Небольшое замедление инфляции ослабляет макроэкономическую тревогу, возобновление производства ускоряется, и рыночные настроения разворачиваются [SMM: еженедельный обзор цен на алюминий]

SMM, 13 августа:

1. Макроэкономический обзор

Вышли последние данные по инфляции в США. Данные Министерства труда США показали, что рост нескорректированного ИПЦ США в годовом выражении в июле замедлился до 3,4%, рост базового ИПЦ в годовом выражении замедлился до 2,5%; с учётом сезонных колебаний ИПЦ вырос на 0,1% м/м, а базовый ИПЦ — на 0,2% м/м. Все показатели совпали с ожиданиями рынка. После выхода данных ожидания трейдеров относительно повышения ставки ФРС США в сентябре остались в целом стабильными. Президент США Трамп заявил, что в настоящее время «тихо решает иранский вопрос», и дал понять, что вместо ещё одной крупномасштабной военной операции предпочитает усилить экономическое давление. Иран требует компенсации за потери, понесённые в ходе военных конфликтов за последние пять месяцев. США также требуют компенсации от Ирана и поручили своим представителям прямо включать это требование во все будущие переговоры. Министр иностранных дел Ирана Аракчи заявил, что в настоящее время переговоры между Ираном и США не ведутся, но посредники по-прежнему пытаются найти способ их возобновить. Секретарь Высшего совета национальной безопасности Ирана Зольгадр заявил, что если США не изменят своё поведение, Ормузский пролив останется закрытым, а предварительным условием его повторного открытия является выполнение США пяти условий, включая постоянное прекращение военных операций против Ирана. Национальное бюро статистики (NBS): в июле потребительские цены выросли на 0,5% в годовом выражении.

2. Фундаментальные показатели

Предложение: за прошедшую неделю недельное производство алюминия в Китае было в целом стабильным, а доля жидкого алюминия выросла на 0,11 процентного пункта по сравнению с предыдущей неделей. За пределами Китая по мере продолжения наращивания производства на новых введённых в эксплуатацию проектах и возобновления производства ожидается дальнейший рост предложения алюминия. Однако в краткосрочной перспективе глобальный тренд сокращения запасов алюминиевых слитков остаётся неизменным. Спрос: перерабатывающая промышленность находилась в традиционном межсезонье потребления, и общий уровень загрузки мощностей находился под давлением. Плата за переработку алюминиевых заготовок снизилась, что ослабило спрос на замещение алюминиевых слитков. Запасы: на этой неделе социальные запасы алюминия в Китае продолжили снижаться. По состоянию на четверг текущей недели социальные запасы алюминиевых слитков в Китае составили 898 тыс. т, что на 19 тыс. т меньше, чем в понедельник на этой неделе, и на 35 тыс. т меньше, чем в четверг на прошлой неделе. В краткосрочной перспективе ожидается дальнейшее сокращение запасов алюминиевых слитков, однако во второй половине месяца темпы сокращения, как ожидается, замедлятся. Что касается предложения за рубежом, в полугодовом отчёте EGA из ОАЭ раскрыты данные о ходе восстановления производства на алюминиевом заводе Al Taweelah, остановленном после атаки 28 марта. Перезапущено 18% из 1 262 электролизёров завода, ожидается, что производство восстановится до доаварийного уровня в первом квартале 2027 года. Производство глинозёмного завода в первом полугодии 2026 года значительно снизилось в годовом исчислении, а его мощность в начале июля восстановилась до 50% от доаварийного уровня.

В целом, на макроэкономическом фронте годовые темпы роста индекса потребительских цен (CPI) и базового CPI в США в июле замедлились до 3,4% и 2,5% соответственно, что совпало с ожиданиями рынка. Умеренное замедление инфляции ослабило опасения рынка относительно более агрессивного повышения ставок ФРС США, краткосрочный импульс к резкому росту доходности казначейских облигаций США ослаб, а давление на макроэкономическую ликвидность несколько снизилось. Наряду с сохраняющимися разногласиями по поводу ситуации на Ближнем Востоке это оказало временную поддержку ценам на алюминий. Что касается фундаментальных факторов, запасы алюминиевых слитков продолжали сокращаться, но во второй половине месяца ожидается замедление. Что касается предложения за пределами Китая, EGA из ОАЭ раскрыла ход восстановления производства на алюминиевом заводе Al Taweelah. В настоящее время 18% из 1 262 электролизёров завода уже перезапущены, и темпы восстановления производства оказались выше, чем ранее ожидал рынок. Ранее заложенная в цены премия за дефицит предложения теперь испытывает давление к снижению. Хотя восстановление макроэкономики и продолжающееся сокращение запасов в первой половине августа поддерживали более высокие цены на алюминий, настроения на рынке изменились, и в краткосрочной перспективе ожидается, что цены на алюминий будут торговаться под давлением на высоких уровнях, при этом потенциал роста в некоторой степени ограничен ожиданиями восстановления производства. На следующей неделе наиболее торгуемый контракт на алюминий на SHFE, как ожидается, будет торговаться в диапазоне 23 600–24 450 юань/т; алюминий на LME, как ожидается, будет торговаться в диапазоне $3 180–$3 330/т. В дальнейшем следует внимательно следить за ходом восстановления производства на Ближнем Востоке и развитием планов по вводу в эксплуатацию новых проектов.

[Данная информация предоставлена только для справки. Настоящая статья не является прямой инвестиционной исследовательской рекомендацией. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать ее в качестве замены собственного независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]