[Ежедневный обзор SMM по нержавеющей стали] Сектор цветных металлов оказал поддержку; фьючерсы на нержавеющую сталь прекратили падение и начали расти

Согласно отчёту SMM от 17 августа, фьючерсы на нержавеющую сталь (SS) прекратили падение и отскочили. Хотя в пятничной ночной сессии рынок оставался слабым, на открытии в понедельник SS удалось развернуть снижение и перейти к росту на фоне широкого укрепления базовых металлов. К закрытию наиболее торгуемый контракт SS закрепился на уровне 14 275 юаней/т. На спотовом рынке, несмотря на уже начавшийся отскок фьючерсов SS, слабая динамика утренних торгов спотом по нержавеющей стали не улучшилась. Трейдеры дополнительно снизили котировки, и спотовые сделки лишь частично восстановились по мере постепенного отскока фьючерсов.

Наиболее торгуемый фьючерсный контракт SS. В 10:15 SS2610 находился на уровне 14 220 юаней/т, снизившись на 25 юаней/т относительно предыдущего торгового дня. Спотовые премии на 304/2B в Уси составляли 400–650 юаней/т. На спотовом рынке средняя цена холоднокатаных рулонов 201/2B в Уси оставалась стабильной; по холоднокатаным рулонам 304/2B с заводской кромкой средняя цена в Уси снизилась на 125 юаней/т, а в Фошане — на 125 юаней/т; цены на холоднокатаные рулоны 316L/2B в Уси не изменились; по горячекатаным рулонам 316L/NO.1 котировки в Уси не изменились; холоднокатаные рулоны 430/2B в Уси и Фошане также без изменений.

На этой неделе фьючерсы на нержавеющую сталь постоянно испытывали влияние макронастроений и в целом сохраняли слабый коррекционный тренд. В течение недели повторяющиеся новости об одобрениях RKAB на никелевую руду в Индонезии продолжали вносить помехи в ожидания отрасли. На фоне «ястребиных» сигналов ФРС США и нерешённого геополитического конфликта США—Иран макронеопределённость оставалась высокой. Несколько медвежьих факторов совпали, из‑за чего фьючерсы SS продолжили откат в течение недели; на рынке доминировали медвежьи настроения, а центр фьючерсной торговли устойчиво смещался вниз. Спотовый рынок демонстрировал слабую связку «фьючерсы—спот», слабые спрос и предложение, но всё более заметную устойчивость запасов; цены в целом снижались и откатывались. Рынок оставался в традиционном межсезонье потребления, и признаков восстановления перед пиковым сезоном сентября—октября пока не появилось. Конечные покупатели в нижнем звене цепочки были осторожны в закупках, а сделки в основном определялись жёстким спросом и осуществлялись по мере необходимости. Концентрированного пополнения запасов не наблюдалось, устойчивость жёсткого спроса была относительно слабой, и обеспечить поддержку росту спотовых цен было сложноСо стороны предложения производственные графики нержавеющих заводов на август устойчиво росли, а темпы ввода мощностей ускорились. На фоне того, что конечный спрос не восстанавливался синхронно, давление дисбаланса спроса и предложения на рынке несколько усилилось. Однако на неделе тайфун «Белый дельфин» напрямую затронул Восточный Китай: перевозки в ключевых портах и наземная логистика были затруднены, что сдержало темпы отгрузок и поступления продукции. Это временно компенсировало давление от роста предложения, поэтому социальные запасы нержавеющей стали на этой неделе в целом оставались стабильными, без заметного накопления. Рациональная структура запасов обеспечила нижнюю поддержку спотовым ценам. С точки зрения затрат и прибыли на этой неделе цены на готовую продукцию откатились вслед за фьючерсами, а усилия заводов по удержанию цен несколько ослабли, что привело к снижению спотовых котировок. При этом устойчивость сырьевого сегмента была достаточной и эффективно ограничила падение цен. В течение недели цены на NPI были относительно стабильными, обеспечивая сильную поддержку производственным затратам на нержавеющую сталь; при этом слабый откат цен на готовую продукцию сузил спред между готовой продукцией и сырьём, и прибыль заводов от плавки заметно сократилась. В целом жёсткая поддержка со стороны затрат стала более выраженной, эффективно предотвращая глубокое снижение спотовых цен. Рынок демонстрировал характеристики: «фьючерсы вниз, спот слабый; затраты поддерживают; снижение ограничено». В целом на этой неделе рынок нержавеющей стали находился в режиме перетягивания каната: макронегатив давил на фьючерсы, жёсткий спрос в межсезонье оставался слабым, рост предложения добавлял давления, запасы удерживались на стабильном уровне, формируя ценовой “пол”, а устойчивые затраты поддерживали цены от снижения. В краткосрочной перспективе слабые фундаментальные факторы были очевидны; постепенное наращивание выпуска заводами дополнительно усилит давление со стороны спроса в предстоящий период, и цены сталкиваются с риском этапного отката. Однако разумный уровень запасов и твёрдые цены на сырьё сформировали двойную опору, ограничив пространство для снижения, и в целом рынок оставался вялым и консолидировался. В дальнейшем ключевые зоны наблюдения включают изменения макронастроений, темпы колебаний фьючерсов на нержавеющую сталь, ход восстановления жёсткого конечного спроса в межсезонье, реализацию планов заводов по увеличению производства и изменения оборачиваемости запасов.