[Анализ SMM] После разъяснения ESDM корректировка квоты RKAB для крупного никелевого рудника остаётся в центре внимания рынка.

6 августа SMM сообщило, ссылаясь на эксклюзивные источники, что крупный никелевый рудник должен получить дополнительную квоту RKAB в объёме около 25 млн влажных метрических тонн.

Под влиянием рыночных новостей SMM цены на никель отреагировали быстро, развернувшись внутри дня с роста на снижение. Эта новость ослабила прежние ожидания рынка относительно дальнейшего ужесточения квот на никелевую руду в Индонезии, ухудшив краткосрочные настроения по ценам на никель. В краткосрочной перспективе цены на никель, вероятно, останутся подавленными, и рынку по-прежнему необходимо следить за тем, получат ли другие горнодобывающие компании дополнительные одобрения RKAB и каким будет масштаб последующих дополнительных квот.

7 августа Министерство энергетики и минеральных ресурсов Индонезии (ESDM) опровергло информацию об одобрении дополнительной производственной квоты в объёме 25 млн влажных метрических тонн. Однако SMM полагает, что последнее разъяснение ESDM не обязательно означает, что последующие корректировки RKAB не произойдут. В процессе одобрения RKAB в Индонезии участники рынка иногда могут сначала увидеть предварительные признаки или прогресс одобрения на уровне системы, тогда как окончательные официальные документы об одобрении могут ещё не быть выпущены. Поэтому между распространением рыночных новостей, сигналами на уровне системы, ходом внутренней проверки и публикацией окончательных официальных документов может существовать определённый временной лаг. В этом контексте опровержение ESDM может скорее отражать то, что на момент заявления окончательные официальные документы об одобрении ещё не были выпущены или публично подтверждены.

Согласно данным SMM о рыночной ситуации, с первой недели августа новости о возможном увеличении квоты крупного никелевого рудника широко распространялись среди рудников, трейдеров и плавильных предприятий. Это указывает на то, что рынок пристально следит за возможностью последующих корректировок RKAB. Однако окончательный результат по-прежнему зависит от процесса одобрения индонезийским правительством и публикации официальных документов.

В более широкой перспективе корректировки RKAB остаются ключевой переменной на рынке никелевой руды Индонезии во втором полугодии 2026 года. Любые дополнительные квоты RKAB не следует упрощённо трактовать как полное смягчение политики Индонезии в отношении поставок никелевой руды; скорее, их следует оценивать в каждом конкретном случае с учётом спроса в перерабатывающих отраслях, потребностей плавильных предприятий в сырье, соблюдения требований рудниками, фактических мощностей и намерения правительства поддерживать баланс спроса и предложения.

Эта оценка также перекликается с недавними заявлениями Бахила Лахадалии. Бахил ранее упоминал, что при смягчении RKAB приоритет будет отдаваться предприятиям с более высокими роялти, а корректировка производственных квот будет осуществляться относительно осторожно через пересмотр RKAB. Правительство также будет избегать прямого раскрытия конкретного масштаба пересмотренных квот, чтобы предотвратить неоправданные колебания цен на сырьевые товары. Это дополнительно подтверждает точку зрения SMM о том, что последующие пересмотры RKAB остаются возможными, однако процесс одобрения, скорее всего, будет включать выборочные, обусловленные политикой корректировки, а не всеобщее смягчение квот.

С точки зрения SMM, в дальнейшем возможны два сценария. Во-первых, корректировка RKAB в конечном итоге будет одобрена, и одобренный объём окажется достаточным для покрытия потребностей соответствующих плавильных предприятий в сырье, что поможет смягчить локальную нехватку руды и повысить надёжность поставок сырья для перерабатывающих предприятий. Во-вторых, одобрение может быть отложено или скорректировано, либо окончательный одобренный объём может не оправдать ожиданий рынка — в зависимости от итогового решения правительства.

Поэтому SMM считает, что рынку по-прежнему необходимо внимательно следить за ходом последующих корректировок RKAB. Учитывая, что соответствующие новости уже широко распространились среди рудников, трейдеров и плавильных предприятий, а также сохраняется реальная потребность в обеспечении сырьём плавильных мощностей, вероятность последующих пересмотров RKAB остаётся относительно высокой. Однако окончательные сроки одобрения и конкретный масштаб квот по-прежнему зависят от официальных темпов одобрения ESDM и итоговых документов. До публикации официальных документов об одобрении рынку следует рассматривать цифру в 25 млн влажных метрических тонн как потенциальное ожидание корректировки квоты, а не как подтверждённую окончательную квоту.