Комментарий по рынку олова, полдень 31 июля 2026 г.
Рынок олова в Китае и за рубежом в целом открылся ростом и продолжил повышаться, при этом центр тяжести сместился вверх. Наиболее активный фьючерс на олово на SHFE (sn2609) открылся на уровне 419 000 юаней за тонну, достиг внутридневного максимума 429 770 юаней за тонну, затем консолидировался на повышенных уровнях и закрыл утреннюю сессию на отметке 425 700 юаней за тонну, что на 1,89% выше расчётной цены предыдущего торгового дня. Открытый интерес вырос на 12 038 лотов по сравнению со вчерашним днём до 57 510 лотов. На LME динамика была относительно спокойной: трёхмесячное олово в настоящее время котируется по $55 020 за тонну, незначительно снизившись на 0,34%.
Макроэкономический фон:
(1) Индекс цен расходов на личное потребление (PCE) в США в июне снизился на 0,1% м/м (первое снижение за шесть лет), а годовой показатель замедлился до 3,7%; базовый PCE вырос на 0,1% м/м, не дотянув до ожиданий. Представители Белого дома заявили, что устойчивое охлаждение инфляции оставляет пространство для смягчения политики ФРС. Однако внутри ФРС сохраняются разногласия между «ястребами» и «голубями», из-за чего рынок сохраняет некоторую осторожность в отношении будущей траектории повышения ставок.
(2) Июльский индекс потребительских цен Германии вырос до 2,8%, а инфляция в Испании достигла 3,8%, поскольку рост цен на энергоносители подтолкнул общую инфляцию в Европе, что заставило рынок повысить ожидания повышения ставки ЕЦБ в сентябре.
На спотовом рынке, поскольку фьючерсные цены сегодня утром продолжили рост и пробили отметку 425 000 юаней за тонну, поставщики активно выставляли котировки в соответствии с рынком. Однако смещение центра тяжести фьючерсных цен вверх усилило выжидательные настроения среди перерабатывающих и конечных предприятий, заметно сдерживая готовность к закупкам. В течение дня было приобретено лишь небольшое количество оловянных слитков для удовлетворения текущих потребностей, тогда как большинство покупателей предпочли пока оставаться в стороне, ожидая отката цен, что ограничило рост реальных объёмов сделок.
В итоге, сегодняшняя сила рынка олова была обусловлена сочетанием бычьих факторов: репортаж государственного телевидения повысил уверенность рынка; перебои с поставками на отечественных рудниках усилили опасения по поводу дефицита предложения; а снижение индекса доллара США дополнительно открыло потенциальный канал для роста цен. Открытый интерес по наиболее активному фьючерсу на олово на SHFE вырос до более чем 57 000 лотов по сравнению со вчерашним утром, что отражает сильное внимание капитала и готовность быков защищать позиции, что оставляет сравнительно ограниченное пространство для краткосрочного снижения цен. Хотя высокие цены продолжают объективно оказывать давление на потребление, при этом капитал и настроения обеспечивают взаимную поддержку, создавая нижний предел, наиболее торгуемый контракт на олово на SHFE, как ожидается, продолжит консолидироваться на высоких уровнях в ближайшей перспективе.
