Фьючерсные и спотовые цены на алюминиевые сплавы снизились одновременно; в краткосрочной перспективе ADC12 будет двигаться в боковом диапазоне [Ежедневный обзор цен на ADC12]

Последние результаты Merafe Resources подчеркивают растущий конкурентный вызов со стороны расширяющейся феррохромной отрасли Китая, в то время как южноафриканские производители стремятся восстановить плавильные мощности. Согласно обзору рынка Merafe, производство феррохрома в Китае в 2025 году выросло более чем на 6% и достигло примерно 9,5 млн тонн, обеспечив около 60% мирового предложения, тогда как выпуск в ЮАР снизился примерно на 50%. Рост в Китае компания объяснила вводом в эксплуатацию и более высокой загрузкой плавильных мощностей с более низкими издержками, особенно во втором полугодии 2025 года. Поэтому восстановление выплавки феррохрома в ЮАР по-прежнему зависит не только от снижения затрат на энергию, но и от мирового спроса и конкурентной среды предложения. Merafe отмечает, что для среднесрочной и долгосрочной жизнеспособности ее плавильных операций необходимы существенно более низкие затраты на энергию, а также устойчивое улучшение мирового спроса и цен на феррохром и сталь. SMM считает, что расширяющиеся менее затратные мощности Китая по выпуску феррохрома являются важным фактором, который придется учитывать южноафриканским производителям по мере постепенного возврата простаивающих мощностей.

Растущий разрыв между местными ценами и предложениями международных покупателей вызывает всё большую обеспокоенность среди южноафриканских трейдеров хромовой руды. Участники рынка предупреждают, что рынок искажается из-за ценовых ориентиров, не отражающих реальную структуру затрат надёжных крупных производителей. Несколько трейдеров сообщили SMM, что международные покупатели всё чаще привязывают свои предложения к ценам, установленным мелкими трейдерами, эксплуатирующими низкозатратные обогатительные фабрики. У таких мелких предприятий значительно ниже накладные расходы, и они могут позволить себе продавать по ценам, которые практически не соотносятся с реальными производственными и логистическими издержками, которые несут крупные, устоявшиеся производители. Трейдеры подчёркивают, что международные покупатели воспринимают эти низкие цены как рыночные ориентиры, не делая различий между кардинально различными ценностными предложениями, которые предлагают мелкие поставщики, с одной стороны, и крупные компании, опирающиеся на большие и надёжные рудники, — с другой. Трейдеры, представляющие партнёрства с крупными южноафриканскими рудниками хромовой руды, указывают на ключевые дополнительные преимущества, которые оправдывают премию по сравнению с поставками с низкозатратных обогатительных фабрик, — преимущества, которые, по их мнению, систематически игнорируются. К ним относятся более надёжные гарантии качества, большая устойчивость непрерывности поставок в неблагоприятных условиях, а также возможность заключать твёрдые контракты, гарантирующие фиксированные объёмы в соответствии с согласованными графиками, например, еженедельные поставки. Содержание влаги, неоднократно вызывающее озабоченность покупателей, было отмечено как область, в которой устоявшиеся операторы могут обеспечить более высокий контроль и надёжность. Этот аспект приобрёл дополнительную актуальность из-за суровой зимней погоды, недавно обрушившейся на Южную Африку, когда холодный фронт и отсечённая область низкого давления принесли сильные снегопады, разрушительные дожди, сильный ветер и отрицательные температуры в ряде регионов страны. Более широкая обеспокоенность южноафриканских трейдеров заключается в том, что международные покупатели недостаточно учитывают эксплуатационные расходы, стабильность операций, гарантии поставок и обеспечение качества при принятии ценовых решений. Поскольку разрыв между низкозатратными мелкими поставками и премиальной продукцией крупных производителей увеличивается, трейдеры призывают к более глубокому осознанию рынком реалий затрат и уровня сервиса, которые отличают надёжных долгосрочных партнёров от игроков спотового рынка, предлагающих низкие цены без аналогичных обязательств.

Merafe Resources опубликовала полные результаты за первое полугодие 2026 года 11 августа: прибыль выросла более чем вдвое – до 512 млн рандов по сравнению с 233 млн рандов годом ранее, показатель HEPS увеличился на 64% до 20,7 цента, а выручка – на 36% до 3,43 млрд рандов. Совет директоров увеличил промежуточные дивиденды в четыре раза – до 16 центов на акцию с 4 центов, поскольку чистый денежный поток от операционной деятельности сменился с использования 175 млн рандов годом ранее на приток в 976 млн рандов. Рост прибыли в Merafe объяснили более высокими ценами на сырьевые товары и увеличением объемов продаж за период. В отчетности впервые раскрыты объемы продаж, показавшие, как эти объемы сохранились, несмотря на падение производства феррохрома на 75% – до 28 000 тонн. Продажи феррохрома снизились лишь на 4% до 73 000 тонн; этот разрыв можно объяснить только тем, что Merafe реализовывала запасы готового феррохрома, накопленные в первом полугодии 2025 года, когда производство в 112 000 тонн значительно превысило продажи за тот период – 76 000 тонн. По хромовой руде картина иная: производство 425 000 тонн по-прежнему превышало продажи в 380 000 тонн, то есть складские запасы руды продолжали расти, даже несмотря на то, что рост объемов продаж руды на 75% по сравнению с 217 000 тонн годом ранее способствовал поддержанию выручки. Группа также сообщила об отсутствии смертельных случаев, улучшении показателя частоты производственного травматизма на 24% до 1,36 и росте стоимости чистых активов на 7% до 5,03 млрд рандов. В совокупности эти цифры подтверждают, что основным драйвером прибыли Merafe в первом полугодии 2026 года стали более высокие цены, а не новое производство, при этом распродажа запасов феррохрома, в частности, помогла сократить разрыв между тем, что предприятие произвело, и тем, что продало.