Опубликовано:
10 августа 2026 г., 22:13
(Kitco News) — Почти $300 прорывной рост золота на прошлой неделе придаёт рынку новый импульс, и даже если ценам потребуется больше времени, чтобы переварить последнее движение, один управляющий фондом заявил, что драгоценный металл имеет чёткий путь обратно к $5 000 за унцию.
В интервью Kitco News Дэвид Миллер (David Miller), директор по инвестициям и соучредитель Catalyst Funds, а также портфельный управляющий Strategy Shares Gold Enhanced Yield ETF (GOLY), отметил, что золоту, возможно, ещё потребуется время, чтобы вернуться к предыдущим максимумам, но долгосрочные факторы поддержки драгоценного металла остаются прочными, поскольку устойчивые государственные дефициты, инфляция и диверсификация центральных банков продолжают подрывать привлекательность традиционных активов с фиксированным доходом.
Миллер сказал, что, по его мнению, золото в конечном итоге может вернуться к $5 000 за унцию, хотя инвесторам не следует обязательно ожидать немедленного возврата к этим уровням.
«Думаю, можно увидеть 5 000 за унцию, но полагаю, что на это может уйти два, два с половиной года», — сказал он.
Миллер отметил, что предыдущее движение золота выше $5 000 было подкреплено несколькими факторами, включая снижение процентных ставок, спекулятивный инвестиционный спрос и, что самое важное, агрессивные закупки центральных банков.
Хотя некоторая срочность этих закупок уменьшилась, Миллер сказал, что структурная необходимость для суверенных институтов диверсифицироваться от доллара США сохраняется.
Он отметил, что геополитическая и экономическая напряжённость заставила страны пересмотреть, какую часть своих суверенных богатств они хотят держать в деноминированных в долларах активах. Несмотря на ослабление некоторых непосредственных тарифных давлений, он ожидает, что Китай, в частности, останется значительным долгосрочным покупателем драгоценного металла.
В сочетании с продолжающимися дефицитными расходами США этот спрос со стороны центральных банков должен обеспечить важный нижний предел для рынка, добавил Миллер.
«Я думаю, что в этом году мы можем увидеть средне-высокий однозначный рост цены на золото», — сказал он.
Бычий долгосрочный прогноз Миллера сохраняется даже на фоне периода консолидации золота после исключительно сильного роста. Он сказал, что фундаментальный инвестиционный тезис рынка существенно не изменился, несмотря на откат.
Более серьёзной проблемой, по его словам, является ухудшение долгосрочной покупательной способности фиатных валют, поскольку правительства продолжают наращивать крупные дефициты на фоне уже повышенного уровня долга.
Миллер пояснил, что традиционно существует три основных способа, с помощью которых правительства могут в конечном итоге справиться с долговым бременем: инфляция, значительное повышение производительности или жесткая экономия.
Первый — снизить реальную стоимость долга за счет инфляции. Второй — существенно повысить экономическую производительность, возможно, с помощью искусственного интеллекта. Миллер отметил, что резкий рост производительности может позволить экономикам расти достаточно быстро, чтобы компенсировать часть инфляционного давления, связанного с высоким уровнем долга.
«Можно сочетать выход из ситуации за счет инфляции с повышением производительности на основе ИИ», — сказал он.
Третий вариант — жесткая экономия, которую Миллер назвал политически сложной из-за экономических трудностей, связанных с масштабным сокращением расходов.
Миллер добавил, что инфляция на уровне около 3%, а не полное возвращение к целевому показателю ФРС в 2%, не обязательно будет проблемой, если номинальный экономический рост останется достаточно сильным.
«Если вы не достигаете целевого уровня инфляции в 2% и находитесь где-то в районе трех процентов… и при этом наблюдается некоторый рост производительности, я думаю, что в долгосрочной перспективе это вполне приемлемо», — сказал он.
Для инвесторов в золото устойчивая инфляция также усиливает аргументы в пользу владения реальными активами, особенно если доходность облигаций не обеспечивает привлекательной прибыли после учета инфляции и налогов.
Эта дилемма лежит в основе инвестиционной стратегии ETF Strategy Shares Gold Enhanced Yield, отметил Миллер.
Традиционные облигации приносят доход, но их преимущества с точки зрения покупательной способности могут быстро исчезнуть, когда инфляция приближается к их номинальной доходности. После уплаты налогов, по словам Миллера, инвесторы могут фактически получить отрицательную реальную доходность.
Золото и другие реальные активы обеспечивают защиту от инфляции, но физическое золото само по себе не приносит дохода.
GOLY призван преодолеть этот разрыв, сочетая привязку к золоту с доходом от корпоративных облигаций инвестиционного уровня.
«Мы считаем, что такое сочетание владения облигациями с привязкой к цене золота — это способ дать инвесторам и пирог, и возможность его съесть», — сказал Миллер.
Источник:
