Первичный сплав испытывает давление коррекции, экспорт колес демонстрирует устойчивость [Анализ SMM]

SMM 11 августа:

В июле в отрасли первичных алюминиевых сплавов Китая наблюдалась динамика краткосрочного всплеска с последующим замедлением. Согласно производственным данным, выпуск в этом месяце составил 309 тыс. тонн, увеличившись на 6,1% к предыдущему месяцу, при этом загрузка мощностей также повысилась. Однако этот рост был вызван не конечным спросом, а отражал этап поведенческой адаптации вдоль производственной цепочки.

Со стороны передачи спроса автомобильная промышленность вошла в традиционное межсезонье, покупательная способность конечных потребителей остаётся сравнительно слабой, а предприятия по первичным сплавам сосредоточены на выполнении долгосрочных контрактов при скромном росте новых заказов. Когда в середине месяца цены на алюминий опустились до относительно низких уровней, переработчики, движимые соображениями управления издержками, предприняли концентрированные закупки на спаде, что отчасти снизило давление отгрузок у производителей сплавов и подтолкнуло их к наращиванию загрузки. Однако к концу месяца по мере возврата алюминия в повышенные диапазоны интерес переработчиков резко упал, способность абсорбировать дорогое сырьё существенно сократилась, а рыночная активность стала вялой.

В перспективе августовское производство первичных сплавов, как ожидается, столкнётся с понижательным давлением, поскольку концентрированные закупки на спаде ранее частично исчерпали ближайшую потребность в сырье, а цены на алюминий сохраняют прочную консолидацию. Усиливающееся финансовое давление на переработчиков дополнительно ослабит закупочные настроения, тогда как прогноз новых заказов у производителей сплавов остаётся пессимистичным, что может побудить их заблаговременно снизить объёмы выпуска.

В отличие от волатильного внутреннего спроса на первичные сплавы, сегмент алюминиевых колёсных дисков демонстрирует выраженную устойчивость внешнего спроса. В июне китайский экспорт алюминиевых колёс вырос на 17,7% м/м, а годовой прирост расширился до 20,5%. С одной стороны, низкая база мая создала пространство для этого помесячного роста, с другой – раскрытие спроса на NEV на зарубежных рынках и значительный объём новых закупочных заказов у ключевых экспортных направлений непосредственно увеличили суммарные поставки. Одновременно ценовой спред между внутренним и внешним рынками стабилизируется, и прежнее сдерживающее влияние на экспорт ослабевает. В целом в июне экспорт укрепился и в физических, и в ценовых характеристиках, отражая сохраняющуюся зависимость внешних рынков от китайской колёсной цепочки поставок.

В более широкой картине алюминиевая перерабатывающая промышленность сейчас находится в фазе, когда «внутренние продажи под давлением, а экспорт закрывает бреши». Первичный алюминиевый сплав сдерживается межсезоньем конечного спроса и неприятием высоких цен переработчиками, поэтому устойчивость производственного отскока сомнительна с сильными ожиданиями сокращения в августе; в то же время поддерживаемый зарубежным спросом на NEV экспортный импульс, вероятно, сохранится, оставаясь одним из немногих светлых пятен в текущем потреблении алюминия. В ближайшей перспективе основное внимание следует уделить тому, как ценовая динамика алюминия будет и дальше задавать темп закупок переработчиков, а также потенциальным сбоям поставок колёс из-за внешнеторговых ограничений.

(Приведённая выше информация основана на рыночных данных и комплексной оценке исследовательской группы SMM и предоставляется исключительно для ознакомления. Данный материал не является прямой инвестиционной исследовательской рекомендацией; клиентам надлежит принимать решения осмотрительно и не подменять этой публикацией собственное независимое суждение. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.)

Источник данных: SMM