Опубликовано:
29 июля 2026 г., 3:35 утра
(Kitco News) — Рынок золота с трудом удерживает поддержку выше $4 000 и может столкнуться с дальнейшим давлением продаж, поскольку, по мнению одного банка, восстановление маловероятно, пока продолжается война в Иране.
Во вторник аналитики сырьевых рынков Commerzbank во главе с Ту Лан Нгуен понизили прогноз цен на золото второй раз за последние месяцы. Теперь немецкий банк ожидает, что цены на золото завершат год на уровне около $4 500 за унцию по сравнению с пересмотренным июньским прогнозом в $4 800.
В то же время Commerzbank также понизил целевой уровень цен на серебро на конец года до $67 за унцию с предыдущей оценки в $80 за унцию.
В отчете Нгуен отметила, что понижение прогноза отражает тот факт, что устойчивое инфляционное давление продолжает вынуждать Федеральную резервную систему сохранять курс на ужесточение. Однако она добавила, что рыночные ожидания стали слишком агрессивными, что дает ценам на золото некоторый потенциал для восстановления от текущих минимумов к концу года.
Она добавила, что у золота все еще есть путь к $5 000 за унцию в 2027 году, если инфляционное давление ослабнет. Однако, по ее словам, главным фактором остается неопределенность, связанная с войной в Иране, и продолжающийся конфликт на Ближнем Востоке по-прежнему омрачает все бычьи факторы, которые вывели цены на золото на рекордные максимумы в начале года.
«Отчасти это связано с тем, что США, как экспортер энергоносителей, извлекают выгоду из текущего энергетического кризиса, о чем свидетельствует резкий рост экспорта нефти в последние месяцы. Премии за риск на валютном рынке посылают аналогичный сигнал: после Дня освобождения, то есть введения правительством США широких тарифов, хеджирование против обесценивания доллара по отношению к евро стало значительно дороже (что отражается в положительных риск-реверсалах EUR/USD, см. рисунок ниже). Однако с началом войны в Иране доллар снова считается более безопасным, чем евро. Пока это остается так, золото вряд ли получит непропорциональную выгоду от повышенного спроса на безопасные активы», — сказала она.
Несмотря на возросшую геополитическую неопределенность, Commerzbank отметил, что мало свидетельств того, что конфликт оказывает долгосрочное влияние на экономику США. Нгуен указала, что, хотя краткосрочное инфляционное давление усилилось, долгосрочные инфляционные ожидания остаются заякоренными. Она заявила, что в текущих условиях маловероятно, что Федеральная резервная система займет достаточно агрессивную денежно-кредитную позицию, чтобы изменить долгосрочный бычий прогноз по золоту.
«Существует потенциал для восстановления цены на золото с текущего уровня, поскольку мы считаем текущие рыночные ожидания повышения ставок ФРС чрезмерными и ожидаем, что процентные ставки ФРС останутся неизменными до конца года. ФРС, вероятно, повысит ставки только в том случае, если тенденции инфляции вынудят их это сделать», — сказала она. «Базовый сценарий наших экономистов, согласно которому базовая инфляция не поднимется значительно выше предполагаемых месячных показателей, соответствующих целевому уровню в ближайшие месяцы, остается неизменным. В этом сценарии ФРС, вероятно, воздержится от повышения ставок и может даже снизить ключевую процентную ставку с середины 2027 года, поскольку цель в 2% будет достигнута к весне 2027 года».
Нгуен пояснила, что, хотя многомесячная коррекция золота нанесла ущерб рыночным настроениям, все еще существуют значительные долгосрочные драйверы, поддерживающие более высокие цены.
Нгуен отметила, что долгосрочный бычий прогноз банка остается в силе, поскольку структурные драйверы, подпитывавшие ралли золота в начале этого года, не исчезли. Она подчеркнула, что растущий скептицизм по отношению к доллару США как к традиционному активу-убежищу, вызванный непредсказуемой политикой США, продолжает поддерживать спрос на драгоценный металл.
В то же время заморозка валютных резервов России побудила многие центральные банки переоценить безопасность своих резервных активов, ускоряя диверсификацию в золото.
Наконец, растущий государственный долг в развитых экономиках вызывает опасения по поводу долгосрочной безопасности суверенных облигаций, что еще больше повышает привлекательность золота как актива, независимого от институтов и не несущего риска дефолта.
Источник:
