Рост запасов алюминия и ввод в эксплуатацию будущих мощностей; геополитическая премия поддерживает цену на алюминий при ограниченном потенциале отскока [Протокол утреннего совещания SMM по алюминию]

Протокол утреннего совещания SMM по алюминию от 4 августа

Фьючерсы: Наиболее торгуемый контракт на алюминий SHFE с поставкой в сентябре 2026 г. (2609) закрылся на отметке 23 730 юаней/т, повышение на 145 юаней, или 0,61%, относительно расчетной цены предыдущего дня. В ходе сессии открытие составило 23 620 юаней/т, а колебания происходили в диапазоне 23 535–23 755 юаней/т. Цена находилась выше скользящих средних MA5 (23 616,00), MA10 (23 425,50) и MA30 (23 147,67), но ниже MA60 (23 772,92). Средне- и долгосрочные скользящие средние сохраняли медвежью структуру и продолжали оказывать понижательное давление. Модель консолидации на низких уровнях с последующим восстановлением сохранялась, при этом 60-дневная скользящая средняя сверху выступала в качестве ключевого уровня сопротивления. Индикатор MACD: DIF (43,2707) выше DEA (-54,1006), значение зеленого столбца – 194,7426. Медвежий импульс продолжал ослабевать, а бычий импульс восстановления укреплялся. Предлагаемый основной торговый диапазон для алюминия на SHFE: 23 300–24 000 юаней/т. Трехмесячный контракт на алюминий LME закрылся на уровне $3 231,00/т, рост на 0,12%. В течение дня открытие произошло на отметке $3 221,00/т, торги проходили в диапазоне $3 221,00–3 231,00/т. Цена находилась выше скользящих средних MA5 ($3 204,50), MA10 ($3 189,15) и MA30 ($3 158,23), но ниже MA60 ($3 361,74). Средне- и долгосрочные скользящие средние формировали медвежью структуру и постепенно снижались. В целом сформировалась модель консолидации на низких уровнях с восстановлением, а 60-дневная скользящая средняя сверху оказывала значительное сопротивление. MACD: DIF (-16,0463) выше DEA (-34,4392), зеленый столбец – 36,7858. Медвежий импульс продолжал затухать, а отскок от минимумов сохранял темп. Предлагаемый основной торговый диапазон для алюминия на LME: $3 150–3 300/т.

Макроэкономический фон: Президент США Трамп заявил, что переговоры с Ираном уже ведутся. По словам Трампа, первый этап переговоров касается открытия Ормузского пролива, а второй – денуклеаризации. Ормузский пролив может быть открыт не позднее 4 августа. Трамп также отметил, что переговоры прошли по запросу Ирана при поддержке Саудовской Аравии, ОАЭ, Катара и ряда других стран. Источники сообщили, что Иран отверг предложение США по Ормузскому проливу, настаивая на том, что пролив не будет полностью открыт до окончания войны. Военный советник верховного лидера Ирана Резаи Мохсен заявил, что Иран никогда не позволит США открыть в Ормузском проливе судоходные пути для неиранских судов, и даже если США разместят военные корабли на незаконных маршрутах в проливе, Иран нанесёт по ним удар. Третий по значимости представитель ФРС, президент ФРБ Нью-Йорка Уильямс, отметил, что текущая денежно-кредитная политика «хорошо сбалансирована», ожидается, что инфляция снизится во втором полугодии этого года, и ФРС не спешит корректировать ставки. Однако если экономическая траектория отклонится от прогнозов и инфляция не вернётся к целевому уровню 2%, как ожидалось, ФРС «обязательно примет меры».

Фундаментальные показатели: На рынках за пределами Китая возобновление производства и ввод новых мощностей по алюминию продолжаются по плану, сохраняются долгосрочные ожидания перехода мирового рынка алюминия от дефицита к избытку. Колеблющиеся ожидания повышения ставок ФРС и ястребиные комментарии продолжают ограничивать потенциал роста цен на алюминий. Однако конфликт между США и Ираном продолжает тлеть, сохраняются перебои в судоходстве в Ормузском проливе, а рынок опасается сбоев в импорте сырья и экспорте алюминиевой продукции в регионе. Сохраняются региональные премии за геополитический риск, а неопределённость поставок продолжает оказывать некоторую поддержку ценам на алюминий в краткосрочной перспективе. На китайском рынке, в части запасов, по состоянию на понедельник текущей недели социальные запасы алюминия в Китае выросли на 5 тыс. тонн по сравнению с прошлым четвергом до 958 тыс. тонн, но снизились на 21 тыс. тонн по сравнению с прошлым понедельником, что указывает на остановку сокращения запасов алюминиевых чушек в Китае.

Рынок первичного алюминия: В начале торгов контракт SHFE на алюминий с поставкой в 2608 году сместился ниже уровня предыдущего торгового дня. Однако настроения покупателей на спотовом рынке существенно не улучшились. Центр сделок на рынке находился в диапазоне от скидки 20 юаней за тонну до паритета к контракту SHFE на алюминий 2608 года, при этом некоторые заявки потребителей явно предусматривали скидку 20 юаней за тонну. Сегодня индекс настроений поставщиков в Восточном Китае составил 3,07, снизившись на 0,01 по сравнению с предыдущей сессией; индекс настроений покупателей составил 2,93, увеличившись на 0,06 по сравнению с предыдущей сессией. После открытия рынка фьючерсы на алюминий на SHFE незначительно скорректировались. На рынке центрального Китая трейдеры намеревались удерживать цены, но слабая готовность к закупкам со стороны перерабатывающих предприятий нижнего звена сдерживала общий объем сделок. Только трейдеры по хеджированию были готовы покупать большие объемы с низкими скидками, чтобы расширить ценовой спред для получения прибыли. Рыночные котировки несколько выросли, но общий уровень оставался низким. В итоге фактический диапазон цен сделок в центральном Китае составил около 170–190 юаней за тонну со скидкой к августовскому контракту SHFE на алюминий. Сегодня индекс настроений по отгрузке в центральном Китае составил 3,20, оставшись без изменений по сравнению с предыдущей сессией; индекс настроений по закупкам составил 2,85, увеличившись на 0,02 по сравнению с предыдущей сессией. Сегодня фьючерсы резко упали, и спотовый алюминий на юге Китая едва удержался на прежнем уровне. Из трех основных регионов потребления только Фошань оставался на траектории сокращения запасов. Пробой ключевых уровней неожиданно заставил держателей воздержаться от продаж и не желать продавать по низким ценам. Однако потребность в наличных деньгах в сочетании с медвежьими настроениями оказывала двойное давление, и некоторые продавцы по-прежнему предлагали небольшие скидки для продажи, создавая понижательное воздействие. Основные котировки были со скидкой от -10 до 0 юаней за тонну, при этом отток предложения несколько увеличился. Что касается спроса, покупатели нижнего звена в основном стабильно поглощали объемы по более низким ценам и не проявляли намерения увеличивать объемы на снижении. В торговом секторе участники лишь стабильно приобретали дешевый товар для выполнения обязательств по поставкам. Спрос обеспечивал поддержку снизу, но не имел импульса к росту. Импульс как со стороны предложения, так и со стороны спроса был слабым, и внутридневные сделки были вялыми. Цены спотовых сделок были сосредоточены в диапазоне премии 80–120 юаней за тонну к контракту SHFE на алюминий 2608.

Алюминиевый лом: Сегодня спотовая цена алюминия A00 по данным SMM закрылась на отметке 23 500 юаней за тонну, снизившись на 130 юаней за тонну по сравнению с предыдущим торговым днем. Цены на алюминиевый лом в различных регионах в целом последовали снижению. Что касается разницы в ценах, 3 августа разница в цене между алюминием A00 и смешанным ломом алюминиевых экструзионных профилей без краски в Фошане составила около 2 050 юаней за тонну, а разница между алюминием A00 и измельченным тенсельным алюминиевым ломом — около 840 юаней за тонну. В несезон готовность поставщиков алюминиевого лома продавать по низким ценам в целом оставалась низкой, поддерживая общую устойчивость цен на лом. Со стороны спроса с наступлением периода высокотемпературных отпусков загрузка мощностей на предприятиях по выпуску литейных алюминиевых сплавов снизилась, а заказы сократились; у производителей вторичного алюминиевого листа/полосы и ленты загрузка была умеренной, однако в целом поддержка спроса на сырье значительно ослабла по сравнению со II кварталом. В краткосрочной перспективе сохраняется дефицит сертифицированных партий с оформленными счетами-фактурами со стороны предложения, а недостаточная готовность поставщиков продавать по низким ценам обеспечивает поддержку нижней границы цен. В части импорта отложенные последствия запрета на экспорт из ОАЭ и дополнительных тарифных мер ЕС будут постепенно проявляться в ближайшие месяцы при сохранении низкого уровня поступления в порты в период с июня по август. Что касается спроса, вялая динамика заказов в переработке вряд ли улучшится в ближайшее время, и предприятия по утилизации лома, вероятно, продолжат закупки по потребности, сохраняя низкие складские запасы, что затрудняет заметное оживление закупочной активности.

Вторичный алюминиевый сплав: Спот: Сегодня рыночные котировки ADC12 консолидировались на негативном фоне, SMM ADC12 снизился на 100 юаней/т. Фактор издержек по-прежнему оказывал некоторую поддержку, но откат фьючерсов и цен на первичный алюминий давил на рыночные настроения; одновременно конечный спрос был посредственным при недостаточном количестве заказов и слабой поддержке сделок. Предприятия в основном корректировали цены вслед за рынком, и их готовность удерживать твердые цены ослабла. В краткосрочной перспективе цены ADC12 все еще испытывают понижательное давление, но поддержка со стороны издержек сохраняется, и ожидается преимущественно боковое движение цен.

Комплексный прогноз: В последнее время макроэкономический фон улучшился; приостановка ожиданий повышения процентной ставки ФРС США ослабила маржинальное давление на сектор цветных металлов. Доля жидкого алюминия в Китае продолжила расти, а геополитическая рисковая премия на Ближнем Востоке сохранялась, что совместно поддерживало динамику цен на алюминий, и доверие рынка в краткосрочной перспективе несколько восстановилось. Однако с учетом продолжающегося ввода алюминиевых мощностей за пределами Китая в долгосрочном плане, слабого традиционного конечного спроса в период внутреннего межсезонья, а также периодически возникающих ожиданий повышения ставок ФРС и сохраняющейся геополитической неопределенности на Ближнем Востоке, ожидается, что цены на алюминий будут консолидироваться на высоком уровне, но сопротивление сверху сохранится.

[Предоставленная информация носит справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных решений. Клиенты должны принимать решения осмотрительно и не использовать этот материал как замену независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не имеют отношения к SMM.]