Высокие фрахтовые ставки и дефицит спотового тоннажа продолжают сдерживать поставки бокситов из Гвинеи 【SMM Analysis】

Ставки фрахта на перевозку бокситов из Гвинеи в Китай недавно выросли на фоне возобновления нестабильности на Ближнем Востоке и сохраняющейся напряженности на рынке сухих балкерных перевозок. Поскольку не менее 70% поставок гвинейских бокситов направляется в Китай, устойчиво высокие ставки фрахта на этом маршруте не только увеличили стоимость доставленной продукции, но и ограничили объемы отгрузок из-за снижения маржи и ограниченной доступности судов.

Фрахт рос гораздо быстрее, чем цены CIF, временно составляя более половины стоимости доставки.

Данные SMM показали, что ставки фрахта на бокситы Гвинея-Китай выросли с $23,50/вмт 27 февраля до $36,75/вмт 29 мая, увеличившись на 56,4%. На неделе, закончившейся 5 июня, фрахт оставался на том же повышенном уровне.

За тот же период средненедельная цена SMM на гвинейский боксит CIF Китай выросла с $60,00/вмт до $68,00/вмт, увеличившись всего на 13,3%, значительно отставая от роста фрахта.

В результате доля фрахта в цене SMM на гвинейский боксит CIF Китай увеличилась с 39,17% до 54,04%, что означает, что в определенный момент морской фрахт составлял более половины оцениваемой цены доставки.

Поскольку цены CIF не могли полностью компенсировать дополнительные транспортные расходы, давление на операционную маржу горнодобытчиков и трейдеров продолжало нарастать. По данным контактов SMM на рынке, подавляющее большинство опрошенных гвинейских рудников сократило отгрузки в разной степени после того, как ставки фрахта оставались повышенными, а некоторые рудники временно приостановили погрузку.

Таким образом, высокие фрахтовые издержки стали главным прямым фактором недавнего замедления отгрузок гвинейских бокситов.

Помимо цен, ограниченная доступность судов также сдерживала физические отгрузки. Трейдеры и горнодобытчики повсеместно сообщали о трудностях с фрахтованием спотовых балкеров, особенно для срочных грузов. Некоторые отгрузки были задержаны даже тогда, когда участники были готовы принять текущий уровень фрахта, поскольку суда не удавалось вовремя забрать, а графики погрузки приходилось переносить.

Пик сезона и контрактные обязательства первоначально поддерживали отгрузки в марте-апреле

Несмотря на резкий рост ставок фрахта Гвинея-Китай с марта, отгрузки гвинейских бокситов оставались относительно высокими в течение марта и апреля.

Март-апрель традиционно является пиковым сезоном отгрузок в Гвинее, когда условия добычи, внутренних перевозок и портовой погрузки относительно благоприятны. Кроме того, ранее подписанные долгосрочные контракты и предварительно забронированные суда еще необходимо было исполнять.

В начале ралли фрахта многие участники рынка также ожидали, что рост будет временным. Поэтому горнодобытчики не стали сразу вносить широкомасштабные корректировки в существующие планы отгрузок.

В период с 6 марта по 24 апреля средненедельные отгрузки гвинейских бокситов, по данным SMM, составляли 4,98 млн т. Отгрузки оставались высокими даже после того, как фрахт превысил $30/вмт, достигнув недельного пика в 6,15 млн т на неделе, закончившейся 3 апреля.

Однако по мере того, как высокие ставки фрахта сохранялись до конца апреля и мая, поддержка со стороны действующих контрактов, ранее забронированных судов и сезонного пика отгрузок постепенно ослабевала. Влияние транспортных расходов на объемы исходящих поставок становилось все более заметным.

Средненедельные отгрузки упали до 4,00 млн т в период с 1 мая по 26 июня, что на 19,8% ниже среднего показателя за 6 марта – 24 апреля.

Месячные данные демонстрировали аналогичную тенденцию. В мае Гвинея отгрузила 17,50 млн т, что на 18,5% меньше по сравнению с предыдущим месяцем, после чего в июне отгрузки сократились еще на 10,0% до 15,74 млн т.

Время сокращения отгрузок в целом совпало с длительным периодом высоких ставок фрахта и растущей ограниченностью спотовых судов, о которой сообщали участники рынка с конца апреля.

Давление фрахта ненадолго ослабло в конце июня, но в июле возобновилось

Давление на рынке морских перевозок временно снизилось во второй половине июня, поскольку появились более позитивные ожидания относительно переговоров по Ближнему Востоку.

Ставки фрахта на гвинейские бокситы снизились с $36,75/вмт 5 июня до $31,00/вмт 3 июля, при этом доля фрахта в цене SMM гвинейского боксита CIF Китай снизилась с 54,04% до 43,66%.

Однако отгрузки не восстановились сразу. Возобновление программ отгрузок, фрахтование судов и пересмотр графиков погрузки требуют времени. Кроме того, Гвинея вступала в более глубокий период сезона дождей, что дополнительно ограничивало скорость восстановления.

Сезон дождей обычно длится с мая по ноябрь, причем его влияние становится более выраженным в июле и августе. По данным SMM, по отзывам участников рынка, осадки могут сократить отгрузки примерно на 20% в самый разрушительный период, сказываясь на транспортировке от рудника до порта, баржевых перевозках и эффективности погрузки.

С началом июля возобновление эскалации на Ближнем Востоке снова подтолкнуло ставки фрахта Гвинея-Китай вверх. Фрахт вырос с $31,00/вмт 3 июля до $35,00/вмт 24 июля, увеличившись на 12,9%.

За тот же период средненедельная цена SMM на гвинейский боксит CIF Китай немного снизилась с $71,00/вмт до $70,50/вмт, в результате чего доля фрахта вновь выросла до 49,65%.

По данным контактов SMM на рынке, по мере восстановления ставок фрахта и сохраняющихся трудностей с получением спотовых балкеров некоторые рудники, которые ранее планировали возобновить отгрузки, снова сократили или приостановили погрузку.

Недельные отгрузки сократились с 3,41 млн т на неделе, закончившейся 3 июля, до 3,07 млн т на неделе, закончившейся 24 июля, что на 9,9% меньше. Отгрузки упали до 2,83 млн т на неделе, закончившейся 17 июля.

По состоянию на 24 июля совокупные отгрузки Гвинеи в июле составили 10,55 млн т, что эквивалентно в среднем 439 500 т в день, что на 16,2% ниже среднесуточного показателя июня.

Прогноз SMM

SMM полагает, что недавнее давление на отгрузки гвинейских бокситов нельзя объяснить только сезонными дождями. Устойчиво высокие ставки фрахта и ограниченная доступность спотовых судов стали главными прямыми ограничениями для отгрузок, а сезон дождей усилил перебои.

Высокие ставки фрахта продолжают сжимать операционное пространство, доступное горнодобытчикам и трейдерам, в то время как нехватка судов не позволяет некоторым партиям груза перейти от запланированных продаж к фактической погрузке.

Традиционный пик отгрузок, контрактные обязательства и ранее забронированные суда задержали перенос более высоких фрахтовых издержек на объемы отгрузок в марте и апреле. Однако по мере сохранения высоких ставок фрахта подавляющее большинство опрошенных горнодобытчиков постепенно сокращали отгрузки, а некоторые временно приостанавливали погрузку, причем это влияние становилось все более очевидным с мая.

В ближайшей перспективе события на Ближнем Востоке, стоимость топлива и доступность сухогрузных балкерных судов на рынке Западной Африки останутся ключевыми факторами, влияющими на ставки фрахта Гвинея-Китай. Если ставки фрахта останутся вблизи $35/вмт или еще вырастут, а ограниченная доступность спотовых балкеров не покажет существенного улучшения, готовность гвинейских горнодобытчиков к отгрузке и их фактические погрузочные мощности могут оставаться сдержанными. В сочетании с влиянием сезона дождей в июле-августе на транспортировку от рудника до порта, баржевые перевозки и эффективность портовой погрузки недельные отгрузки гвинейских бокситов, как ожидается, будут оставаться волатильными на относительно низких уровнях, при этом маржинальные рудники и спотовые грузы будут испытывать большее давление.

Заглядывая в третий квартал 2026 года, согласно базовому сценарию SMM, предполагающему сохранение высоких ставок фрахта, ограниченную доступность судов и продолжающиеся перебои из-за сезона дождей, отгрузки гвинейских бокситов, как ожидается, останутся сдержанными и будут колебаться на низких уровнях. Среднесуточные отгрузки могут в основном находиться в диапазоне от 370 000 т до 400 000 т, что соответствует месячным отгрузкам примерно в 11,5–12,0 млн т, что в целом соответствует среднемесячному показателю, зафиксированному в третьем квартале 2025 года. Отгрузки могут временно восстановиться, если напряженность на Ближнем Востоке снизится, ставки фрахта значительно упадут, а доступность балкерных судов улучшится. В то же время изменения, касающиеся политики экспортных квот на гвинейские бокситы, остаются ключевым фактором неопределенности для прогноза предложения. Любая существенная реализация соответствующих мер может еще больше изменить темпы отгрузок и ожидания относительно общего объема экспорта бокситов страны.