[Обзор и прогноз цен на платину и палладий]
На этой неделе (24–30 июля) цены на платину и палладий двигались в боковике, завершив неделю в целом снижением. В начале недели напряжённость между США и Ираном временно ослабла, поскольку с прошлой пятницы стороны прекратили взаимные удары, а судоходство через Ормузский пролив постепенно возобновилось, в результате чего геополитические премии за риск быстро сошли на нет. Цены на нефть за один день рухнули на 8%. В сочетании с растущими ожиданиями повышения ставки ФРС США фьючерсы на платину и палладий оказались под сильным давлением и упали, достигнув внутринедельных минимумов 24 июля. 27 июля под влиянием технического отскока от перепроданности, покупок в защитные активы на фоне эскалации глобальных торговых трений и ослабления инфляционных опасений ввиду падения нефтяных цен платина и палладий резко отскочили и частично восстановили утраченные позиции. Ближе к концу недели на июльском заседании FOMC ФРС ставка была сохранена на прежнем уровне, но внутренние разногласия усилились (голосование 9:3, трое выступали за повышение), что послало более ястребиный сигнал, чем ожидалось. Это, наряду с новым витком напряжённости между США и Ираном (Иран захватил нефтяной танкер, хуситы блокировали Красное море), что подстегнуло нефтяные цены и инфляционные ожидания, вновь оказало давление на платину и палладий и вызвало их откат. Самый торгуемый контракт на платину на GFEX достиг недельного максимума 406,85 юаня/г и минимума 389,70 юаня/г, закрывшись 30 июля на уровне 391,65 юаня/г; самый торгуемый контракт на палладий достиг максимума 307,70 юаня/г и минимума 291,95 юаня/г, закрывшись 30 июля на уровне 297,05 юаня/г.
На спотовом рынке на фоне волатильной фьючерсной торговли спотовые премии по платине и палладию в целом оставались относительно стабильными. Основные котировки платины предлагались со скидкой 2–3 юаня/г к самому торгуемому контракту, а скидки на палладий находились в диапазоне 1,5–3 юаня/г. Поставщики, неохотно продававшие по мере приближения поставки, удерживали котировки относительно твёрдыми. Некоторые трейдеры принимали складские варранты, используя возможности в спреде цен между фьючерсными контрактами GFEX. Потребительский спрос оставался вялым, потребление автокатализаторов и промышленное в целом были слабыми, а конечные пользователи в основном пополняли запасы по мере необходимости. В целом, спотовый рынок платины и палладия в течение недели был вялым как со стороны предложения, так и спроса.
Заглядывая вперёд, цены на платину и палладий в настоящее время находятся в диапазоне консолидации, сформированном продолжающейся борьбой макроэкономических и геополитических факторов, с наличием как катализаторов роста, так и сдерживающих факторов снижения в ближайшей перспективе. После глубоких откатов драгоценные металлы частично учли в ценах ястребиные ожидания по ФРС США. Сделки по торговле на повышении ставки уже перенасыщены, поэтому пространство для дальнейшего снижения оценок, как ожидается, будет ограниченным. Кроме того, поскольку решение ФРС уже позади, настроения могут улучшиться в краткосрочной перспективе. Однако чрезмерный оптимизм по поводу потенциала роста неоправдан. Главным ограничивающим фактором является то, что ожидания повышения ставок в этом году не претерпели существенного разворота, а внутри ФРС усилились разногласия при сохранении ястребиного тона. Дальнейшее направление цен по-прежнему будет зависеть от развития ситуации с США и Ираном, данных по инфляции в США за август и траектории политики ФРС.
[Еженедельный комментарий по данным о платине и палладии]
Запасы платины и палладия на COMEX на этой неделе продемонстрировали накопление. Запасы платины перешли от непрерывного сокращения к небольшому росту, тренд на истощение временно замедлился. Ключевой причиной стало то, что промышленные закупки стали осторожными, а темпы выхода на рынок замедлились на фоне падения цен. Запасы палладия выросли более заметно, буферные запасы на американских складах продолжали пополняться; текущие запасы остаются вблизи годового максимума. В то же время запасы ETF на платину и палладий продолжали демонстрировать небольшой чистый приток, причём приток в ETF на платину был относительно более значительным, оказывая некоторую поддержку ценовым минимумам. В целом спотовое предложение оставалось достаточным, а лондонские ставки по лизингу платины и палладия продолжили снижаться и оставались на низких уровнях.
Что касается импорта, в июне импорт платины снова вырос в годовом исчислении; импорт палладия также немного увеличился, при этом общий средний показатель значительно превысил уровень 2023-2025 годов. С начала 2026 года внутренний импорт платины и палладия быстро рос, что привело к относительно достаточному предложению. Кроме того, из-за ограничений на экспорт платины и палладия внутренний избыток трудно реализовать через экспорт.
[Соединения платиновой группы]
На этой неделе цены на хлороплатиновую кислоту и хлорид палладия в целом отступили после резких скачков, немного снизившись с максимумов. В понедельник, после кратковременного падения до дна в прошлую пятницу, цены несколько восстановились, затем два дня подряд немного снижались, стабилизировавшись в четверг.
Хлороплатиновая кислота начала неделю на уровне 164 юаня/г (на 4 юаня выше закрытия прошлой пятницы), затем снизилась до 162 юаней/г и оставалась на этом уровне два дня. За неделю она выросла на 2 юаня/г по сравнению с прошлой пятницей, или на 1,25%. Диапазон июля составил 160–169 юаней/г, среднемесячное значение — около 164,95 юаня/г. Хлорид палладия начал неделю на уровне 189 юаней/г, что на 5 юаней выше закрытия прошлой пятницы, затем снизился до 187 юаней/г и стабилизировался до четверга. За неделю он вырос на 3 юаня/г по сравнению с прошлой пятницей, или на 1,63%. Диапазон июля составил 181,5–197 юаней/г, среднемесячное значение — около 189,2 юаня/г.
Что касается фактических поставок, на этой неделе продолжился темп отгрузок предыдущей недели, торговля в целом оставалась вялой. Среди секторов: автомобильная, фармацевтическая и нефтехимическая промышленность пострадали от высоких температур, а массовые ремонтные работы оказали давление на спотовые сделки. Кроме того, второй и третий кварталы — это небольшой пиковый сезон поставок оборудования для производства водорода, что оказывает некоторую поддержку спросу на платиновые катализаторы. В итоге поставки соединений платиновой группы в целом были несколько активнее, чем соединений на основе палладия.
