Ситуация в Ормузском проливе остаётся неопределённой, слабость перерабатывающего сектора в межсезонье ограничивает потенциал роста цен на алюминий 【Утренний обзор рынка алюминия от SMM】

8.7 Протокол утреннего совещания SMM по алюминию

Фьючерсы: Наиболее торгуемый контракт на алюминий SHFE 2609 закрылся на уровне 23 925 юаней/т, что на 90 юаней выше вчерашней расчётной цены, рост на 0,38%. В течение дня он открылся на уровне 23 875,00 юаней/т и колебался в диапазоне 23 835–23 945 юаней/т. Цены торгуются выше скользящих средних MA5 (23 794,00), MA10 (23 609,50), MA30 (23 220,67) и MA60 (23 726,42). Средне- и долгосрочные скользящие средние в целом находятся в медвежьем выравнивании и продолжают оказывать понижательное давление. Сохраняется картина дрейфа вверх от минимумов, при этом верхний диапазон формирует ключевое сопротивление. DIF индикатора MACD (114,4849) выше DEA (19,7551), гистограмма MACD составляет 189,4596. Медвежий импульс продолжает ослабевать, в то время как бычий восходящий импульс остаётся сильным. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия SHFE: 23 500–24 200 юаней/т. Трёхмесячный контракт на алюминий LME закрылся на уровне $3 267/т, без изменений (0,00%). В течение дня он открылся на уровне $3 265/т и колебался в диапазоне $3 262–$3 267/т. Цены находятся выше MA5 (3 244,90), MA10 (3 211,05), MA30 (3 167,17), но ниже MA60 (3 343,12). Средне- и долгосрочные скользящие средние находятся в медвежьем выравнивании и постепенно давят вниз. Формируется картина консолидации и восстановления на низких уровнях, при этом 60-дневная скользящая средняя сверху оказывает явное сопротивление. DIF индикатора MACD (-0,1051) выше DEA (-19,9589), гистограмма MACD составляет 40,1279. Медвежий импульс продолжает ослабевать, контракт консолидируется на минимумах. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия LME: $3 200–$3 300/т.

Макроэкономический обзор: Президент США Трамп заявил, что соглашение о возобновлении судоходства в Ормузском проливе «пока нельзя считать официально достигнутым», однако пролив сейчас «в определённой степени открыт». США участвуют в соответствующих переговорах, и общий прогресс положительный. ВМС США в настоящее время проводят блокадную операцию против Ирана и контролируют соответствующие воды, однако такие риски безопасности, как мины, всё ещё могут повлиять на проход коммерческих судов. Член президиума иранского парламента Салими раскрыл детали предварительного текста предлагаемого Ираном плана стратегического управления Ормузским проливом, который предусматривает запрет на проход судов враждебных сторон через пролив, а нарушители будут оштрафованы на сумму до 20% от стоимости груза. Судам из США, Израиля и других стран будет запрещён транзит через Ормузский пролив. Этот проект вызвал на рынке опасения относительно возможных сбоев в глобальной транспортировке сырой нефти, что привело к резкому росту мировых цен на нефть. Самый торгуемый контракт на нефть WTI подорожал на 4%, а Brent – более чем на 4%. Источники сообщают, что если в ближайшие недели данные по инфляции окажутся высокими, и рынок усилит ожидания повышения ставок, глава ФРС Уорш готов поддержать повышение ставки. Уорш также признал ошибки в коммуникациях с момента вступления в должность – недостаточно активно подкреплялась ключевая идея ценовой стабильности. Сообщается, что Трамп просил Уорша дать экономические прогнозы и мнения, но не оказывал давления с целью принятия конкретных политических мер.

Фундаментальные факторы: Со стороны предложения, на этой неделе недельное производство алюминия в Китае оставалось в основном стабильным, а доля жидкого алюминия выросла на 0,19 п. п. по сравнению с предыдущей неделей. За пределами Китая, благодаря наращиванию новых мощностей и продолжающемуся восстановлению производства, предложение алюминия, как ожидается, продолжит расти. Однако общемировая тенденция к сокращению запасов алюминиевых слитков в краткосрочной перспективе сохраняется. Со стороны спроса, перерабатывающие отрасли находятся в традиционном межсезонье, общий уровень загрузки находится под давлением; плата за обработку алюминиевых заготовок снизилась, что ослабило замещающий спрос на алюминиевые слитки. С точки зрения запасов, на этой неделе социальные запасы алюминия в Китае продолжили сокращаться. По состоянию на четверг, запасы алюминиевых слитков упали на 20 тыс. тонн по сравнению с прошлым четвергом и на 25 тыс. тонн с понедельника, при этом темпы сокращения запасов ещё замедлились; одновременно запасы алюминиевых заготовок немного выросли на 4 тыс. тонн за неделю. В краткосрочной перспективе ожидается дальнейшее сокращение запасов алюминиевых слитков.

Рынок первичного алюминия: В ходе утренней сессии контракт на алюминий с поставкой в августе 2026 года на Шанхайской фьючерсной бирже двигался со значительно более высоким ценовым центром по сравнению со вчерашним днём. Текущие цены сдерживали закупки переработчиков, однако с приближением даты поставки некоторые поставщики не желали продавать по низким ценам. Сегодня котировки алюминия на SHFE в основном находились на уровне дисконта в 30 юаней/т к августовскому контракту. В восточном Китае сегодня индекс настроений продавцов составил 3,13, что на 0,03 выше предыдущего дня; индекс настроений покупателей — 2,96, рост на 0,10. В центральном Китае торговая атмосфера оставалась на уровне предыдущих двух дней. Торговые компании, работающие одновременно на спотовом и фьючерсном рынках, агрессивно закупались, извлекая прибыль из ценовых спредов. На фоне значительных дисконтов поставщики проявляли всё более сильное желание удерживать цены и воздерживаться от продаж, что способствовало непрерывному росту рыночных котировок. В итоге фактический диапазон цен сделок в центральном Китае сосредоточился в районе дисконта 140–170 юаней/т к августовскому контракту SHFE. Сегодня индекс настроений продавцов в центральном Китае составил 2,97, снизившись на 0,02 по сравнению с предыдущим днём; индекс настроений покупателей — 2,96, рост на 0,02. Цены на алюминий сегодня резко выросли, а спотовый рынок был исключительно устойчивым. Поступления ещё более сократились, а сокращение запасов было значительным. Поставщики, особенно крупные, в целом сохраняли уверенный «бычий» настрой и продавали, удерживая цены. Резкий скачок абсолютной цены побудил небольшое количество участников снизить дисконты и продавать первыми, что не оказало существенного влияния; котировки находились в диапазоне от -10 до +10, и в целом предложение было несколько ограниченным. Переработчики не могли покупать на пике цен, а закупки «точно вовремя» также оказались под давлением и ослабли; однако трейдеры сохраняли высокую активность на рынке, постепенно переходя от давления на цены и покупок только с дисконтом к покупкам также с премией, при этом отмечались заметные сделки.

Алюминиевый лом: Сегодня спотовая цена алюминия SMM A00 закрылась на уровне 23 800 юаней/т, что на 110 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. Цены на рынке алюминиевого лома Китая в основном оставались стабильными при выжидательной позиции участников, и лишь некоторые виды сырья в восточном Китае незначительно подорожали. Что касается ценовых спредов, 6 августа разница в цене между алюминием A00 и смешанным ломом алюминиевого профиля без краски в Фошане составляла около 2 240 юаней/т, а разница между алюминием A00 и измельчённым алюминиевым ломом Tense — около 1 030 юаней/т. Незначительное ослабление спроса на вторичный алюминиевый сплав и в перерабатывающих отраслях в сочетании с высокими запасами сырья из лома деформируемых алюминиевых сплавов, такого как дверные и оконные профили, в регионах, подобных Хэнани, заблокировало механизм трансмиссии цен на алюминиевый лом, и последующий восходящий импульс оказался явно недостаточным. На фоне традиционного межсезонья потребления загрузка предприятий по литью алюминиевых сплавов продолжала снижаться, объёмы заказов сокращались, рынок алюминиевого лома испытывал нехватку существенной поддержки. В краткосрочной перспективе дисбаланс спроса и предложения вряд ли изменится; предприятия по переработке лома, скорее всего, сохранят стратегию закупок по необходимости и низких складских запасов, а рыночные настроения в торговле вряд ли существенно улучшатся. Ожидается, что измельчённый алюминиевый лом (тенс) с ценой, привязанной к содержанию алюминия, на следующей неделе будет находиться под давлением из-за застоя цен на сырьё и слабого спроса в переработке, оставаясь в целом под давлением, при этом основной торговый диапазон, вероятно, консолидируется в районе 20 200–20 800 юаней/т.

Вторичные алюминиевые сплавы:Спотовый рынок: котировки ADC12 сегодня были в основном стабильны, темп корректировки цен оставался осторожным. На фоне роста цен на алюминий поддержка со стороны затрат усилилась, и желание предприятий удерживать твёрдые цены несколько возросло. Однако из-за ограниченного восстановления конечного спроса большинство предприятий предпочли занять выжидательную позицию, корректируя котировки довольно сдержанно. Между тем расширился спред между фьючерсными и спотовыми ценами (бэквордация); в последнее время заметно возросла активность торговцев спот-фьючерс, некоторые из них начали постепенно закупаться, и рыночные настроения улучшились по сравнению с предыдущим периодом. В ближайшей перспективе на фоне относительно сильной поддержки затрат и всё ещё среднего спроса цены на ADC12, как ожидается, останутся в диапазоне.

Общий прогноз:Сохраняется неопределённость в отношении ситуации на Ближнем Востоке; ФРС США в июле не повысила ставку, но придерживалась в целом «ястребиной» риторики. В условиях сохраняющегося дефицита фундаментальных показателей и продолжающегося сокращения запасов алюминиевых слитков краткосрочные цены на алюминий, вероятно, будут консолидироваться на высоком уровне. В будущем внимание следует уделить прогрессу возобновления добычи на Ближнем Востоке и динамике планов по запуску новых проектов.

[Информация предоставлена исключительно для ознакомления. Данная статья не является прямым советом для инвестиционных решений; клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать её вместо независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]