[Ежедневный обзор SMM по нержавеющей стали] Фьючерсы на нержавейку консолидируются на позитивной ноте, в конце месяца спотовые сделки по высоким ценам вялые.

По данным SMM на 31 июля, фьючерсы на нержавеющую сталь в целом консолидировались на уверенной ноте. Поддержанные последовательным снижением индекса доллара США, фьючерсы на цветные металлы в целом укрепились, и фьючерсы на нержавейку росли вместе с ними. Наиболее торгуемый контракт на нержавейку закрылся на отметке 14 635 юаней/т. На спотовом рынке фьючерсы на нержавейку взлетели в начале утренних торгов, а затем постепенно откатились и консолидировались. Хотя утреннее укрепление фьючерсов привело к повышению спотовых котировок, сделки по высоким ценам заключались с трудом. Некоторые трейдеры делали уступки из-за давления отгрузок в конце месяца, на рынке преобладали закупки «точно в срок».

Наиболее торгуемый контракт на нержавейку. В 10:15 утра контракт SS2609 находился на уровне 14 710 юаней/т, что на 110 юаней/т выше уровня предыдущего торгового дня. Спотовые надбавки для 304/2B в Уси составляли 310–710 юаней/т. На спотовом рынке холоднокатаный рулон 201/2B в Уси в среднем подорожал на 100 юаней/т; средняя цена холоднокатаного рулона 304/2B с необрезной кромкой выросла на 50 юаней/т в Уси и на 25 юаней/т в Фошане; цены на холоднокатаный рулон 316L/2B в Уси не изменились; котировки горячекатаного рулона 316L/NO.1 в Уси не изменились; цены на холоднокатаный рулон 430/2B как в Уси, так и в Фошане остались без изменений.

На этой неделе переход макроэкономических настроений в медвежью фазу задал тон динамике цен на металлы, в результате чего фьючерсы на нержавеющую сталь в целом находились под давлением и консолидировались на подавленной ноте. На этой неделе заседание FOMC ФРС США, как и ожидалось, сохранило процентные ставки без изменений, однако общий тон был ястребиным, что оказало широкое давление на стоимость сырьевых товаров. Сегмент цветных металлов в целом ослаб, и фьючерсы на нержавейку последовали за ним, консолидируясь на подавленной ноте под влиянием макроэкономических встречных ветров. Фьючерсный ориентир сместился вниз, а общая торговая атмосфера на рынке стала относительно осторожной. Что касается спотового рынка и запасов, откат фьючерсов в сочетании со слабостью сезонного спроса вынудил конечных потребителей сохранять осторожность при закупках. Однако удержание цен металлургическими заводами, поддержка со стороны издержек и рациональная структура запасов поддерживали спотовые цены, что привело к расхождению, при котором фьючерсы слабели, а спот оставался стабильным. Рынок сейчас находится в традиционном сезонном спаде потребления, и конечный спрос объективно слаб. Более того, последовательное снижение фьючерсов на нержавеющую сталь на этой неделе продолжало подрывать доверие рынка, усиливая выжидательные настроения конечных потребителей. Готовность закупок неуклонно ослабевала, а сделки на спот-рынке пребывали в застое. Однако спотовые цены не последовали за существенным падением фьючерсов. Во-первых, ведущие заводы по нержавеющей стали сохраняли твердую решимость удерживать цены, стабилизируя ориентировочные рыночные котировки на уровне отпускных цен с предприятия. Во-вторых, спотовые цены ранее были относительно стабильны, а накопление складских запасов в коммерческом секторе было ограниченным, оставаясь в целом в разумных пределах без значительного давления избыточных запасов, что эффективно смягчало риски снижения спотовых цен. Кроме того, сконцентрированные в конце месяца закупки никелевого чугуна заводами способствовали незначительному восстановлению спроса на сырьё, подталкивая цены на никелевый чугун вверх. Издержки оказывали жёсткую поддержку спотовым ценам на нержавеющую сталь. Совокупность факторов совместно обеспечивала стабильность спотовых котировок в краткосрочной перспективе. В сегменте затрат и прибыли незначительный рост цен на сырьё на этой неделе наряду со стабильными спотовыми ценами привёл к сужению прибыли от выплавки для заводов, несколько сжимая отраслевую маржу прибыльности. В конце месяца заводы по производству нержавеющей стали начали закупки никелевого чугуна, что привело к некоторому повышению цен на высокосортный никелевый чугун, смещая центр сырьевых затрат вверх. Тем временем спотовые цены на готовую продукцию оставались стабильными под давлением спада спроса в межсезонье, а ценовой разрыв между готовой продукцией и сырьём сократился, обусловив периодическое давление на прибыль и её откат для заводов. Хотя прибыльность несколько сократилась, отрасль в целом сохраняла положительную прибыль, и производственный сектор не испытывал значительного давления убытков. В целом, на этой неделе рынок нержавеющей стали демонстрировал структурную картину, при которой макроэкономические факторы оказывали давление на фьючерсы, спотовые цены поддерживались затратами и усилиями по удержанию цен, а прибыль незначительно сократилась. Краткосрочная устойчивость спотовых цен достаточна, однако долгосрочное фундаментальное давление постепенно нарастает. Ранее приостановленные или сократившие производство заводы возобновляют работу, отраслевое предложение неуклонно восстанавливается, производство нержавеющей стали в августе, как ожидается, продолжит рост, а прирост предложения постепенно реализуется. Напротив, межсезонный спрос конечных потребителей в краткосрочной перспективе вряд ли существенно восстановится, ожидания ослабления дисбаланса спроса и предложения усиливаются, формируя постоянное понижательное давление на последующие цены на нержавеющую сталь. В краткосрочной перспективе рынок будет сохранять дивергентный тренд: фьючерсы остаются слабыми, а спотовые цены стабилизируются с консолидацией. В дальнейшем основное внимание следует уделять отслеживанию изменений ожиданий относительно политики ФРС США, темпов колебаний фьючерсов на нержавеющую сталь, силы восстановления жёсткого спроса в межсезонье в перерабатывающих отраслях, прогресса возобновления производства на металлургических заводах и колебаний стоимости сырья.