Народный банк Китая сигнализирует о смягчении, потенциал роста цен на алюминий ограничен на фоне соотношения спроса и предложения и геополитической игры [Протокол утреннего совещания SMM по алюминию].

Протокол утреннего совещания SMM по алюминию от 3 августа

Фьючерсы: Самый торгуемый контракт SHFE на алюминий 2609 закрылся на отметке 23 665 юаней/т, без изменений по сравнению с расчётной ценой предыдущего дня, изменение составило 0,00%. Дневное открытие было на уровне 23 600 юаней/т, и цена колебалась в диапазоне 23 550–23 695 юаней/т. Цена торговалась выше MA5 (23 519,00), MA10 (23 371,00) и MA30 (23 142,83), но ниже MA60 (23 787,83). Средне- и долгосрочные скользящие средние в целом сохраняли медвежье расположение и продолжали оказывать давление вниз. На низких уровнях сформировалась консолидационная структура восстановления, при этом 60-дневная скользящая средняя сверху выступала в качестве ключевого сопротивления. На индикаторе MACD DIF (19,3006) находился выше DEA (-78,0446), значение гистограммы MACD составило 194,6903. Медвежий импульс продолжал ослабевать, тогда как бычий восстановительный импульс сохранялся. Предлагаемый ориентировочный торговый диапазон для SHFE алюминия составляет 23 400–24 000 юаней/т. Трёхмесячный контракт LME на алюминий закрылся на уровне $3 189,00/т, со снижением на 0,19%. Цена торговалась выше MA5 (3 180,40), MA10 (3 178,40) и MA30 (3 157,92), но ниже MA60 (3 366,95). Средне- и долгосрочные скользящие средние демонстрировали медвежье расположение и постепенно давили вниз. В целом на низких уровнях возникла консолидационная структура восстановления, при этом 60-дневная скользящая средняя сверху создавала значительное сопротивление. На индикаторе MACD DIF (-24,4334) находился выше DEA (-39,6437), а столбец гистограммы MACD составил 30,4207. Медвежий импульс продолжал угасать, нисходящий импульс замедлился ещё сильнее. Предлагаемый ориентировочный торговый диапазон для LME алюминия составляет $3 100–3 250/т.

Макроэкономическая обстановка: Обостряющаяся напряжённость между США и Ираном резко развернулась после сильного роста. Президент США Трамп заявил, что Иран и другие ближневосточные страны попросили прекратить атаки, и на основании этой просьбы он согласился отменить военные удары. Трамп сообщил, что было достигнуто соглашение по Ормузскому проливу, а также будет достигнута договорённость о денуклеаризации, переговоры с Ираном начнутся в понедельник днём (вторник утром по пекинскому времени). Иранский военный чиновник назвал заявление Трампа о том, что Иран попросил прекратить атаки, «новой ложью». «Иранские источники заявили, что план по открытию Ормузского пролива — чистый слух. Министр иностранных дел Ирана Аракчи заявил, что Иран и Оман провели продуктивные обсуждения общих принципов и операционных механизмов управления безопасным судоходством в Ормузском проливе, переговоры находятся на завершающей стадии и близятся к завершению. Официальный представитель МИД Ирана Багаи заявил, что Ормузский пролив никогда не вернётся к довоенному состоянию, и текущие переговоры между Ираном и Оманом по водному пути не связаны с открытием или закрытием пролива. Народный банк Китая провёл рабочее совещание на второе полугодие 2026 года. На совещании подчёркнута необходимость проводить умеренно мягкую денежно-кредитную политику, в полной мере использовать эффективность действующих мер, своевременно планировать и внедрять практически осуществимые дополнительные меры, усиливать антициклическое регулирование, удвоить усилия по расширению внутреннего спроса и оптимизации предложения, а также добросовестно выполнять ключевые задачи во втором полугодии для содействия устойчивому, улучшенному и более качественному экономическому развитию.

Фундаментальные факторы: На зарубежных рынках возобновление производства и ввод новых мощностей по алюминию за пределами Китая продолжались по плану. Ожидания перехода мирового рынка алюминия от дефицита к избытку в долгосрочной перспективе сохранялись, постоянно ограничивая потенциал роста цен на алюминий. Однако конфликт между США и Ираном продолжал обостряться, сбои в судоходстве в Ормузском проливе затягивались. Рынок опасался, что региональные поставки алюминиевого сырья и отгрузки готовой алюминиевой продукции будут затруднены. В сочетании с ростом цен на нефть, что повышало затраты на энергию для зарубежной плавки, региональная геополитическая премия за риск оставалась высокой. Неопределённость предложения сохранялась, оказывая некоторую краткосрочную поддержку ценам на алюминий снизу. На внутреннем рынке Китая со стороны предложения доля жидкого алюминия продолжала расти. Запасы: общественные запасы алюминия в Китае выросли на 5 000 тонн с прошлого четверга до 958 000 тонн, но снизились на 21 000 тонн с прошлого понедельника, при этом темпы снижения запасов алюминиевых слитков замедлились. В части экспорта соотношение цен SHFE/LME на прошлой неделе продолжило восстанавливаться. По состоянию на 30 июля соотношение выросло до 7,4, что на 13,8% выше предыдущего минимума в 6,5. Убытки от импорта сократились примерно до 3 300 юаней/т, что более чем на 45% ниже предыдущего пикового убытка в 7 604 юаня/т.

Рынок первичного алюминия: В начале торгов контракт SHFE на алюминий 2608 торговался около вчерашнего ценового центра. Переработчики опасались высоких цен на алюминий, но, поскольку была пятница, имели место некоторые закупки «точно в срок». Кроме того, на фоне продолжающегося сокращения запасов некоторые поставщики не хотели продавать по более низким ценам, однако в целом цены сделок сместились вниз. Сегодня спотовые премии к фьючерсам SHFE на алюминий в основном заключались в диапазоне 8–20 юаней/т и на уровне паритета с августовским контрактом. Сегодня индекс настроений продавцов в Восточном Китае составил 3,09, снизившись на 0,04 пункта к предыдущему дню; индекс настроений покупателей – 2,84, снижение на 0,04 пункта. После трехдневного роста фьючерсов на алюминий на SHFE и в преддверии пятничного цикла пополнения запасов перерабатывающие предприятия центрального Китая значительно снизили готовность к накоплению запасов. Они в основном ориентировались на закупки «точно в срок» и использование имеющихся запасов, лишь немногие компании рассматривали пополнение складов. Трейдеры преимущественно покупали, пользуясь низкими премиями, но в целом рыночные сделки оставались вялыми. Фактические цены сделок на рынке Центрального Китая в итоге сконцентрировались вокруг скидок в 160–180 юаней/т к августовскому контракту SHFE на алюминий. Сегодня индекс настроений продавцов в Центральном Китае составил 3,20, рост на 0,02 пункта к предыдущему дню; индекс настроений покупателей – 2,83, рост на 0,03 пункта. Сегодня фьючерсный рынок прекратил рост и немного снизился, а спотовый рынок Южного Китая оставался слабым. Абсолютные цены сохранялись на высоком уровне. Хотя спред между спотом и фьючерсами, как ожидалось, ослабевал, он также оставался высоким. В преддверии выходных и конца месяца поставщики ненадолго удерживали цены, но затем активизировали продажи, желая зафиксировать прибыль на высоких уровнях. Основные котировки предлагались со скидками 30–10 юаней/т, демонстрируя разную степень снижения, и предложение товаров со скидками было обильным. Со стороны спроса переработчики по-прежнему опасались высоких цен, закупки были слабыми. Трейдеры стремились к снижению цен и закупали минимальные объемы, не проявляя гибкости сверх исполнения заказов. Избыток предложения сохранялся, и сделки в целом были довольно умеренными. Спотовые цены сделок концентрировались в диапазоне премий 85–125 юаней/т к контракту SHFE на алюминий 2608.

Вторичное алюминиевое сырье: Сегодня спотовые цены на алюминий SMM A00 закрылись на уровне 23 630 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем, при этом цены на алюминиевый лом оставались в целом стабильными во всех регионах. Что касается разницы в ценах между первичным и вторичным алюминием, 33 июля разница между алюминием A00 и смешанным экструзионным ломом без краски в Фошане составила около 2 070 юаней/т, а между алюминием A00 и измельченным тенсевым ломом — примерно 860 юаней/т. В традиционное межсезонье потребления поставщики лома в целом неохотно продавали по сниженным ценам, что удерживало цены на лом в основном стабильными. Со стороны спроса, с наступлением высокотемпературных каникул загрузка мощностей на предприятиях по выпуску литых алюминиевых сплавов снизилась, а заказы сократились; при этом загрузка на предприятиях вторичного проката листового и полосового алюминия оставалась умеренной, и в целом спрос на сырье заметно ослаб по сравнению со вторым кварталом. В краткосрочной перспективе сохраняется дефицит предложения сертифицированных, фактурированных партий, а нежелание поставщиков продавать по низким ценам оказывает донную поддержку ценам. Что касается импорта, ожидается, что отложенные эффекты запрета на экспорт из ОАЭ и политики дополнительных пошлин ЕС начнут постепенно материализовываться в ближайшие месяцы, при этом поступление в порты будет оставаться низким с июня по август. С точки зрения спроса, вялые заказы в переработке вряд ли улучшатся в краткосрочной перспективе. Предприятия по переработке лома, скорее всего, продолжат закупки по мере необходимости и будут придерживаться стратегии низких запасов, что затруднит существенное улучшение покупательских настроений.

Вторичный алюминиевый сплав: Спотовый рынок: Сегодня предложения на ADC12 в основном стабильны. Себестоимость пока не демонстрирует заметных изменений, по-прежнему оказывая некоторую поддержку ценам. Однако слабый спрос и недостаточность заказов оказывают определенное давление на рынок, и некоторые предприятия проявляют легкую готовность снизить цены. Под двойным влиянием поддержки издержек и слабого спроса у цен недостаточно восходящего импульса для дальнейшего роста в краткосрочной перспективе, и рынок консолидируется на высоких уровнях. Будущее направление цен по-прежнему будет зависеть от динамики цен на первичный алюминий и восстановления заказов в переработке.

Общий прогноз: Макроэкономическая ситуация в последнее время улучшилась, ожидания, что повышение процентных ставок ФРС США будет оказывать лишь незначительное сдерживающее влияние на сектор цветных металлов, продолжают ослабевать. Доля жидкого алюминия в Китае продолжала расти, и центральный банк Китая будет проводить мягкую денежно-кредитную политику, усиливать антициклические корректировки и активизировать усилия по расширению внутреннего спроса, способствуя устойчивому, позитивному и всестороннему экономическому развитию. Сохраняющиеся премии за геополитический риск на Ближнем Востоке совместно поддерживали цены на алюминий, значительно укрепив доверие рынка в краткосрочной перспективе. Однако такие факторы, как продолжающееся в долгосрочной перспективе расширение зарубежных алюминиевых мощностей, недавно слабый традиционный конечный спрос в Китае, а также колеблющиеся ожидания в отношении повышения ставок ФРС США и неопределенность из-за геополитических потрясений на Ближнем Востоке, по-прежнему оказывают определенное давление на потенциал роста цен на алюминий.

[Информация предоставлена исключительно для ознакомления. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных решений. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать ее вместо независимого суждения. Любые решения клиентов не связаны с Shanghai Metals Market.]