 августа составляли 18 160 долл./т, снизившись с 19 250 долл./т на конец июля, а сподуменовые котировки за тот же период опустились с 2 069 до 2 000 долл./т.

В 2026 году мировое производство лития, по прогнозам, вырастет на 13,2% при росте спроса всего на 5,8% — резкое замедление по сравнению с 18,5% в 2025 году. По оценкам отраслевых аналитиков, этот разрыв ведет рынок от расчетного дефицита предложения в 3% в текущем году к небольшому профициту в 2027-м.

Вклад Африки в это наращивание предложения существенен. По данным Международного энергетического агентства, добыча лития на континенте выросла на 44% в 2025 году, увеличив ее долю в мировом предложении до 14%. К действующей добыче в Мали и Зимбабве в этом году добавились новые объемы с проекта Маноно в ДРК, где Zijin начала экспорт лития; в дальнейшем ожидается также пополнение регионального предложения за счет ганского проекта Эвойя.

Показатели Зимбабве за первый квартал 2026 года демонстрируют, насколько африканские производители чувствительны к ценам: объем экспорта лития вырос примерно на 7% в годовом выражении, с 224,6 тыс. тонн до 240,8 тыс. тонн, а его стоимость увеличилась более чем вдвое — со 84,2 млн до 178,6 млн долларов. Эта динамика может сильно развернуться по мере снижения цен во втором полугодии.

В отличие от кобальта, где доминирование ДРК с долей свыше 70% мирового предложения дало ей реальные ценовые рычаги через экспортные ограничения, африканские производители лития в настоящее время не обладают сопоставимой рыночной властью — ни по отдельности, ни коллективно, чтобы напрямую влиять на мировые цены. Это оставляет обогащение основным доступным рычагом для извлечения дополнительной стоимости перед экспортом. Такая стратегия уже реализуется в Зимбабве, которая планирует запретить экспорт концентрата с января 2027 года и уже начала поставки первых партий сульфата лития.

Мнение SMM: Момент примечателен — стремление Зимбабве к обогащению и запрет на экспорт концентрата вводятся как раз тогда, когда мировой рынок лития, по ожиданиям, снова перейдет к профициту. Это означает, что перерабатывающие мощности, построенные исходя из более высоких ценовых предположений, должны будут доказать свою экономическую эффективность в условиях смягчения цен. Для Мали, ДРК и Ганы, где новые мощности либо наращиваются, либо приближаются к первому выпуску, ближайшие месяцы станут ключевой проверкой того, сохранятся ли прогнозы доходов, заложенные в эти проекты, по мере нормализации цен на более низких уровнях. SMM продолжит отслеживать рост предложения африканского сподумена и солей лития на фоне меняющейся глобальной конъюнктуры спроса, а также развитие перерабатывающих мощностей в рамках цепочки обогащения в Зимбабве.