Спрос на перенос позиций перед поставкой оказывает давление на премии, цены на медь консолидируются на высоких уровнях, закупки конечными потребителями по принципу «точно в срок» [SMM Copper Morning Brief]

Среда, 12 августа 2026 г.
Фьючерсы: За ночь медь на LME открылась на уровне 14 208 $/т, колебалась и достигла максимума 14 218 $/т в начале сессии, затем снижалась в течение оставшейся части сессии, опустившись до 14 142 $/т ближе к закрытию, и в итоге расчетная цена составила 14 153 $/т, рост на 0,23%. Объем торгов достиг 15 700 лотов, открытый интерес составил 261 000 лотов, рост на 2 675 лотов по сравнению с предыдущим торговым днем, что указывает на увеличение коротких позиций. Самый торгуемый контракт на медь SHFE 2609 открылся за ночь на уровне 108 200 юаней/т. В начале сессии его ценовой центр поднялся до 108 320 юаней/т, затем снизился до минимума 107 900 юаней/т и в итоге расчетная цена составила 108 000 юаней/т, рост на 0,04%. Объем торгов достиг 21 000 лотов, открытый интерес составил 213 000 лотов, снижение на 1 714 лотов по сравнению с предыдущим торговым днем, что указывает на сокращение коротких позиций.
[Утренний обзор рынка меди SMM] Новости:
(1) Согласно отчету, Perpetua Resources объявила 6-го числа, что на проекте Stibnite в Айдахо разведано несколько золото-сурьмяных поисковых объектов, что может расширить разрешенный контур карьера, а также обнаружены признаки вольфрамовой минерализации. Вольфрам является критически важным минералом с самой высокой температурой плавления и чрезвычайно высокой плотностью среди всех металлов, что делает его незаменимым для тяжелой промышленности, аэрокосмической техники, передовой электроники и вооружений, таких как бронебойные снаряды. США прекратили производство вольфрама в 2015 году. США добывали вольфрам, но это стало нерентабельным из-за низких цен на вольфрам.
Спот:
(1) Шанхай: Утром 11 августа контракт SHFE на медь 2608 в целом демонстрировал откат после быстрого роста и последующее восстановление. Он открылся на 108 220 юаней/т, быстро вырос и в основном торговался в диапазоне 108 500–108 650 юаней/т, затем снизился до 108 370 юаней/т, стабилизировался и вновь вырос, достигнув максимума сессии 108 730 юаней/т, и закрылся на 108 620 юаней/т. Спред бэквордации между контрактами ближайшего и следующего месяца колебался в пределах 300–360 юаней/т, а импортная маржа по меди SHFE относительно контракта 2608 была в убытке в диапазоне 1 720–1 560 юаней/т. В Шанхайском регионе индекс настроений продавцов электролитической меди составил 3,06, рост на 0,35 по сравнению с предыдущим днем, индекс настроений покупателей – 2,73, рост на 0,16. Исторические данные можно найти в базе данных. Сегодня, по мере приближения поставки, спред бэквордации между контрактами ближайшего и следующего месяца еще более расширился до 300–400 юаней/т и выше, что увеличивает затраты поставщиков на перенос позиций и усиливает их желание продавать спотовые партии, тем самым оказывая значительное давление на премию по контракту ближайшего месяца. Внутридневные индексы настроений продавцов и покупателей выросли по сравнению со вчерашним днем, но поскольку ценовой центр фьючерсов на медь SHFE поднялся выше 108 000 юаней/т, потребители по-прежнему в основном осуществляют закупки по мере необходимости и ограниченно принимают высокие цены предложений. Между тем, некоторые марки меди стандартного качества опустились до скидки в 10 юаней/т или до паритета, скидка на незарегистрированную медь еще более расширилась, а низкие цены на грузы продолжают оказывать давление на котировки основной меди стандартного качества. В целом, под совокупным влиянием расширения спреда бэквордации, усиления желания поставщиков продавать ближе к дате поставки и высоких цен на медь, сдерживающих потребление, ожидается, что ценовой центр спотовой меди SHFE относительно контракта 2608 сегодня еще немного снизится, возможно, с переходом в скидку.
(2) Гуандун: 11 августа спотовые цены на медный катод №1 в Гуандуне относительно контракта ближайшего месяца: высококачественная медь – 100 юаней/т, без изменений; медь стандартного качества – премия 10 юаней/т, рост на 10 юаней/т; медь SX-EW – скидка 50 юаней/т, рост на 10 юаней/т по сравнению с предыдущим днем. Средняя цена медного катода №1 в Гуандуне составила 108 565 юаней/т, рост на 620 юаней/т, средняя цена меди SX-EW – 108 460 юаней/т, рост на 625 юаней/т. Индекс настроений покупателей электролитической меди в Гуандуне составил 2,31, снижение на 0,04 по сравнению с предыдущим торговым днем, индекс настроений продавцов – 2,92, рост на 0,04 (исторические данные можно запросить в базе данных). В целом, спред между фьючерсными контрактами резко расширился, цены на медь продолжили расти, в результате чего спотовые сделки были вялыми.
(3) Импортируемая медь: 11 августа средняя цена варранта снизилась на $2/т по сравнению с предыдущим торговым днём до $99/т (диапазон: $93–105/т); средняя цена B/L снизилась на $2/т до $95/т (диапазон: $90–100/т); средняя цена меди EQ (CIF B/L) снизилась на $2/т до $63/т (диапазон: $58–68/т). Котировки приведены для партий, прибывающих с августа по начало сентября.
(4) Вторичная медь: 11 августа в 11:30 цена закрытия фьючерсов составила 108 620 юаней/т, повысившись на 850 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём; средний уровень спотовых премий составил 60 юаней/т, снизившись на 20 юаней/т; цены на вторичное медное сырьё не изменились; индекс настроений продавцов вторичного сырья вырос до 2,77, а индекс настроений покупателей снизился до 1,86; спред между катодной медью и ломом составил 5 234 юаня/т, что на 830 юаней/т выше предыдущего дня; спред между катодной катанкой и катанкой из лома составил 2 080 юаней/т. По данным опроса SMM, цены на медь вновь резко выросли, при этом предприятия по переработке лома в течение последних двух недель непрерывно закупали вторичное сырьё на рынке, что привело к достаточным запасам. Учитывая текущие высокие цены, их готовность к закупкам была крайне слабой.

Цены: В макроэкономической плоскости Катар заявил, что переговоры между Оманом и Ираном находятся на продвинутой стадии, а Пакистан сообщил о близости соглашения между США и Ираном; Трамп обвинил Иран в неискренности и пригрозил военными действиями, вертолёты США обстреляли грузовое судно, направлявшееся в Иран, хуситы атаковали объекты, связанные с Саудовской Аравией в Йемене, и выразили готовность к диалогу с ней на определённых условиях. Сохраняющаяся неопределённость на Ближнем Востоке продолжала беспокоить рынок, и цены на медь сохраняли тенденцию к консолидации. С фундаментальной стороны, по мере приближения даты поставок предложение увеличилось, что слегка ослабило дефицит на спотовом рынке. Однако высококачественная медь и медь SX-EW оставались в дефиците, что обусловило общую структурную неоднородность. Со стороны спроса непрерывный рост цен подавлял активность, и потребители совершали закупки только по мере необходимости. В целом ожидается, что сегодня цены на медь будут консолидироваться в узком диапазоне с понижательной тенденцией.
[Информация предоставлена исключительно для ознакомления. Данная статья не является прямым советом для принятия инвестиционных решений. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать её в качестве замены независимого суждения. Любые принятые клиентами решения не связаны с SMM.]