Расхождение между внутренним и зарубежным рынками алюминия сократилось и сменилось отскоком; ослабление напряжённости на Ближнем Востоке нарушило риск-премии в ценах на алюминий [Протокол утреннего совещания SMM по алюминию]

8.5 Протокол утреннего совещания SMM по алюминию

Фьючерсы: Наиболее активно торгуемый контракт SHFE на алюминий 2609 закрылся на уровне 23 745 юаней/т, на 20 юаней выше предыдущего расчёта, рост на 0,08%. Открылся на 23 800 юаней/т и колебался в диапазоне 23 715–23 840 юаней/т. Цены торговались выше MA5 (23 690,00), MA10 (23 489,00) и MA30 (23 158,50), а также рядом с MA60 (23 759,17). Средне- и долгосрочные скользящие средние сохраняли «медвежье» расположение и продолжали снижаться, оказывая давление. Сохранялась структура низкоуровневой консолидации и восстановления, при этом 60-дневная скользящая средняя сверху формировала ключевое сопротивление. Индикатор MACD показал DIF (69,24) выше DEA (-28,4106), красная гистограмма MACD — 195,3090. «Медвежий» импульс продолжал ослабевать, тогда как «бычий» восстановительный импульс оставался сильным. Рекомендуемый ключевой торговый диапазон для алюминия SHFE: 23 500–24 000 юаней/т. Контракт LME на алюминий 3M закрылся на уровне $3 211,00/т, снижение на 0,20%. Открылся на $3 215,00/т и колебался в диапазоне $3 205,00–$3 218,00/т. Цены торговались выше MA5 (3 208,70), MA10 (3 189,65) и MA30 (3 160,98), но ниже MA60 (3 355,46). Средне- и долгосрочные скользящие средние находились в «медвежьем» расположении и постепенно снижались, оказывая давление. В целом сформировалась структура низкоуровневой консолидации и восстановления, при этом 60-дневная скользящая средняя сверху выступала явным сопротивлением. Индикатор MACD показал DIF (-14,0943) выше DEA (-30,5426), красная гистограмма MACD — 32,8965. «Медвежий» импульс продолжал ослабевать, а нисходящий импульс замедлялся. Рекомендуемый ключевой торговый диапазон для алюминия LME: $3 150–3 300/т.

Макро: Переговоры о восстановлении судоходства через Ормузский пролив продемонстрировали наиболее явные позитивные сигналы на данный момент. Иран отказался от прежней позиции, требовавшей полного контроля над двусторонним судоходством через Ормузский пролив. Правительство Ирана рассматривало возможность допустить европейские страны к участию в операциях по разминированию в Ормузском проливе — одном из ключевых вопросов, по которым Иран последовательно отказывался идти на уступки в предыдущих переговорах. Представитель МИД Ирана Багаи заявил, что Иран по-прежнему ведёт переговоры с Оманом по Ормузскому проливу, и переговоры достигли «позитивного прогресса» как на техническом, так и на политическом уровнях. Президент ФРБ Филадельфии Полсон сказал, что будет сохранять открытость в оценке направления денежно-кредитной политики, а ключевой основой для его суждения является то, сможет ли базовая инфляция продолжить снижение. Если базовая инфляция останется высокой, ФРС США может потребоваться дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики, чтобы обеспечить возвращение инфляции к целевому уровню 2%. 5 августа центральный банк проведёт операцию прямого обратного РЕПО на 500 млрд юаней сроком на 3 месяца. Поскольку в августе погашаются 3-месячные операции прямого обратного РЕПО на 300 млрд юаней, центральный банк осуществит чистое вливание 200 млрд юаней через 3-месячные операции прямого обратного РЕПО, что означает чистое вливание второй месяц подряд через 3-месячные операции прямого обратного РЕПО.

Фундаментальные факторы: На рынках вне Китая возобновление производства алюминия за рубежом и ввод новых мощностей продолжались по плану. Сохранялись ожидания, что в более долгосрочной перспективе мировой рынок алюминия перейдёт от дефицита к профициту. В переговорах США—Иран появился новый прогресс, улучшив ожидания по проходу через пролив; геополитическая премия несколько сузилась, хотя неопределённость сохранялась. В краткосрочной перспективе ФРС США сохраняла открытость в оценке направления денежно-кредитной политики, ослабив давление на сектор цветных металлов. В Китае центральный банк провёл 3-месячную операцию прямого обратного РЕПО на 500 млрд юаней; денежно-кредитная политика была ориентирована на умеренное смягчение, что обеспечит определённую поддержку ликвидности. Запасы: вчера запасы алюминиевых слитков в основных районах потребления снизились на 2 000 т м/м, при этом рост запасов наблюдался только в Гунъи.

Рынок первичного алюминия: В начале торгов алюминий SHFE 2608 торговался с заметно более высоким ценовым центром, чем вчера, что повлияло на настроения покупателей в нижних звеньях. Ценовой центр алюминия сместился вверх, а темпы сокращения запасов замедлились. Однако, поскольку это было начало месяца, некоторые предприятия проявляли настрой удерживать цены. Сегодня спотовые премии к алюминию SHFE в основном заключались с центром в диапазоне 8–30 юаней/т и 08–10 юаней/т. Сегодня индекс настроений к продажам в Восточном Китае составил 3,09, увеличившись на 0,02 м/м; индекс покупательских настроений составил 2,8, снизившись на 0,13 м/м. Фьючерсы на алюминий снова выросли. Сегодня торговая активность на рынке Центрального Китая оставалась вялой, а готовность предприятий нижнего передела к закупкам сохранялась на низком уровне. Трейдеры предпочитали закупать крупные объёмы при небольших дисконтах, чтобы заработать на спреде, и их покупательские настроения были сильными. В итоге фактический диапазон сделок в Центральном Китае составил примерно дисконт 190–210 юаней/т к контракту SHFE на алюминий 08 и демонстрировал тенденцию к росту. Сегодня индекс настроений к продаже в Центральном Китае составил 3,2, без изменений м/м; индекс покупательских настроений — 2,91, +0,06 м/м. Цены на алюминий сегодня вновь резко выросли, и спотовый рынок ослаб под давлением. С одной стороны, скачок абсолютных цен ускорил односторонний отток для монетизации; с другой — спред «спот–фьючерс» оставался относительно высоким по сравнению с прежними глубокими дисконтом, а варрантные партии также имели достаточный потенциал для продажи за наличные. Кроме того, неблагоприятные факторы, такие как более длительный срок хранения и меньшие размеры лотов по варрантам, серьёзно ударили по обороту. Поставщики перешли от попыток удерживать цены к снижению цен ради продаж; котировки в основном были с дисконтом -30–0. Покупатели нижнего передела не могли «гнаться» за ростом цен, и спрос ослаб. Трейдеры лишь добивались более низких цен и по мере необходимости покупали при низких дисконтах, проявляя слабый интерес к входу на рынок при дисконтах. На рынке наблюдался избыток предложения.

Алюминиевый лом: Сегодня спотовая цена SMM A00 закрылась на уровне 23 730 юаней/т, на 230 юаней/т выше предыдущего торгового дня. Цены на алюминиевый лом в регионах в целом последовали росту, хотя в некоторых регионах по отдельным маркам участники в основном занимали выжидательную позицию. Что касается разницы цен между алюминием A00 и алюминиевым ломом, на 4 августа разница между A00 и смешанным ломом алюминиевого экструзионного профиля без краски в Фошане составляла около 2 160 юаней/т, а разница между A00 и измельчённым ломом алюминия (tense) — около 950 юаней/т. На фоне межсезонья поставщики алюминиевого лома в целом неохотно продавали по низким ценам, и цены на лом в целом оставались устойчивыми. Со стороны спроса, по мере приближения высокотемпературных каникул коэффициенты загрузки у предприятий нижнего передела по литейным алюминиевым сплавам снижались, а заказы сокращались; загрузка у предприятий по вторичным алюминиевым плитам/листам и ленте была умеренной, однако общий спрос на сырьё заметно ослаб по сравнению со II кварталомВ краткосрочной перспективе на стороне предложения сохранялся дефицит соответствующих требованиям и оформленных с НДС партий, а недостаточная готовность поставщиков продавать по низким ценам обеспечивала ценам поддержку снизу. Со стороны импорта отложенные эффекты запрета ОАЭ на экспорт и повышения тарифов в ЕС будут постепенно проявляться в последующие месяцы, а объёмы прибытия в порты в июне—августе оставались на низком уровне. Со стороны спроса вялость заказов у downstream вряд ли изменится в ближайшее время. Предприятия, использующие лом, вероятно, продолжат закупать по мере необходимости и поддерживать низкие запасы, а закупочная активность вряд ли заметно улучшится.

Вторичный алюминиевый сплав: Спот: Сегодня котировки ADC12 в целом слегка отскочили, с повсеместным ростом на 100 юаней/т, главным образом на фоне восстановления цен на алюминий и усиления поддержки со стороны затрат. Однако этот рост в большей степени отражал коррекцию после предыдущего снижения, и улучшение спроса по-прежнему не было очевидным. Часть downstream-предприятий постепенно входит в период отпусков из‑за высокой температуры, заказы слабые, а закупки по‑прежнему в основном под жёсткую потребность. Поэтому, хотя текущие цены ADC12 отскочили при поддержке затрат, слабый спрос всё ещё ограничивает потенциал роста. В краткосрочной перспективе рынок сохранит консолидацию на фоне одновременного действия поддержки затрат и слабого спроса.
Краткий прогноз: В последнее время макрофон улучшился, а предельные ограничения для сектора цветных металлов ослабли, поскольку ожидания повышения ставок остаются на паузе. Одновременно доля жидкого алюминия в Китае продолжает расти, что совместно поддерживает цены на алюминий. Однако продолжающийся ввод перспективных мощностей по алюминию за пределами Китая, слабый традиционный конечный спрос в Китае в период сезонного спада и сбои из‑за неопределённости геополитической ситуации на Ближнем Востоке, как ожидается, будут удерживать цены на алюминий в режиме устойчивой консолидации.

[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционно-исследовательских решений. Клиентам следует принимать решения взвешенно и не использовать этот материал вместо собственного независимого суждения. Любые решения, принимаемые клиентами, не связаны с SMM.]