Фундаментальная поддержка и сигналы геополитического смягчения переплетаются, наиболее торгуемый фьючерс на олово на SHFE продолжает консолидироваться на максимумах [SMM Tin Midday Review]

Олово: обзор к середине дня, 1 августа 2026 г.

Самый ликвидный контракт на олово на Шанхайской фьючерсной бирже (sn2609) открылся сегодня на отметке 424 980 юаней за тонну, достигнув в ходе утренних торгов максимума в 428 770 юаней за тонну, после чего откатился и консолидировался. К полудню он закрылся на уровне 425 600 юаней за тонну, что на 0,36% выше расчётной цены предыдущего торгового дня; открытый интерес составил 57 603 контракта. На Лондонской бирже металлов трёхмесячный контракт на олово торговался в последний раз по $55 200 за тонну, снизившись на 0,27%.

Макроэкономический фон:

(1) Трамп заявил, что переговоры по Ормузскому проливу и денуклеаризации начнутся в понедельник во второй половине дня; в то же время представитель МИД Ирана Багаи отметил, что ситуация в Ормузском проливе не вернётся к доконфликтному статусу, а новый судоходный маршрут, согласованный с Оманом, будет определён путём взаимных консультаций. Признаки поворота обеих сторон к дипломатическому взаимодействию создали поэтапный, умеренно позитивный смягчающий тон для рынков.

(2) Народный банк Китая провёл рабочую конференцию на второе полугодие 2026 года 1 августа. На встрече подчеркнули необходимость «продолжать достаточно мягкую денежно-кредитную политику», что дополнительно укрепило ожидания высокой ликвидности на финансовых рынках Китая и в сырьевом секторе в целом.

Спотовый рынок: сделки на спотовом рынке сегодня утром были довольно вялыми. В условиях консолидации фьючерсных цен выше верхней границы диапазона 425 000 юаней за тонну, покупатели из перерабатывающей промышленности и конечные потребители сохраняли выраженный выжидательный настрой. Закупки ограничивались разовыми сделками для покрытия текущих потребностей, без значительного желания входить в рынок крупными объёмами. Поставщики выставляли котировки в соответствии с рыночной ситуацией, в результате чего общий объём торгов был незначительным.

В целом текущий рынок олова характеризуется динамикой «устойчивой фундаментальной поддержки, ослабляемой макроэкономическими ожиданиями». С точки зрения фундаментальных факторов, запасы олова в Китае остаются на относительно низком уровне. Хотя Мьянма постепенно возобновляет производство, общий объём восстановления пока ограничен. В то же время, несмотря на начало экспорта из Индонезии, темпы наращивания объёмов поставок ещё не полностью восстановились, что сохраняет поддержку со стороны предложения. С макроэкономической и сентиментальной точки зрения сигналы от мирных переговоров на Ближнем Востоке ослабили напряжённость. Кроме того, поскольку в августе не запланировано заседание ФРС США, у рынка остаётся пространство для игры на ожиданиях макроэкономического смягчения и ликвидности. В ближайшее время наиболее активно торгуемый фьючерс на олово на SHFE, как ожидается, продолжит перетягивание каната: с фундаментальной поддержкой снизу и давлением высоких цен сверху. Вероятно, он сохранит модель тестирования верхних уровней с последующими откатами в текущем высоком диапазоне, консолидируясь. В дальнейшем следует обратить пристальное внимание на реальный прогресс возобновления производства в Мьянме и темпы экспорта оловянных слитков из Индонезии.